EUR/USD rundt 1,1440: Derfor kutter ABN AMRO prognosen

ABN AMROs nye mål på 1,18 for 2026 ligger omtrent på linje med medianen i en Reuters-måling, der analytikerne ventet 1,17–1,18 ved årsslutt. Det er imidlertid lavere enn et bredere konsensusanslag på rundt 1,23–1,24 fra enkelte banker .

Det betyr ikke at ABN AMRO har snudd helt pessimistisk på euroen. Banken venter fortsatt en bred svekkelse av dollaren over tid, men mener at oppgangen for euroen kan bli mer begrenset på kortere sikt.

Fem forhold som påvirker valutaparet

1. Svake amerikanske jobbtall gir Fed mindre handlingsrom

Amerikanske arbeidsgivere skapte bare 57 000 nye jobber utenfor landbruket i juni 2026, mens arbeidsledigheten falt marginalt til 4,2 prosent, ifølge Bureau of Labor Statistics . Til sammenligning ble det skapt 147 000 jobber i juni 2025 . Jobbveksten for de to foregående månedene ble dessuten revidert ned med til sammen 74 000 .

Tallene peker mot et arbeidsmarked som kjølner. Markedet reduserte derfor forventningene om en nært forestående renteheving fra Federal Reserve . Isolert sett kan dette svekke dollaren, fordi amerikanske renter ikke lenger ser like attraktive ut.

Effekten på EUR/USD har likevel vært begrenset. Svake jobbtall kan også øke frykten for en amerikansk resesjon, noe som kan ramme global vekst og dermed også euroen.

2. ECB strammer inn mens Fed vurderer veien videre

ECB hevet 11. juni 2026 innskuddsrenten med 25 basispunkter til 2,25 prosent. Det var første gang på tre år at sentralbanken satte renten opp . Bakgrunnen var blant annet økt inflasjonspress fra høyere energikostnader knyttet til konflikten med Iran .

Markedet venter minst én ytterligere heving, og renten kan komme opp mot 2,50 prosent i september .

Federal Reserve står i en annen situasjon. Det amerikanske arbeidsmarkedet svekkes, og selv om Bank of America har anslått tre rentehevinger i andre halvår 2026, har de nye jobbtallene gjort dette scenariet mindre overbevisende .

Dersom ECB fortsetter å heve renten mens Fed holder igjen eller går mer forsiktig frem, kan rentedifferansen etter hvert støtte euroen. På kort sikt har dollaren likevel fortsatt støtte fra det eksisterende renteforspranget.

3. Euroinflasjonen holder seg høy lenger enn ventet

ECB har løftet inflasjonsprognosene. Sentralbanken venter nå en gjennomsnittlig samlet inflasjon på 3,0 prosent i 2026 og 2,3 prosent i 2027, før den når målet på 2,0 prosent i 2028 . Kjerneinflasjonen, som ser bort fra energi og mat, ventes å bli 2,5 prosent både i 2026 og 2027 .

ECB-undersøkelsen blant profesjonelle prognosemakere viste også at inflasjonsforventningene for 2026 og 2027 ble «markant oppjustert» .

En inflasjon som ikke faller raskt nok mot målet, gjør det vanskeligere for ECB å kutte renten. Det gir støtte til en mer offensiv linje – og kan bidra til å styrke euroen gjennom høyere renter.

4. Energirisikoen kan holde ECB på vakt

Energiprisene er en viktig del av bildet. Reuters skrev at ECB forsøkte å stanse krigsdrevet inflasjon før økte energikostnader får bredere gjennomslag i økonomien . The Guardian beskrev også rentehevingen som et svar på økende inflasjon som følge av konflikten i Iran .

For Europa innebærer dette en vedvarende risiko for dyrere olje og gass, særlig dersom energiforsyningen fra Midtøsten blir forstyrret. Høyere energipriser kan igjen presse opp prisene på mat, varer og tjenester.

Det kan tvinge ECB til å holde en stram pengepolitikk lenger enn markedet ellers ville ventet. På den måten kan energirisikoen støtte euroen via høyere renter, selv om den samtidig kan svekke den europeiske økonomien.

5. Fransk og amerikansk valg kan begrense euroens oppside

ABN AMROs Bill Diviney viste til «litt mindre oppside» for EUR/USD etter at banken tok inn politisk risiko i prognosen . Særlig to forhold trekkes frem:

• Fransk valg­risiko: Politisk uro i eurosonens nest største økonomi kan svekke investorenes tillit til euroen.
• Amerikansk valg­risiko: Et valg kan føre til endringer i handelspolitikk og finanspolitikk, med følger for både dollar og global vekst.

ABN AMROs langsiktige modell, kjent som BEER-modellen, antyder fortsatt en fundamental verdi for EUR/USD rundt 1,23 . Banken har likevel redusert de kortsiktige målene fordi politisk usikkerhet kan bremse euroens fremgang.

Slik slår faktorene ut for EUR/USD

Hva kan skje videre?

Euroen står mellom to motkrefter. En mer offensiv ECB trekker i retning av en sterkere euro, mens energisjokk og politisk usikkerhet kan begrense oppgangen. Samtidig kan et svakere amerikansk arbeidsmarked redusere støtten til dollaren dersom Federal Reserve blir mindre offensiv.

ABN AMROs mål på 1,18 ved utgangen av 2026 ligger nær Reuters-medianen på 1,17–1,18, men under det bredere konsensusanslaget på 1,23–1,24 . Dersom ECB hever renten til 2,50 prosent i september og Fed blir mer forsiktig, kan rentedifferansen sende EUR/USD mot 1,18 eller høyere.

Men dersom energiprisene fortsetter å stige eller den politiske usikkerheten øker, kan euroens oppside bli begrenset. For valutamarkedet blir derfor kombinasjonen av rentebeslutninger, inflasjonstall og nye signaler fra arbeidsmarkedet avgjørende de kommende månedene.