Hvorfor kinesiske raffinerier takket nei til saudisk olje – selv etter rekordkutt på 11 dollar

Raffineriene kjørte samtidig på sitt laveste nivå på ti år. Innenlandsk etterspørsel etter drivstoff var svak, og myndighetene hadde innført begrensninger på eksport av raffinerte oljeprodukter for å sikre energiforsyningen under krigen med Iran . Allerede i mai hadde kinesiske raffinerier redusert produksjonen med nær 20 prosent fra nivåene før krigen .

Når raffineriene trenger mindre råolje, blir det liten verdi i å binde seg til nye leveranser – selv om prisen er kraftig redusert. Flere aktører valgte i stedet å tære på oljelagre de allerede hadde .

Rekordrabatten var ikke nødvendigvis markedets beste tilbud

Saudi Aramco satte den offisielle salgsprisen, OSP, for augustleveranser av Arab Light til Asia til 1,50 dollar under Oman/Dubai-referansen. Det var første gang siden 2020 at denne oljekvaliteten ble solgt med rabatt, og det største enkeltmånedlige priskuttet i de tilgjengelige dataene på over to tiår .

Men saudisk olje konkurrerte ikke i et tomrom. Produsenter fra andre deler av Midtøsten, Afrika og Amerika presset også prisene, og spotolje fra flere leverandører kunne gi kinesiske kjøpere bedre verdi . Noen raffinerier valgte derfor alternative leveranser, mens andre brukte olje fra egne lagre .

Med andre ord: 11 dollar lavere enn måneden før betydde ikke nødvendigvis at Saudi-Arabias olje var billigst i markedet .

Hormuz-stredet gjorde leveransen til et logistisk risikoprosjekt

Den kanskje viktigste hindringen var ikke prisen, men transporten. Hormuz-stredet – den smale sjøveien mellom Persiabukta og Omanbukta – har vært i praksis blokkert siden slutten av februar 2026 etter at konflikten mellom USA og Iran brøt ut .

Da kinesiske raffinerier skulle fastsette augustbestillingene i begynnelsen av juli, førte nye kamper mellom amerikanske og iranske styrker til at tanktrafikken nesten stoppet opp. Bare to tankskip passerte stredet 9. juli, ifølge Reuters .

Forsikring for skip som skulle gjennom stredet var enten utilgjengelig eller svært kostbar, og sjøfolk var lite villige til å ta risikoen . Omtrent 80 miner skal dessuten ha ligget i veien for den sentrale leden i midten av juni, noe som gjorde en rask retur til normal skipsfart usannsynlig .

Selv et raffineri som ønsket saudisk olje, måtte dermed regne med usikker levering, høyere fraktkostnader og betydelig sikkerhetsrisiko. En rabatt på råoljen kunne ikke nødvendigvis kompensere for dette.

Noen raffinerier fikk heller ingen tildeling

Det handler heller ikke bare om at kinesiske kjøpere frivillig trakk seg. Opplysninger tyder på at enkelte raffinerier ikke fikk tildelt saudisk olje for august i det hele tatt .

Det kan tyde på at Saudi Aramco selv håndterte en begrenset eksportkapasitet mens Hormuz-stredet var blokkert. Dermed ble tilgjengeligheten redusert uavhengig av hvor stor etterspørselen var.

Konklusjonen: Pris kan ikke alene løse et etterspørsels- og transportproblem

Saudi Aramcos rekordkutt var nødvendig for å gjøre Arab Light mer konkurransedyktig, men det var ikke tilstrekkelig. Kinesisk innenlandsk etterspørsel hadde allerede svekket behovet for nye oljekjøp, importvolumene var falt kraftig, og Hormuz-krisen gjorde leveranser fra Persiabukta både vanskelige og dyre.

Resultatet ble at kinesiske raffinerier enten droppet augustleveranser fra Saudi-Arabia, valgte andre kilder eller brukte olje fra lagrene sine. Prissignalet fra verdens største oljeeksportør traff derfor et marked der både etterspørselen og sjøveien var satt ut av spill .