Derfor kastet japanske investorer 970 milliarder yen i utenlandske obligasjoner på én uke

Amerikanske statsrenter på 2026-høyder. Rentene steg kraftig ettersom oljeoppgangen fyrte opp under spill om Fed-renteheving; Bloomberg rapporterte at amerikanske statsrenter nådde 2026-høyder 23. juli . 10-årsrenten nådde nivåer ikke sett på omtrent 18 måneder, drevet av den samme olje-inflasjonsdynamikken .

Markedene priset inn omtrent én av tre sjanse for en Fed-renteheving. Inflasjonsskrekken fra olje presset rentebytteavtaler til å reflektere en ikke-ubetydelig sannsynlighet for en renteheving allerede i de kommende ukene . Dette reduserte ytterligere appellen ved å holde utenlandske obligasjoner.

En markant reversering fra uken før. Bare én uke tidligere (5.–11. juli) hadde japanske investorer tilført netto 1,09 billioner yen i langsiktige utenlandske obligasjoner og 745,7 milliarder yen i kortsiktig utenlandsk gjeld . Svinget til 970,5 milliarder yen i netto salg representerte en to-ukers sving på omtrent 1,8 billioner yen .

Yen nær 40-års bunnpunkter (~164 per dollar). Yenen svekket seg forbi 163 for første gang siden 1986, og nådde rundt 163,24, presset av en stigende dollar og høyere amerikanske renter . Innen 24. juli var den nær 164 per dollar . En svakere yen øker yen-verdien av eksisterende utenlandske beholdninger, og skaper et insentiv for å ta gevinst – en sannsynlig bidragsyter til utsalget .

Japans finansminister kom med gjentatte intervensjonsadvarsler. Finansminister Satsuki Katayama gjentok «regjeringens beredskap til å handle» i valutamarkedene ettersom yenen nådde nye 40-års bunnpunkter . Denne verbale advarselen signaliserte Tokyos uro, men reverserte ikke yenens fall.

Samtidig bredere kapitalutstrømming

Avhendingen var ikke begrenset til utenlandske obligasjoner:

• Japanske investorer solgte også netto 121,3 milliarder yen i utenlandske aksjer – det første netto utsalget på fem uker .
• Utenlandske investorer trakk 490,7 milliarder yen fra japanske obligasjoner (dataene viser netto salg av 185,1 milliarder yen i langsiktige JGB-er pluss andre kategorier), noe som markerer en femte uke med negative utenlandske JGB-strømmer på syv uker .
• Alle fire store strømningskategoriene snudde til netto salg samtidig – en sjelden hendelse der både japanske og utenlandske investorer var netto selgere av hverandres aksjer og obligasjoner i samme uke .

Hvordan brikkene faller på plass

Oljesjokk → inflasjonsfrykt → høyere renteforventninger. Brent som steg over 100 dollar på grunn av Iran-konfliktforstyrrelser gjenopplivet direkte inflasjonsfortellingen, noe som førte til at markedene priset inn en Fed-renteheving .

Høyere amerikanske renter og en sterkere dollar gjorde utenlandske obligasjoner mindre attraktive på en sikret basis og presset yenen til 40-års bunnpunkter .

Gevinsttaking etter forrige ukes massive kjøp. Forrige ukes netto innstrømming på 1,09 billioner yen ble reversert ettersom makrobildet ble kraftig forverret .

Samtidig utenlandsk salg av japanske eiendeler reflekterte den samme oljedrevne risiko-av-sentimentet: utenlandske investorer kvittet seg også med japanske aksjer (79,6 milliarder yen) og obligasjoner (185,1 milliarder yen) .

Kort sagt: Japanske investorers rekordstore utsalg av utenlandske obligasjoner var en direkte reaksjon på at Brent-olje steg over 100 dollar på grunn av Midtøsten-spenninger, noe som gjenopplivet inflasjonsfrykt, presset amerikanske statsrenter til 18-måneders høyder, økte sannsynligheten for en Fed-renteheving og svekket yenen til 40-års bunnpunkter – og reverserte dermed forrige ukes store innstrømninger.