BIS slår alarm: Stablecoins svikter pengenes grunnleggende egenskaper

2. Utbredt bruk vil skape makroøkonomiske risikoer og risikoer for finansiell stabilitet.
BIS advarer om at økt bruk av stablecoins kan påvirke bankenes innskuddsfinansiering og kredittgivning, med potensielle konsekvenser for finansiell stabilitet . Stablecoins' voksende forbindelser med det tradisjonelle finansielle systemet kan også overføre stress på tvers av markeder og skape politiske utfordringer for myndighetene .

3. "Stablecoin-dollarisering" truer fremvoksende økonomier (EMDE-er).
BIS har advart om at økt bruk av stablecoins denominert i utenlandsk valuta kan utgjøre en trussel mot pengepolitisk suverenitet i enkelte jurisdiksjoner . IMF har på sin side bemerket at etterspørselen etter stablecoins ofte er høy i land med svakere grunnleggende økonomiske forhold og politikkrammeverk, noe som skaper bekymringer knyttet til valutasubstitusjon .

4. Stablecoins' forbindelser med det tradisjonelle finansielle systemet vokser, noe som skaper politiske utfordringer knyttet til finansiell integritet, forbrukerbeskyttelse og finansiell stabilitet .

Politikk anbefalinger

Kortsiktig: Reguler og fiks dagens stablecoin-design.
BIS etterlyser koordinerte globale tiltak for regulering av stablecoins, der globalt samarbeid beskrives som kritisk viktig for å unngå fragmentering og adressere risikoer . BIS-analyser peker også på behovet for politiske tiltak som bevarer finansiell integritet og reduserer risikoer for finansiell stabilitet ettersom stablecoin-aktivitet blir mer koblet til tradisjonell finans .

Langsiktig: Integrer tokenisering i to-nivå banksystemet via en samlet hovedbok.
I stedet for å basere seg på parallelle systemer bygget på offentlige blokkjeder, argumenterer BIS for at tokenisering bør utvikles på en måte som bevarer rollen til sentralbankpenger som ankeret i pengesystemet . BIS' arbeid med tokenisering fremhever programmerbare plattformer, atomisk oppgjør og tokeniserte representasjoner av penger og andre eiendeler som måter å forbedre finansmarkedsinfrastrukturen på .

• Den samlede hovedboken (unified ledger) er et konsept som skisserer en programmerbar plattform som kan huse tokeniserte penger og andre eiendeler, der sentralbankpenger bidrar til å bevare tillit og pengers enhetlighet .
• Deltakelse må støttes av sikkerhetstiltak som sterk styring, åpenhet, sunne sikkerhetsarrangementer og etterlevelse av krav til finansiell integritet .
• Project Agorá, et offentlig-privat initiativ som involverer sentralbanker og regulerte finansinstitusjoner, bygger på konseptet om en samlet hovedbok ved å kombinere tokeniserte kommersielle bankpenger med tokeniserte sentralbankpenger for å forbedre betalingssystemer for grensekryssende transaksjoner på grossistnivå .

Det samlende prinsippet: teknologi bør tjene, ikke undergrave, pengenes kjernefunksjoner som et offentlig gode . BIS' svar er ikke å avvise innovasjon, men å integrere tokenisering i det pålitelige, regulerte to-nivå pengesystemet .