Alphabet Q2 2026: Skyvekst på 82 % og historisk capex-løft – fri kontantstrømsmellet som bekymrer Wall Street

Google Cloud – kvartalets store høydepunkt

Google Cloud var den ubestridte vinneren. Skyinntektene skjøt i været med 82 prosent år-over-år til 24,8 milliarder dollar, drevet av etterspørsel etter AI-infrastruktur, bedriftsrettede AI-løsninger og Gemini-relaterte arbeidsbelastninger . Analytikerne hadde ventet en vekst på 63–65 prosent . Cloud-divisjonens driftsresultat steg til 8,8 milliarder dollar, opp fra 2,8 milliarder dollar samme kvartal i fjor, med en margin på 35,6 prosent .

Segmenter i detalj

Capex-prognosen for 2026: Nok en oppjustering

• Ny prognose: Alphabet oppjusterte sitt investeringsbudsjett for 2026 til 195–205 milliarder dollar, opp fra intervallet 180–190 milliarder dollar som ble satt i april .
• Bakgrunn: Dette er andre gang i år at selskapet hever prognosen. I februar lå den på 175–185 milliarder dollar , i april på 180–190 milliarder dollar , og nå altså 195–205 milliarder dollar.
• Q2-investeringene: Capex i andre kvartal alene var 44,9 milliarder dollar , opp fra 35,7 milliarder dollar i Q1 . For å nå den nye årsprognosen må investeringstakten øke ytterligere i andre halvår.
• Omtrent 60 prosent av capex går til servere, mens 40 prosent går til datasentre og nettverksutstyr .

Den store konteksten: Kappløpet om AI-infrastruktur

Alphabets capex-økning er ikke et isolert fenomen. De fire største amerikanske hyperscalerene – Amazon, Microsoft, Alphabet og Meta – er i ferd med å investere omtrent 725 milliarder dollar samlet i 2026, en økning på omtrent 77 prosent fra rundt 410 milliarder dollar i 2025 . Fordelingen ser slik ut:

• Amazon: omtrent 200 milliarder dollar
• Microsoft: omtrent 190 milliarder dollar
• Alphabet: 195–205 milliarder dollar (oppjustert)
• Meta: omtrent 115–135 milliarder dollar

Goldman Sachs anslår at disse fire selskapene vil investere til sammen 5,3 billioner dollar i perioden 2025–2030 . Wedbush-analytiker Dan Ives beskriver situasjonen som et "væpnet kappløp" – ethvert selskap som kutter i investeringene risikerer å bli hektet av i regnekraft og AI-partnerskap . Morgan Stanley har anslått at den samlede AI-relaterte infrastrukturinvesteringen vil overstige 1 billion dollar allerede neste år .

En risiko som flere analytikere peker på: Den samlede frie kontantstrømmen for hyperscalerene kan bli negativ innen Q3 2026, ettersom capex vokser med omtrent 70 prosent årlig, mens kontantstrømmen bare øker med rundt 23 prosent . Alphabets eget fall til negativ fri kontantstrøm i Q2 er et tidlig varsel om denne spenningen.