JPMorgan advarer: «Super»-El Niño kan øke global inflasjon med 0,3 prosentpoeng

Sannsynlighet og omfang

El Niño i 2026 spås å bli et historisk kraftig «super»-fenomen. US Climate Prediction Center bekreftet at forholdene oppsto i mai 2026, og fenomenet forventes å forsterkes og nå toppen i løpet av vinteren . JPMorgan anslår 81 prosent sannsynlighet for en super-El Niño i år . UBS Group anslår 96 prosent sjanse for at El Niño varer til sent i 2026 eller tidlig i 2027 . Hendelsen ventes å eskalere fra juli 2026, toppe seg i vintermånedene, og begynne å avta innen sommeren 2027 – men systemiske effekter på matvaretilgang og -priser kan vare inn i 2027 og 2028 .

Forventet effekt på inflasjonen

JPMorgans kjerneanslag

• JPMorgan anslår at super-El Niño kombinert med høye energipriser kan øke global inflasjon med 0,3 prosentpoeng neste år, med hardest utslag i fremvoksende markeder .
• Sajjid Chinoy, sjef for Asia-økonomiforskning i JPMorgan, uttalte at El Niño alene kan øke inflasjonen med ca. 30 basispunkter (0,3 pp) i gjennomsnitt i Asia, men at effekten vil variere mellom land .
• Banken ser en mulig økning i matvareinflasjon på 1,3–1,5 prosent ettersom energikostnader forsterker avlingsforstyrrelser .

Bredere påvirkning i fremvoksende markeder

• Den asiatiske utviklingsbanken (ADB) hevet sitt inflasjonsanslag for utviklingsland i Asia til 4,3 prosent i 2026, 1,3 prosentpoeng over 2025-nivået, og peker på at høyere energipriser slår inn i matvare- og andre kostnader .
• Allianz Research anslår at Indonesia får det største inflasjonssjokket, med +2,3 prosentpoeng fra matvarepriser, etterfulgt av Malaysia og Filippinene med +0,7 prosentpoeng .
• Deutsche Bank advarer om at klimasjokket kan «omforme matkostnadene frem til 2027», og at ustabilt vær kan forsterke prisoppgangen fra oljesjokket knyttet til Iran-krigen .
• Goldman Sachs anslår at kombinerte energi-, gjødsel- og El Niño-sjokk kan øke matvareinflasjonen i Sørøst-Asia med 2,1 prosentpoeng i løpet av tolv måneder .

Forsterkende press: Energipriser og geopolitikk

El Niño rammer en økonomi som allerede er svekket av et energiprishopp knyttet til Iran-konflikten, noe som skaper en farlig vekselvirkning:

• Olje over 100 dollar og energigjennomslag: JPMorgans Bruce Kasman bemerker at både hoved- og kjerneinflasjonen allerede har økt kraftig på grunn av energiprisoppgangen . Kombinasjonen av olje over 100 dollar fatet og El Niño ventes å forlenge den globale inflasjonen . JPMorgan har offisielt tatt «Goldilocks-scenarioet» av bordet for amerikansk økonomi, og viser til Iran-krigen og inflasjonshoppet som sannsynligvis vil utløse et negativt vekstsjokk .
• Gjødselmangel: Gjødselhandelen gjennom Hormuzstredet er fortsatt 30 prosent lavere på grunn av Midtøsten-krisen, noe som direkte øker innsatskostnadene for basisvekster i Asia . Schroders advarer om at denne forstyrrelsen, kombinert med endret nedbør, kan presse matvareinflasjonen inn i tosifrede tall .
• Sentralbankdilemma: ADB advarer om at energimarkedsarr kan henge ved, og at forstyrrelser bare gradvis vil avta, mens inflasjonspresset vedvarer ettersom ringvirkningene sprer seg . EIU sier at El Niño vil holde Asias sentralbanker på vakt – til tross for en viss demping i globale energipriser, forhindrer høy matvare- og drivstoffinflasjon en rask overgang til en mer ekspansiv pengepolitikk, og Filippinene er mest utsatt .
• Seig inflasjon som et gjennomgående tema: JPMorgans halvårsrapport fremhever at seig inflasjon fortsatt er et «gjennomgående tema» i utsiktene for 2026, og at ECB og Bank of Japan forventes å heve rentene i juni 2026 .

Spesifikke risikoer for landbruksråvarer

En Reuters-analyse advarer om at værforstyrrelser kan påvirke tilgjengelighet og priser inn i 2027 og 2028, og at selskaper bør stressteste forsyningskjeder for prissvingninger på 10–50 prosent i sentrale landbruksinnsatsfaktorer . Verdensbankens råvaremarkedsrapport for april 2026 anslår en økning på 2,5 prosent i den globale matvareprisindeksen for 2026, men påpeker at risikoen «klart er oppadgående» på grunn av El Niño, økende energi- og gjødselkostnader, og potensielle handelsrestriksjoner .

Politikkråd for å bygge buffere

Basert på advarslene, fremhever analytikere og institusjoner følgende politikkråd:

Pengepolitikk: Oppretthold en forsiktig, databasert tilnærming. EIU anbefaler at sentralbanker ikke bør bli for ekspansive for tidlig – høy matvare- og drivstoffinflasjon sammen med El Niño krever fortsatt årvåkenhet . JPMorgans halvårsrapport antyder at sentralbanker på Filippinene, i Indonesia og i India kan bli tvunget til å heve rentene ytterligere eller utsette lettelser til 2027 .

Finans- og matsikkerhetsbuffere: Bygg opp strategiske reserver og diversifiser tilførselen. Gitt den høye sannsynligheten for eksportrestriksjoner på ris og andre basisvarer, bør regjeringer forhåndslagre kornreserver og sikre alternative importkilder . Allianz-rapporten bemerker at eksportforbud fra store matvareprodusenter (India, Thailand, Vietnam) kan dempe det innenlandske presset, men forsterke inflasjonsrisikoen for importører .

Landbrukstilpasning: Akselerer avlingsskifteprogrammer. Indias rådgivning for 2026 som oppfordrer bønder til å dyrke vannbesparende vekster er en modell – men spørsmålet om hvem som bærer overgangskostnadene og risikoen er fortsatt uavklart .

Stresstesting av forsyningskjeder: Forbered deg på vedvarende forstyrrelser. Selskaper og myndigheter bør modellere scenarier der gjødselforstyrrelser og værforstyrrelser vedvarer til 2028, og investere i logistikkredundans .

Regional koordinering: Unngå egoistiske eksportforbud. Allianz-rapporten bemerker at asiatiske økonomier med høyest inflasjon (Indonesia, Malaysia, Filippinene) vil dra nytte av koordinerte regionale matvarehandelspolitikker, snarere enn ensidige restriksjoner som forsterker prissjokk .