Gullkrakket: Fra rekordhøye 5.602 dollar til 4.000 dollar

Skjør USA-Iran-våpenhvile og dynamikk rundt Hormuzsundet

En midlertidig fredsavtale mellom USA og Iran ble oppnådd i midten av juni 2026, med et 60-dagers våpenhvilememorandum som gjenåpnet Hormuzsundet, opphevet sjøblokaden og avsluttet fiendtlighetene i regionen . Avtalen var forventet å bli formelt undertegnet 19. juni i Sveits . Gull steg først mer enn 2-3 % på våpenhvile-nyhetene ettersom oljeprisene falt og forventningene om Fed-renteheving lettet . Våpenhvilen raknet imidlertid raskt – innen 20. juni sendte fornyede fiendtligheter oljeprisene kraftig opp, og gull ga fra seg gevinsten . 29. juni falt gull igjen til nær 4.000 dollar etter at USA og Iran utvekslet nye angrep i Golfen, noe som svekket våpenhvilen .

PCE-inflasjon på 4,1 % forsterker forventninger om Fed-renteheving

PCE-prisindeksen (Personal Consumption Expenditures) – Fed foretrukne inflasjonsmål – steg til 4,1 % år-over-år i mai, den høyeste avlesningen siden april 2023, opp fra 3,8 % i april . Kjerne-PCE (ekskludert mat og energi) nådde 3,4 %, det høyeste siden oktober 2023 . Markedene priset i økende grad inn minst én Fed-renteheving i år, med swap-markeder som pekte mot et mulig trekk allerede i september . De sterke inflasjonsdataene undergravde direkte gull ved å øke alternativkostnaden ved å holde det ikke-renteavkastende edelmetallet.

Stigende statsrentesatser og en fast dollar

Gjennom året har en sterkere amerikansk dollar og stigende obligasjonsrenter konsekvent presset på gull. I mars 2026 reduserte gull gevinstene da dollaren tok igjen tap midt i motstridende krigsnyheter . I juni holdt Fed-formann Warshs haukete holdning dollaren styrket, noe som ytterligere dempet gull .

Gjentatte sykluser med geopolitisk oppblussing og nedtrapping

Gjennom 2026 opplevde gull skarpe svingninger – steg på Hormuz-blokader og angrep, for så å trekke seg tilbake på håp om våpenhvile. I april falt gull 2,2 % på én dag på grunn av USAs blokade av Hormuz , for så å komme seg på fredssnak-signaler . I mai presset en oppblussing gull ned 2 % på én dag før den skjøre våpenhvilen holdt . Dette mønsteret med «kjøp krigen, selg freden» har gjentatte ganger strippet bort den geopolitiske risikopremien, og etterlatt gull lavere etter hver syklus.

Bredere tilbaketrekning i edle metaller

Sølv og andre edle metaller trakk seg tilbake sammen med gull ettersom våpenhvileoptimisme og Fed-innstrammingsforventninger dro ned hele komplekset. Sølvprisene i India forble stabile, men dempet ved slutten av juni etter at det opprinnelige fredsavtale-løftet hadde falmet .