Sveitserfrancen styrket seg: Derfor kan dollaren falle videre

At USD/CHF allerede hadde falt fem dager på rad før mandagens handel, viser samtidig at svekkelsen ikke bare skyldtes helgens nyheter .

Hvorfor er dollaren under press?

Lavere inflasjon svekker forventningene om renteheving

Amerikanske konsumpris- og produsentpristall for juni kom inn svakere enn ventet. Det fjernet i praksis forventningene om en renteheving på Federal Reserves julimøte. Sannsynligheten for en slik heving hadde tidligere vært nær 50 prosent, men falt etter inflasjonstallene til rundt 15 prosent .

Produsentprisene falt uventet i juni – det største fallet på 14 måneder – samtidig som konsumprisveksten også overrasket på nedsiden . Dollarindeksen, DXY, falt deretter til 100,36 .

For valutamarkedet er dette viktig fordi høyere amerikanske renter normalt gjør dollarplasseringer mer attraktive. Når markedet i stedet priser inn en mindre stram pengepolitikk, forsvinner en viktig støtte for dollaren.

Mindre rentedifferanse mot andre økonomier

Dersom amerikanske renter beveger seg nærmere rentenivåene i andre store økonomier, blir rentedifferansen mindre. Det svekker fordelen ved å eie dollarbaserte investeringer.

Morgan Stanley beskriver nettopp denne utviklingen som en grunnleggende drivkraft bak dollarsvekkelsen: Jo mer amerikanske renter faller mot nivåene hos handelspartnerne, desto større er sannsynligheten for at dollaren svekkes .

Investorer selger amerikanske aktiva

En annen utvikling er det som ofte omtales som «selg USA»-handelen. Globale investorer flytter penger ut av amerikanske aktiva på grunn av bekymringer for finanspolitikken, høyere gjeld og endringer i sentralbankenes valutareserver .

Goldman Sachs Research venter at dollaren vil fortsette å tape seg gjennom 2026. Banken peker blant annet på lavere appetitt for amerikanske aktiva, usikkerhet rundt finanspolitikken, endrede reservestrategier hos sentralbankene og et mindre vekstfortrinn for USA . Kavout beskriver utviklingen som en betydelig, men relativt stille retrett fra dollaren .

Handelspolitikk og svakere vekstfortrinn

Uforutsigbar amerikansk handelspolitikk og et mindre vekstgap mot resten av verden har også svekket dollarens tradisjonelle status som trygg havn .

Julius Baer peker på at den negative stemningen rundt dollaren begynte å spre seg etter president Donald Trumps såkalte «Liberation Day»-kunngjøring 2. april. Da ble gjengjeldelsestoll mot handelspartnere varslet, noe som utløste et kraftig dollarsalg og fikk investorer til å stille spørsmål ved hvor pålitelig dollaren fortsatt er som trygg havn .

J.P. Morgan venter at dollaren vil svekkes gradvis videre, og mener at flere av fundamentene som tidligere støttet valutaens styrke, har endret seg .

USD/CHF: Prognosene peker stort sett nedover

De fleste prognosene for USD/CHF peker mot et lavere nivå enn dagens kurs.

Bankenes samlede mål: 0,78

En undersøkelse av rundt 20 bankmiljøer i midten av juli viste et medianmål på 0,78 for USD/CHF ved utgangen av 2026. Det var omtrent 3,7 prosent under spotkursen på 0,8088 da undersøkelsen ble gjennomført .

Prognosene spriker. Standard Chartered hadde det mest pessimistiske målet på 0,74, mens Citi var blant de mer positive med 0,83. Flere store banker – blant andre Goldman Sachs, Bank of America, MUFG, Deutsche Bank og Morgan Stanley – lå i området 0,75–0,76 .

Makromodeller og teknisk bilde

Trading Economics' modeller peker mot USD/CHF på 0,80 ved utgangen av tredje kvartal 2026 og 0,78 om 12 måneder . UBS venter også at valutaparet vil stabilisere seg rundt 0,78 i 2026 .

Teknisk handel peker i samme retning. USD/CHF ligger i en fallende kanal nær 0,8175, mens glidende gjennomsnitt signaliserer et fortsatt bearish bilde for dollaren. En kortvarig oppgang kan ta valutaparet mot motstanden rundt 0,8245, før et nytt fall mot støtte nær 0,7745 blir aktuelt .

De mest pessimistiske scenarioene

Noen prognoser er langt mer aggressive. LiteFinance ser mulighet for et fall mot området 0,6730–0,7169 senere i 2026, mens LongForecast har anslått 0,6730 i desember . Slike scenarioer forutsetter at presset mot dollaren blir betydelig sterkere enn i hovedprognosene.

Konklusjon

Sveitserfrancens oppgang mandag skyldtes først og fremst at avspenning mellom USA og Iran reduserte den kortsiktige etterspørselen etter dollar som trygg havn. Den bredere trenden handler imidlertid om lavere amerikansk inflasjon, svakere renteutsikter, mindre rentedifferanser og redusert global appetitt for amerikanske aktiva.

Hovedbildet blant banker og modeller er derfor at USD/CHF kan falle videre mot 0,78 ved utgangen av 2026. Prognosen avhenger særlig av at Federal Reserve ikke strammer inn pengepolitikken, og at den geopolitiske risikoen i Midtøsten ikke blusser opp igjen.