Hvorfor tysk eksportstyrke løfter euroen og holder loonie tilbake

Eksportveksten ga euroen et løft

Sterkere tysk eksport bidro til å styrke inntrykket av at Europas største økonomi klarte seg bedre enn fryktet. Tall fra Destatis viser også at utenrikshandelen bidro positivt til den tyske økonomien i første kvartal, da samlet eksport av varer og tjenester økte 3,3 prosent etter nedgangen mot slutten av 2025 .

Mai-tallene var riktignok blandede geografisk: Eksporten til EU-land falt 1,1 prosent fra måneden før, mens vareeksporten til land utenfor EU økte 3,6 prosent. Eksporten til USA, Tysklands største enkeltmarked, steg hele 23,1 prosent .

For valutamarkedet er ikke et større handelsoverskudd alene nok til å bestemme kursen. Men tallene kan styrke etterspørselen etter euro når investorer tolker dem som tegn på bedre økonomisk motstandskraft i eurosonen. Det bidro til å gi EUR/CAD medvind.

EUR/CAD nær 1,62

ECB-statistikk viser at EUR/CAD lå rundt 1,59–1,60 i begynnelsen av mai. Kursen steg deretter til området 1,606–1,609 rundt midten av måneden . Ved utgangen av mai var paret høyere, og XE oppga en midtkurs på 1 euro = 1,61975 canadiske dollar 9. juli 2026 .

Det betyr at euroen kostet nær 1,62 canadiske dollar – nivået som ofte brukes som en kortsiktig referanse for paret. De sterke tyske handelstallene var én av faktorene som støttet euroen, mens utviklingen i råolje og renteutsiktene trakk i motsatt retning for canadiske dollar.

Oljeprisen ga «loonie» både støtte og motvind

Den canadiske dollaren, ofte kalt «loonie», påvirkes normalt av oljeprisen fordi Canada er en stor oljeeksportør. I denne perioden ble effekten likevel ujevn.

• Tidligere oljeoppgang: I begynnelsen av mai steg oljeprisen kraftig etter økt spenning mellom USA og Iran og bekymring for forsyningene gjennom Hormuzstredet. Brent-olje steg over 105 dollar fatet, mens amerikansk WTI var over 100 dollar . En slik oppgang pleier å støtte canadiske dollar.

• Tilbakegang senere: Mot slutten av mai falt oljeprisen markant fra krigsdrevne toppnivåer da markedet håpet på en våpenhvile og bedre trafikk gjennom Hormuzstredet. Brent falt nesten 20 prosent i mai og var rundt 20 prosent under årets topp . Det fjernet noe av støtten til canadiske dollar.

• Ny oppgang i juli: 7.–8. juli steg oljeprisen igjen. Brent hoppet nær 5,5 prosent til over 75 dollar fatet etter at USA trakk tilbake et unntak fra oljesanksjonene mot Iran, samtidig som tre kommersielle fartøy ble angrepet nær Hormuzstredet . Trading Economics meldte om en oppgang på så mye som 7 prosent, til 75,6 dollar, da frykten for nye forsyningsforstyrrelser økte .

Resultatet ble en dragkamp. Oljeprisfallet svekket canadiske dollar i mai og juni, mens den nye geopolitiske oljeoppgangen i juli ga valutaen en kortvarig pustepause. At EUR/CAD likevel holdt seg nær 1,62, tyder på at euroens støtte fra tyske handelstall og den bredere markedsvurderingen av eurosonen veide tyngre enn den kortvarige oljestøtten.

Hva betyr Bank of Canadas renteutsikter?

Bank of Canada, Canadas sentralbank, holdt styringsrenten på 2,25 prosent gjennom første halvdel av 2026. En Reuters-undersøkelse viste at et klart flertall av økonomene ventet at renten skulle holdes uendret gjennom året . Banken holdt også renten på 2,25 prosent for femte møte på rad i juni .

Scotiabank Economics har et mer offensivt scenario: Banken venter at Bank of Canada holder renten i ro gjennom første halvår, før den kan stramme inn med til sammen 50 basispunkter i andre halvår . Andre prognoser er mer forsiktige. RBC ventet for eksempel at renten skulle ligge på 2,25 prosent gjennom hele 2026, med en mulig renteøkning først i 2027 .

Bank of Canadas januarprognose la til grunn moderat BNP-vekst på 1,1 prosent i 2026. Inflasjonen var ventet å ligge rundt 2,5 prosent tidlig på året før den skulle avta mot målet . I aprilutsiktene pekte banken samtidig på amerikansk handelspolitikk som en sentral risiko. Prognosen forutsatte uendrede tollsatser og at den globale oljeprisen skulle falle til 75 dollar fatet innen midten av 2027 .

Prognoser for canadiske dollar i 2026

BDC ventet at canadiske dollar skulle holde seg rundt 0,70–0,72 amerikanske dollar, tilsvarende omtrent 1,39–1,43 canadiske dollar per amerikanske dollar, med mulighet for en viss styrking senere i 2026 . TD Economics' prognosetabeller la samtidig USDCAD rundt 1,40–1,42 gjennom resten av året .

Disse utsiktene innebærer ikke nødvendigvis en rask vending i EUR/CAD. En sterkere canadisk dollar kan få støtte fra høyere oljepriser eller en mer offensiv sentralbank, men valutaen er fortsatt sårbar for amerikansk handelspolitikk, svak økonomisk vekst og store svingninger i energimarkedet. Så lenge euroen får støtte fra tyske handelstall og loonie-støtten fra olje forblir kortvarig, kan EUR/CAD fortsette å holde seg på den høye siden av det siste intervallet.