Bitwise-sjefen: Kryptobunnen kan være nær – her er signalene han følger

Bitwise' investeringsdirektør (CIO) Matt Hougan mener det pågående kryptofallet – i stor grad drevet av kollapsen i Strategys STRC-preferanseaksje – trolig er en sen-syklus nedbyggingshendelse som kan signalisere en markedsbunn, med et nytt bullmarked potensielt i gang innen høsten 2026. Han advarer om at bunner bare blir tydelige i ettertid, og peker på flere tekniske indikatorer, samtidig som han påpeker at et bredere strukturelt skifte (inkludert rekordstore ETF-utstrømmer, regulatoriske forsinkelser og et regimeskifte i Strategy) ennå ikke er over.

Hougans kjerne-tese om bunnen

• STRC-salget er "smertefullt, men nødvendig" nedbygging. Hougan beskriver det kraftige fallet i Strategys STRC-preferanseaksje som "sen-syklus nedbygging" som typisk går forut for en markedsbunn . Han nedtoner likvidasjonsfrykt og argumenterer for at Strategys Bitcoin-beholdning og kontanter komfortabelt dekker selskapets gjeld .
• Markedets én-kjøper-struktur er i endring. Etterspørselen som tidligere kom overveldende fra Strategy, erstattes av bredere institusjonell etterspørsel, noe Hougan ser på som et sunnere grunnlag for neste opptur .

Viktige bunn-indikatorer Hougan følger

• Strategys (MSTR) aksje handles med rabatt til NAV. Hougan sier at når MSTRs aksjekurs faller under Netto aktivaverdi (NAV), signaliserer det ekstrem negativ stemning – et klassisk sen-syklus bunnsignal .
• Crypto Fear & Greed Index nærmer seg historisk bunn. Indeksen har falt til ensifret ekstrem-frykt-territorium, et nivå som historisk har vært forbundet med markedsbunner .
• Negative Bitcoin-fundingrater. Vedvarende negative fundingrater i evigvarende futures indikerer at gearede long-posisjoner er fullstendig uthamret – nok en tilstand Hougan ser som forenlig med en bunningsprosess .

Tidslinje og forsiktighet

• Nytt bullmarked forventes innen høsten 2026. Hougan anslår at etter dagens nedbygging og strukturelle opprydding, kan institusjonell kjøpskraft drive en ny bullish fase fra slutten av 2026 .
• Ingen kan kalle den eksakte bunnen. Hougan uttaler eksplisitt at bunner bare kan bekreftes i ettertid, og han kan ikke gi en eksakt dato .

Bredere strukturelle press

• Rekordhøye 6,4 milliarder dollar i utstrømmer fra spot Bitcoin-ETFer. I løpet av de 30 dagene frem til 21. juni 2026 opplevde spot Bitcoin-ETFer sine største nettoutstrømmer siden lanseringen, noe som signaliserer en markant institusjonell risikoavvikling .
• Strategys verdipapirundersøkelse. Selskapet står overfor en verdipapirgransking, noe som forsterker investorenes usikkerhet .
• Forsinket Clarity Act. Digital Asset Market Clarity Act ble vedtatt i Representantenes hus i juli 2025, men stoppet i Senatet på grunn av uenighet om stablecoin-avkastning, og ble ikke vedtatt før midtveisvalgets dynamikk slo inn .
• Bitcoin på omtrent 59 400 dollar, 50 %+ under all-time high på 126 000 dollar. Ved utgangen av juni 2026 hadde Bitcoin falt omtrent 20 % siden mai og handlet godt under toppen fra 2025, noe som reflekterer korreksjonens dybde .

Strategys "aldri selg"-snuoperasjon

• Ny ramme for å selge opptil 1,25 milliarder dollar i Bitcoin. I slutten av juni 2026 kunngjorde Strategy at de kan selge opptil 1,25 milliarder dollar av sine Bitcoin-beholdninger for å bygge kontantreserver, dekke investorutbetalinger og finansiere tilbakekjøp . Dette er en helomvending fra "aldri selg"-mantraet Saylor postet så sent som i februar 2025 .
• Første sprekk i mai 2026. Saylor antydet først potensielle Bitcoin-salg under Strategys Q1-resultatpresentasjon 5. mai 2026, etter å ha rapportert et nettotap på 12,54 milliarder dollar . Analytikere, inkludert CryptoQuant, har siden oppfordret Strategy til å stoppe BTC-kjøp helt og prioritere kontantreserver .