BlackRock vs. HSBC: Et tydelig skille i synet på KI-investeringer

Her er det faktasjekkede svaret med kildehenvisninger.

---

BlackRock er svært optimistiske og mener at KI-investeringssyklusen (capex) ikke har nådd toppen, men snarere akselererer. HSBC har derimot nylig gjort en defensiv taktisk omlegging vekk fra fremvoksende markeder (EM) og begrunner dette uttrykkelig med fornyet bekymring for KI-utgifter. BlackRocks forum på midten av året sier at den planlagte kapitalinvesteringen for KI-utbyggingen har akselerert, mens Reuters rapporterte at HSBC stengte sin overvekt av EM-aksjer fordi volatilitet i Asia og fornyet bekymring for svakere KI-utgifter kan tynge asiatiske EM-markeder uforholdsmessig .

BlackRock: KI-investeringer har ikke nådd toppen — «Speed Meets Scarcity»

BlackRocks 2026 Midyear Investment Forum beskriver den nåværende fasen som «Speed Meets Scarcity» — utbyggingen av KI-infrastruktur akselererer enda raskere enn forventet .

• Hyperscalernes utgifter skyter i været. Anslagene for investeringer fra megakapitalsterke hyperscalere har økt kraftig på bare to kvartaler, og de anslåtte årlige utgiftene nærmer seg nå 1 billion dollar innen 2028 . Den planlagte kapitalinvesteringen for KI-utbyggingen – allerede historisk høy ved inngangen til 2026 – har bare akselerert, ifølge BlackRock .
• Mikro er makro. BlackRocks perspektiv er at KI-relaterte kapitalinvesteringer har blitt store nok til å påvirke mer enn bare teknologisektoren. Investeringsplanene til hyperscalerne nærmer seg en skala som kan påvirke bredere markeder og økonomien .
• Infrastrukturetterspørsel er fortsatt sentral. BlackRocks kommentarer understreker akselerasjonen i kapitalinvesteringene for KI-utbyggingen og knapphetsbegrensningene rundt denne utbyggingen, noe som støtter synet om at infrastruktur forblir et sentralt investeringsfokus .
• Implikasjoner for porteføljen. BlackRocks budskap er at investorer bør være oppmerksomme på kapitalinvesteringssyklusen bak KI, ikke bare KI-programvare eller -applikasjoner .

Kort oppsummert: BlackRocks budskap er at syklusen fortsatt pågår, og investorer bør fortsatt fokusere på de fortsatte KI-drevne kapitalinvesteringene .

HSBCs markante omlegging: Avslutter «overvekt» i fremvoksende markeder

8. juli 2026 gjorde HSBC et bemerkelsesverdig taktisk grep .

• Stengte sin «overvekt» av EM-aksjer, med henvisning til økt volatilitet i Asia og en advarsel om at fornyet bekymring for svakere KI-utgifter kunne ramme asiatiske EM-markeder uforholdsmessig .
• Oppgraderte aksjer i eurosonen til «overvekt» i stedet, samtidig som de opprettholdt maksimal overvekt på globale aksjer totalt sett .
• HSBCs begrunnelse var at volatiliteten i Asia hadde økt, og at fornyet bekymring for svakere KI-utgifter kunne ramme asiatiske EM-markeder uforholdsmessig .

Dette er en defensiv rotasjon ut av fremvoksende markeder og inn i aksjer i eurosonen, mens HSBC fortsatt opprettholder sin maksimale overvekt på globale aksjer totalt sett .

HSBC er imidlertid ikke negative til KI i seg selv. Samtidig:

• Inngikk de et flerårig partnerskap med Google Cloud for å rulle ut KI i hele sin globale virksomhet, inkludert prosjekter som hver kan generere over 100 millioner dollar i ekstra inntekter eller besparelser .
• Opprettholder de i sitt hus syn at rask KI-adopsjon bør forbli et definerende globalt tema i 2026, med muligheter som utvides på tvers av KI-økosystemet .
• Sier de at KI-applikasjoner formerer seg og at investeringer bør fortsette, til fordel for områder som halvledere, infrastruktur og elektrisitetsrelaterte aksjer .

Så HSBCs nedgradering av EM er et taktisk risikostyringsgrep – ikke en avvisning av KI-investeringer, men en erkjennelse av at asiatiske EM-aksjer er sårbare for enhver negativ overraskelse knyttet til KI-utgifter .

Det bredere institusjonelle skillet

Faktor	BlackRock (Bullish)	HSBC (Forsiktig/Defensiv)	Delt midtgruppe
KI-investeringssyklusens fase	Akselererer fortsatt; planlagt kapitalinvestering har bare økt	KI er fortsatt et viktig tema, men bekymringer om svakere utgifter er en taktisk risiko for EM i Asia	Kontrasten viser uenighet om hvordan man skal posisjonere seg rundt den samme KI-investeringssyklusen
Holdning til EM-aksjer	Ikke direkte adressert i BlackRocks kommentar	Avsluttet overvekt av EM-aksjer	Investorer kan skille mellom KI-temaet og regionene som er mest utsatt for KI-utgiftssentiment
Primært risikofokus	Å gå glipp av den fortsatte KI-infrastrukturutbyggingen	Asiatisk volatilitet og mulig skuffelse over KI-utgifter	Verdivurdering, konsentrasjon og regional eksponering er fortsatt praktiske posisjoneringsspørsmål, selv om ikke alle er detaljert i de siterte kildene
Taktisk grep	Fortsett å fokusere på akselerasjon av KI-kapitalinvesteringer	Skift EM → eurosonen; oppretthold maksimal overvekt på globale aksjer	Roter regionalt eller tematisk heller enn å forlate KI helt

• Bullish-saken (BlackRock-ledet): KI-infrastruktur er et strukturelt investeringstema, og BlackRock sier at den planlagte kapitalinvesteringen bak KI-utbyggingen har akselerert, med anslag for megakapitalsterke hyperscaleres utgifter som nærmer seg 1 billion dollar årlig innen 2028 .
• Den forsiktige omleggingen (HSBC-ledet): Selv om KI forblir et definerende tema, vurderte HSBC at økt volatilitet i Asia og fornyet bekymring for svakere KI-utgifter gjorde asiatiske EM-markeder taktisk sårbare .
• Et bredere institusjonelt skille illustreres av disse to posisjonene: BlackRock fremhever akselererende KI-investeringer, mens HSBC opprettholder en positiv global aksjeholdning, men reduserer EM-eksponering på grunn av KI-utgifts- og Asia-volatilitetsrisiko .

Bunnlinjen: BlackRock ser KI-investeringssyklusen som en pågående strukturell megatrend som fortsatt har rom for å vokse, basert på deres syn om at den planlagte kapitalinvesteringen for KI-utbyggingen har akselerert . HSBC er enig i at KI er transformativt, men har nettopp gjort en taktisk retrett fra fremvoksende markeder fordi fornyet bekymring for svakere KI-utgifter kan ramme asiatiske EM-markeder uforholdsmessig . Denne spenningen – strukturell overbevisning vs. taktisk forsiktighet – definerer det institusjonelle skillet i dag.