HSBC-strateg: Halvlederaksjer sender kjøpssignaler – «virkelig konstruktiv» på aksjer

Her er helhetsbildet basert på tilgjengelige kilder.

---

Max Kettners kommentarer fredag 17. juli

Fredag 17. juli 2026 var Max Kettner, HSBCs sjefstrateg for fleraktivainvesteringer, gjest i CNBCs «Squawk on the Street». Der sa han at han er «virkelig konstruktiv på aksjer» fordi posisjoneringen i halvledere har begynt å blinke kjøpssignaler midt i salget . CNBC-klippet har beskrivelsen: «Really constructive on equities as semiconductor positioning flashes buy signals: HSBC's Max Kettner» .

Dette er i tråd med Kettners langvarige bullish-syn. Han har opprettholdt en «maksimal overvekt» i globale aksjer gjennom hele 2026 , og tidlig i juli sa han at hyperscalerne var tilbake i favør i det han kalte et «melt-up»-øyeblikk for teknologi . Den 7. juli fortalte han CNBCs «Closing Bell Overtime» at han lente seg mer mot hyperscalere enn mot den rene halvlederhandelen .

Hva har drevet nedturen?

Hedgefondposisjonering

Amerikanske hedgefond netto-solgte IT-hardware og halvlederaksjer for en fjerde uke på rad frem til tidlig juli, ifølge Goldman Sachs' prime brokerage-data rapportert av Reuters . Nettosalgene var konsentrert i halvleder- og halvlederutstyrsaksjer . Philadelphia Semiconductor Index (SOX) falt 4,2 % i uken som endte 3. juli alene .

Bekymringer om AI-utgifter

Investorer har blitt urolige for om hyperscalernes massive AI-kapitalutgifter er bærekraftige . Dette har utløst kraftig salg av de største vinnerne fra AI-boomen. En indeks over amerikanske halvlederaksjer var på vei mot sin verste uke siden 2025s «Liberation Day»-nedtur . VanEck Semiconductor ETF (SMH) hadde steget 82 % i første halvdel av 2026, noe som gjorde den påfølgende korreksjonen spesielt markant .

Oljepris og USAs konflikt med Iran

Den geopolitiske risikopremien har vært en stor makroheadwind:

• USA angrep Iran flere dager på rad og traff en sanksjonert oljetanker nær Irans viktigste eksportterminal . Iran svarte med å beskyte amerikanske militærbaser i Jordan, Kuwait og Bahrain .
• President Trump annonserte en gjeninnført blokade av iranske havner, noe som sendte oljeprisen i været og dempet risikoviljen bredt .
• Brent-olje steg kraftig på risikoen for forstyrrelser i energiforsyningen, noe som forsterket den risikoaverse stemningen .
• Sør-Koreas Kospi-indeks falt så mye som 5,3 % på chip-drevne tap kombinert med konflikten i Midtøsten .

I midten av juli sa HSBC selv at «toppen av frykten for oljepikene i Iran har passert» og gikk tilbake til sin «maks» overvekt i aksjer , men teknologinedturen fortsatte gjennom fredag 17. juli mens AI-handelen gikk i revers .

Oppsummeringstabell over drivkreftene bak nedturen

Faktor	Nøkkelbevis
Hedgefond-salg	4 uker på rad med netto-salg i halvledere/teknisk hardware per Goldman Sachs
Tvil om AI-utgifter	Bekymringer om at hyperscalernes utgifter ikke vil gi avkastning
Korreksjon i halvlederverdi	Verste uke for halvledere siden 2025; SOX falt 4,2 % på en uke
USAs konflikt med Iran	Amerikanske angrep, havneblokade, iransk gjengjeldelse
Oljeprishopp	Brent steg på risiko for forstyrrelser i energiforsyningen fra Midtøsten
Kettners syn	«Virkelig konstruktiv» – ser kjøpssignaler i halvlederposisjonering

Bunnlinjen: Kettner brukte fredagens forverrede nedtur til å argumentere for det motsatte av konsensusfrykten – at halvlederposisjoneringen er blitt så utvasket at den nå er en kjøpsmulighet for globale aksjer, ikke en grunn til å flykte .