AstraZeneca slo resultatforventningene, men Wainua-nedturen skaper spørsmål om veksten

Inntektene var omtrent på linje med, eller marginalt under, markedets forventning, mens den justerte inntjeningen slo klart bedre ut enn ventet .

For første halvår samlet rapporterte AstraZeneca inntekter på 30,7 milliarder dollar, opp 6 prosent i konstante valutakurser. Kjerneinntjeningen per aksje økte 11 prosent til 5,21 dollar. Produktsalget var 28,9 milliarder dollar, mens inntekter fra samarbeidspartnere steg 29 prosent i CER til 1,7 milliarder dollar, blant annet som følge av høyere overskuddsandeler fra partnerprodukter som Enhertu . Bruttomarginen på kjernebasis var 83 prosent, og det foreløpige utbyttet ble økt med tre cent til 1,06 dollar per aksje .

Kreftmedisiner trakk veksten

Onkologi var kvartalets tydeligste styrke. Salget av kreftmedisinene Imfinzi og Enhertu fortsatte å øke og bidro til å veie opp for svakere utvikling i den biofarmasøytiske virksomheten, der generisk konkurranse – blant annet etter tap av eksklusivitet for Farxiga i USA – la press på inntektene .

Også virksomheten innen sjeldne sykdommer bidro positivt. Samlet var det særlig disse områdene som løftet veksten i første halvår, mens AstraZeneca samtidig navigerer i en overgangsperiode med patentutløp og prispress i enkelte markeder .

Viktig milepæl for egenutviklet ADC

I pipelinearbeidet fremhevet selskapet et gjennombrudd for sonesitatug vedotin, omtalt som AstraZenecas første heleide antistoff-legemiddelkonjugat (ADC). Kandidaten oppnådde et overlevelsesresultat i en studie mot magekreft, og ledelsen anslår et mulig toppsalg på 3–5 milliarder dollar .

Et ADC kombinerer et antistoff, som retter seg mot bestemte kreftceller, med et cellegiftstoff. Resultatet blir en mer målrettet måte å levere behandlingen på, selv om den endelige kliniske og kommersielle verdien fortsatt avhenger av videre studiedata og godkjenninger.

Wainua-studien nådde ikke hovedmålet

Kontrasten til onkologifremgangen var den mislykkede Wainua-studien. AstraZeneca og Ionis Pharmaceuticals opplyste 9. juli at fase III-studien CARDIO-TTRansform ikke nådde sitt primære effektmål hos pasienter med transthyretin-mediert amyloid kardiomyopati, forkortet ATTR-CM .

Studien undersøkte en kombinasjon av kardiovaskulær dødelighet og tilbakevendende hjerte-kar-hendelser. Wainua, også kjent som eplontersen, ble generelt godt tolerert, med en sikkerhetsprofil i tråd med tidligere resultater, men behandlingen ga ikke en statistisk signifikant forbedring sammenlignet med placebo og dagens standardbehandling .

Nyheten førte til kraftig kursfall og rettet investorenes oppmerksomhet mot AstraZenecas pipeline utenfor kreftområdet . Den direkte økonomiske effekten ble likevel av flere analytikere vurdert som begrenset: anslagene tydet på at fiaskoen reduserte verdsettelsesmodellene med rundt 2–4 prosent, ettersom Wainua ikke var ventet å bli blant selskapets største produkter .

Ledelsens svar er at AstraZeneca har en bred nok portefølje til å tåle enkelte kliniske tilbakeslag. Det heleide ADC-resultatet i kreftbehandling ble trukket frem som et eksempel på at andre deler av utviklingsarbeidet kan kompensere .

Holder fast ved 80-milliardersmålet

AstraZeneca gjentok prognosen for 2026: Inntektene ventes å øke med en middels til høy ensifret prosentandel i konstante valutakurser, mens kjerneinntjeningen per aksje ventes å vokse med en lav tosifret prosentandel .

Selskapet holder også fast ved ambisjonen om 80 milliarder dollar i årlige inntekter innen 2030, et mål som først ble satt i 2024 . Finansdirektør Aradhana Sarin sa at selskapet er «svært godt i rute» mot målet .

Vekstplanen bygger blant annet på:

• videre ekspansjon innen kreftbehandling og sjeldne sykdommer
• nye legemidler, inkludert behandlinger innen vektkontroll
• økt tilstedeværelse i USA og fremvoksende markeder
• en portefølje med flere potensielle storselgere mot slutten av tiåret

Ledelsen erkjenner samtidig motvind fra patentutløp for eldre legemidler og mulig påvirkning fra amerikanske regler for legemiddelpriser. Nye lanseringer og positive studiedata skal etter planen holde selskapet på vekstsporet . Administrerende direktør Pascal Soriot avviste at Wainua-resultatet endrer det langsiktige regnestykket, og viste til styrken i den øvrige pipeline-porteføljen .

Konklusjon

AstraZenecas andre kvartal var sterkere på resultat enn på inntekter: Selskapet slo forventningene på kjerneinntjening, mens salgsveksten var solid, men ikke spektakulær. Kreftporteføljen og fremgangen for det egenutviklede ADC-programmet ga ledelsen et viktig motargument etter Wainua-fiaskoen.

Det store spørsmålet frem mot 2030 er derfor ikke om ett enkelt legemiddel kan svikte, men om bredden i pipeline-porteføljen faktisk kan levere nok nye produkter til å kompensere for patentutløp, generisk konkurranse og prispress. AstraZeneca mener fortsatt at 80 milliarder dollar i inntekter er innen rekkevidde.