Sentralbankene fortsetter å kjøpe gull til tross for prisfall på 25 prosent – to store undersøkelser viser rekordhøye kjøpsplaner

Gull har falt omtrent 25 prosent fra rekordnivået i januar 2026 på 5 405 dollar per unse, drevet av et oljeprissjokk som følge av spenninger mellom USA og Iran, og en påfølgende økning i inflasjons- og renteforventninger . Likevel er sentralbankene ikke bare passive eiere av gullet sitt – de kjøper mer. Både World Gold Council (WGC) og Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) sine undersøkelser for 2026 peker på en intensivering av etterspørselen fra offisiell sektor, med rekordhøye kjøpsintensjoner og den første netto-nedgangen i dollarallokeringsplaner i undersøkelsenes historie.

Derfor fortsetter sentralbankene å kjøpe gull gjennom korreksjonen

Sentralbankenes gullkjøp er drevet av strukturelle, langsiktige faktorer som ikke avhenger av kortsiktige prisbevegelser:

• Geopolitisk risiko og sanksjonstrussel. Økte spenninger mellom USA og Iran, handelsforstyrrelser og den bredere «bevæpningen» av det finansielle systemet har gjort gullets status som et sanksjonssikkert og politisk nøytralt reserveaktiv mer verdifullt enn noensinne . Morningstar påpeker at «bekymringer om mulige sanksjoner» er en kjernedriver .

• De-dollariseringen akselererer. OMFIFs undersøkelse «Global Public Investor 2026» fant at for første gang planlegger flere sentralbanker å kutte sine dollarallokeringer det neste tiåret enn å øke dem . Gull, sammen med euro og yuan, er en primær mottaker av dette skiftet .

• Reservediversifisering og bekymring for statsgjeld. Økende statsgjeld i utviklede økonomier presser sentralbanker bort fra statsobligasjoner og over til gull som en verdibutikk uavhengig av en enkelt stats kredittverdighet .

• Gull har forbigått amerikanske statsobligasjoner som det fremste reserveaktivet. WGC rapporterer at gull nylig har passert amerikanske statsobligasjoner som det foretrukne reserveaktivet blant reservesjefer .

• Sentralbanker er langsiktige, ikke taktiske, investorer. De kjøper for porteføljeforsikring og strategisk rebalansering, ikke for kortsiktig pristing. BNY/OMFIF-rapporten understreker at gull er «verdsatt ikke for avkastning, men for sin nøytralitet og frihet fra politisk kontroll» .

World Gold Councils undersøkelse av sentralbankenes gullreserver 2026

WGCs undersøkelse (73 sentralbankrespondenter; publisert 16. juni 2026) viser de sterkeste kjøpsintensjonene i undersøkelsens historie :

• Rekordhøye 45 prosent av sentralbankene har til hensikt å øke gullreservene sine i løpet av de neste 12 månedene, opp fra 43 prosent i 2025 .
• 89 prosent av reservesjefene forventer at de globale sentralbankenes gullbeholdninger vil øke det kommende året .
• Kvantitative etterspørselsdata: Sentralbankene kjøpte netto 244 tonn i første kvartal 2026, en oppgang på 3 prosent fra året før og over femårsgjennomsnittet per kvartal – noe som gjør dette til den sterkeste statlige kjøpssyklusen siden 1967 . Kina forlenget kjøpsrekken til 18 måneder på rad .
• Langtidstrend: Sentralbankene har akkumulert i gjennomsnitt omtrent 1 000 tonn per år de siste fire årene, det dobbelte av gjennomsnittet på 500 tonn det foregående tiåret .

OMFIFs Global Public Investor-undersøkelse 2026

OMFIF-undersøkelsen (publisert 30. juni 2026) dekker over 70 sentralbanker og statlige fond :

• Første netto dollartilbaketrekning. For første gang siden undersøkelsen startet, planlegger flere reservesjefer å redusere dollarallokeringene over 10 år enn å øke dem – noe som markerer et strukturelt skifte, ikke panikk .
• Gullprisforventninger. Sentralbankene forventer at gull vil handles i et intervall på 5 000–6 000 dollar per unse de neste 12 månedene, noe som indikerer tillit til at korreksjonen er en syklisk tilbakegang innenfor et høyere strukturelt prisnivå .
• Gull eies av 82 prosent av sentralbankene. Undersøkelsen omtaler gull som et kjerne-reserveaktiv for motstandskraft mot finansielle sanksjoner og geopolitisk fragmentering, der institusjonene blir «enda mer forpliktet» til det .

Det bredere utsiktene for gull i 2026

• Analytikernes prismål. Flere analytikere forventer at spotprisen på gull vil nå 6 000 dollar per unse i 2026, og WGC spår solid sentralbanketterspørsel på nivåer nær 2025 .
• Strukturelle drivere er fortsatt på plass. WGCs utsikter viser til pågående geopolitiske spenninger, høy sentralbankkjøp, sterke ETF-innstrømninger og robust etterspørsel etter barrer/mynter som støtte for gull i 2026 .
• Sentrale usikkerhetsmomenter. Utsiktene avhenger av en løsning på konflikten mellom USA og Iran og Fed pengepolitikk – ingen av delene er sikre . J.P. Morgan bemerker at sentralbankkjøpene ved nærmere ettersyn har «kjølnet» i tempo fra årene 2022–2024 med over 1 000 tonn, men forblir svært sterke etter historiske standarder .

Kort oppsummert: Prisfallet har ikke avskrekket kjøp fra offisiell sektor fordi sentralbankene gjennomfører et strukturelt skifte bort fra dollardenominerte aktiver og over til gull som et nøytralt, sanksjonsresistent reserveaktiv – et skifte som både WGC- og OMFIF-undersøkelsene bekrefter fortsatt akselererer.