Nippon Paint legger inn bud på 7,5 milliarder euro for AkzoNobels malingsdivisjon (Dulux)

Her er en fullstendig, kildebasert gjennomgang av denne pågående saken i den globale malings- og beleggindustrien.

Budet på 7,5 milliarder euro for den dekorative malingsdivisjonen (Dulux)

Nippon Paint Holdings har kommet med flere betingede, ikke-bindende forslag om å kjøpe AkzoNobels dekorative malingsdivisjon, som inkluderer den ikoniske Dulux-merkevaren, til en indikativ foretaksverdi på 7,5 milliarder euro (~8,6 milliarder dollar) . Den Tokyo-baserte gruppen kom med sin første henvendelse omtrent tre uker før 13. juli 2026, med et oppfølgingstilbud til samme verdi forrige uke . Budet representerer omtrent 12 ganger divisjonens estimerte EBITDA for 2026 . AkzoNobel bekreftet formelt at de hadde mottatt disse forslagene 13. juli 2026 .

Hvorfor AkzoNobels styre avslo budet

AkzoNobels styre avviste Nippon Paint-budet og fortsetter å enstemmig anbefale den planlagte aksjefusjonen av likeverdige med Axalta Coating Systems (kunngjort 18. november 2025) . Styrets begrunnelse:

• Underprising – AkzoNobel uttalte at budet på 7,5 milliarder euro «betydelig undervurderer» den dekorative malingsdivisjonen .
• Sikkerhet og gjennomføringsrisiko – Budet var ikke-bindende og betinget. Styret foretrakk den «overlegne sikkerheten» i fusjonsavtalen med Axalta .
• Strategisk tilpasning – AkzoNobels styre mener fusjonen med Axalta skaper en mer balansert, diversifisert global beleggsleder, mens et salg av divisjonen ville etterlate selskapet fragmentert .

Det bredere fellesforslaget (mai 2026): Nippon Paint og Sherwin-Williams

Det frittstående budet på dekorativ maling er tredje akt i en større oppkjøpskamp. I mai 2026 sendte Nippon Paint og Sherwin-Williams inn to kontanttilbud for å kjøpe hele AkzoNobel og dele det opp . Viktige detaljer:

• Tilbudspris: 73 euro per aksje, en 39 % premie over AkzoNobels tidligere sluttkurs på 52,52 euro .
• Total verdi: Omtrent 12,5 milliarder euro (~14,5 milliarder dollar) .
• Delingsplan: Under fellesforslaget ville Nippon Paint ha tatt over AkzoNobels dekorative malingsdivisjon (Dulux, etc.), mens Sherwin-Williams ville ha kjøpt AkzoNobels industrielle belegg og andre forretningsområder .
• Avvisning: AkzoNobels styre avslo begge fellesforslagene, med henvisning til underprising, regulatorisk usikkerhet og risikoen ved å splitte et integrert selskap .
• Resultat: Den 3. juni 2026 avsluttet Nippon Paint og Sherwin-Williams formelt sitt felles forsøk, slik at AkzoNobel kunne gå videre med Axalta .

Etter det mislykkede fellesbudet, gikk Nippon Paint over til et solo-bud for bare den dekorative malingsdivisjonen – det nåværende forslaget på 7,5 milliarder euro .

Foretaksverdi av det sammenslåtte Axalta-AkzoNobel-selskapet

Den foreslåtte aksjefusjonen av likeverdige mellom Axalta og AkzoNobel, kunngjort 18. november 2025, skaper et kombinert selskap med en foretaksverdi på omtrent 25 milliarder dollar . Andre nøkkeltall:

• Proforma omsetning: ~17 milliarder dollar
• Forventet EBITDA: ~3,3 milliarder dollar, inkludert ~600 millioner dollar i synergier
• Eierskap: AkzoNobel-aksjonærer ~55 %, Axalta-aksjonærer ~45 %
• Børsnotering: Først dobbeltnotert i Amsterdam og New York, deretter samlet
• Forventet sluttføring: Slutten av 2026 til begynnelsen av 2027, avhengig av regulatoriske og aksjonærgodkjenninger

Aksjonærpress og implikasjoner for konsolidering i industrien

• Aksjonæravstemning: En aksjonæravstemning om Axalta-fusjonen er planlagt til 5. august 2026 . Nippon Paints ferske bud på 7,5 milliarder euro, som kommer bare uker før avstemningen, blir sett på som et forsøk på å forstyrre eller spore av Axalta-avtalen ved å tilby aksjonærene et kontantalternativ for en nøkkeldivisjon .
• Akzo-ledelsen engasjerer seg ikke: Ifølge kilder har AkzoNobels ledelse ikke engasjert seg med Nippon Paint angående budet på den dekorative malingsdivisjonen og avslørte ikke henvendelsene for aksjonærene . Dette har frustrert noen investorer og kan forsterke aksjonæraktivisme.
• Global konsolideringsbølge: Hele sekvensen – et felles oppkjøpsbud fra to av verdens største malingsselskaper, et separat frittstående bud og en planlagt megafusjon – understreker en rask konsolideringssyklus i den globale malings- og beleggsektoren. Bransjen konsoliderer seg rundt stordrift, med de største aktørene (Sherwin-Williams, Nippon Paint, AkzoNobel, PPG) som kjemper om posisjoner innen både dekorativ og industriell maling .
• «Opsjonalitet» for AkzoNobel-aksjonærer: Analytikere bemerker at Nippon Paints frittstående bud gir en verdivurderingsbund og alternativ vei for den dekorative malingsdivisjonen, noe som kan presse AkzoNobels styre til å vise at Axalta-avtalen gir overlegen verdi .