JPMorgan advarer: «Super»-El Niño kan øke global inflasjon med 0,3 prosentpoeng

Et raskt intensiverende El Niño-værmønster, som spås å bli et historisk kraftig «super»-fenomen, er i ferd med å kollidere med høye energipriser og geopolitiske forstyrrelser. Dette skaper en farlig inflasjonscocktail for verdensøkonomien. JPMorgans økonomer anslår i en rapport fra 24. juli 2026 at kombinasjonen kan øke den globale kjerneinflasjonen med 0,3 prosentpoeng neste år, og at fremvoksende markeder vil bli hardest rammet .

Denne artikkelen sammenfatter advarslene fra JPMorgan, Reuters, Bloomberg, Allianz Research, Den asiatiske utviklingsbanken (ADB), Economist Intelligence Unit (EIU) og andre sentrale kilder. Den dekker sannsynlighet og omfang av hendelsen, forventet inflasjonseffekt, forsterkende press fra energi og geopolitikk, spesifikke risikoer for landbruksråvarer, og politiske anbefalinger.

Sannsynlighet og omfang

El Niño i 2026 spås å bli et historisk kraftig «super»-fenomen. US Climate Prediction Center bekreftet at forholdene oppsto i mai 2026, og fenomenet forventes å forsterkes og nå toppen i løpet av vinteren . JPMorgan anslår 81 prosent sannsynlighet for en super-El Niño i år . UBS Group anslår 96 prosent sjanse for at El Niño varer til sent i 2026 eller tidlig i 2027 . Hendelsen ventes å eskalere fra juli 2026, toppe seg i vintermånedene, og begynne å avta innen sommeren 2027 – men systemiske effekter på matvaretilgang og -priser kan vare inn i 2027 og 2028 .

Forventet effekt på inflasjonen

JPMorgans kjerneanslag

• JPMorgan anslår at super-El Niño kombinert med høye energipriser kan øke global inflasjon med 0,3 prosentpoeng neste år, med hardest utslag i fremvoksende markeder .
• Sajjid Chinoy, sjef for Asia-økonomiforskning i JPMorgan, uttalte at El Niño alene kan øke inflasjonen med ca. 30 basispunkter (0,3 pp) i gjennomsnitt i Asia, men at effekten vil variere mellom land .
• Banken ser en mulig økning i matvareinflasjon på 1,3–1,5 prosent ettersom energikostnader forsterker avlingsforstyrrelser .

Bredere påvirkning i fremvoksende markeder

• Den asiatiske utviklingsbanken (ADB) hevet sitt inflasjonsanslag for utviklingsland i Asia til 4,3 prosent i 2026, 1,3 prosentpoeng over 2025-nivået, og peker på at høyere energipriser slår inn i matvare- og andre kostnader .
• Allianz Research anslår at Indonesia får det største inflasjonssjokket, med +2,3 prosentpoeng fra matvarepriser, etterfulgt av Malaysia og Filippinene med +0,7 prosentpoeng .
• Deutsche Bank advarer om at klimasjokket kan «omforme matkostnadene frem til 2027», og at ustabilt vær kan forsterke prisoppgangen fra oljesjokket knyttet til Iran-krigen .
• Goldman Sachs anslår at kombinerte energi-, gjødsel- og El Niño-sjokk kan øke matvareinflasjonen i Sørøst-Asia med 2,1 prosentpoeng i løpet av tolv måneder .

Forsterkende press: Energipriser og geopolitikk

El Niño rammer en økonomi som allerede er svekket av et energiprishopp knyttet til Iran-konflikten, noe som skaper en farlig vekselvirkning:

• Olje over 100 dollar og energigjennomslag: JPMorgans Bruce Kasman bemerker at både hoved- og kjerneinflasjonen allerede har økt kraftig på grunn av energiprisoppgangen . Kombinasjonen av olje over 100 dollar fatet og El Niño ventes å forlenge den globale inflasjonen . JPMorgan har offisielt tatt «Goldilocks-scenarioet» av bordet for amerikansk økonomi, og viser til Iran-krigen og inflasjonshoppet som sannsynligvis vil utløse et negativt vekstsjokk .
• Gjødselmangel: Gjødselhandelen gjennom Hormuzstredet er fortsatt 30 prosent lavere på grunn av Midtøsten-krisen, noe som direkte øker innsatskostnadene for basisvekster i Asia . Schroders advarer om at denne forstyrrelsen, kombinert med endret nedbør, kan presse matvareinflasjonen inn i tosifrede tall .
• Sentralbankdilemma: ADB advarer om at energimarkedsarr kan henge ved, og at forstyrrelser bare gradvis vil avta, mens inflasjonspresset vedvarer ettersom ringvirkningene sprer seg . EIU sier at El Niño vil holde Asias sentralbanker på vakt – til tross for en viss demping i globale energipriser, forhindrer høy matvare- og drivstoffinflasjon en rask overgang til en mer ekspansiv pengepolitikk, og Filippinene er mest utsatt .
• Seig inflasjon som et gjennomgående tema: JPMorgans halvårsrapport fremhever at seig inflasjon fortsatt er et «gjennomgående tema» i utsiktene for 2026, og at ECB og Bank of Japan forventes å heve rentene i juni 2026 .

Spesifikke risikoer for landbruksråvarer

Råvare	Sentrale risikoer
Ris	Tørke i Sør- og Sørøst-Asia truer avlingene. Indias El Niño-rådgivning for 2026 oppfordrer bønder til å dyrke vannbesparende vekster, noe som signaliserer et sannsynlig underskudd på ris, sukkerrør og belgfrukter . Lave lagre og potensielle eksportrestriksjoner kan drive betydelig prisvolatilitet . Historiske data fra Reserve Bank of India-analyser viser at matvareinflasjonen stiger 200–400 basispunkter over trenden innen to kvartaler etter en svak monsun .
Palmeolje	Flerårig avling med forsinket effekt – konsekvensene kan bli mer synlige i senere år . Gjødselforstyrrelser gjennom Hormuz og tørke i Indonesia og Malaysia er akutte sårbarheter. Indonesia står for omtrent 60 prosent av global tilførsel og Malaysia omtrent 30 prosent, noe som gjør tilbudsbildet svært konsentrert . Allianz rangerer palmeolje blant de tre mest risikoutsatte råvarene, sammen med sukker og ris .
Sukkerrør	Høy risiko for tørke i viktige produksjonsregioner. Indias rådgivning flagger forventet underskudd på sukkerrør sammen med ris og belgfrukter . Prisoppgang på 10–50 prosent for sentrale landbruksråvarer er anslått, og de hardest rammede varene kan oppleve prisøkninger på 50–100 prosent eller mer .

En Reuters-analyse advarer om at værforstyrrelser kan påvirke tilgjengelighet og priser inn i 2027 og 2028, og at selskaper bør stressteste forsyningskjeder for prissvingninger på 10–50 prosent i sentrale landbruksinnsatsfaktorer . Verdensbankens råvaremarkedsrapport for april 2026 anslår en økning på 2,5 prosent i den globale matvareprisindeksen for 2026, men påpeker at risikoen «klart er oppadgående» på grunn av El Niño, økende energi- og gjødselkostnader, og potensielle handelsrestriksjoner .

Politikkråd for å bygge buffere

Basert på advarslene, fremhever analytikere og institusjoner følgende politikkråd:

Pengepolitikk: Oppretthold en forsiktig, databasert tilnærming. EIU anbefaler at sentralbanker ikke bør bli for ekspansive for tidlig – høy matvare- og drivstoffinflasjon sammen med El Niño krever fortsatt årvåkenhet . JPMorgans halvårsrapport antyder at sentralbanker på Filippinene, i Indonesia og i India kan bli tvunget til å heve rentene ytterligere eller utsette lettelser til 2027 .

Finans- og matsikkerhetsbuffere: Bygg opp strategiske reserver og diversifiser tilførselen. Gitt den høye sannsynligheten for eksportrestriksjoner på ris og andre basisvarer, bør regjeringer forhåndslagre kornreserver og sikre alternative importkilder . Allianz-rapporten bemerker at eksportforbud fra store matvareprodusenter (India, Thailand, Vietnam) kan dempe det innenlandske presset, men forsterke inflasjonsrisikoen for importører .

Landbrukstilpasning: Akselerer avlingsskifteprogrammer. Indias rådgivning for 2026 som oppfordrer bønder til å dyrke vannbesparende vekster er en modell – men spørsmålet om hvem som bærer overgangskostnadene og risikoen er fortsatt uavklart .

Stresstesting av forsyningskjeder: Forbered deg på vedvarende forstyrrelser. Selskaper og myndigheter bør modellere scenarier der gjødselforstyrrelser og værforstyrrelser vedvarer til 2028, og investere i logistikkredundans .

Regional koordinering: Unngå egoistiske eksportforbud. Allianz-rapporten bemerker at asiatiske økonomier med høyest inflasjon (Indonesia, Malaysia, Filippinene) vil dra nytte av koordinerte regionale matvarehandelspolitikker, snarere enn ensidige restriksjoner som forsterker prissjokk .