TSMC-aksjens kraftige fall i slutten av juni 2025

TSMCs aksjefall i slutten av juni 2025 var ikke i utgangspunktet en bedriftsspesifikk hendelse. Det ble først og fremst drevet av et bredt globalt teknologisk salg sentrert rundt frykt for AI- og halvlederverdsettelser, forsterket av en spesifikk patentetterforskning fra den amerikanske handelskommisjonen (ITC). Fallet ble forsterket av TSMCs enorme vekt – omtrent 45 prosent av Taiwans Taiex-indeks og omtrent 14–15 prosent av MSCI Emerging Markets-indeksen – noe som gjorde det til den enkelt største driveren av salget i begge indeksene .

Hva forårsaket TSMCs nedgang i slutten av juni

Flere faktorer samlet seg for å presse TSMC-aksjen ned:

• Bred omvurdering av AI/halvlederverdsettelser. Globale investorer ble skeptiske til oppblåste AI- og chip-aksjeverdsettelser etter at den teknologitunge Nasdaq-indeksen falt over 4,5 prosent uken før, noe som utløste risikoreduserende handel på tvers av sektoren . Salget ble karakterisert som en «technologisk flukt» og et «risiko-av»-skifte drevet av fornyet skepsis til at AI-investeringene ville rettferdiggjøre dagens verdsettelser .
• Broadcoms resultatsvikt som trigger. Salget akselererte etter at Broadcoms resultat for andre kvartal bommet på forventningene, noe som utløste en retrett blant AI-relaterte navn, inkludert TSMC .
• Bekymringer om renter og vekst. Frykt for ytterligere renteøkninger og avtagende økonomisk vekst la press på høyt prisede teknologiske aksjer globalt .
• ITC-patentetterforskning. En etterforskning fra U.S. International Trade Commission (nr. 337-TA-1443), initiert av Marlin Semiconductor og Longitude Licensing, rettet seg mot TSMCs 7nm- og 5nm-brikker og deres nedstrømskunder (Apple, Broadcom, Qualcomm, etc.) . Fire republikanske kongressmedlemmer oppfordret ITC til å blokkere import av krenkende brikker, noe som la en regulatorisk skygge over aksjen . Taiwans immaterialrettskontor (TIPO) kalte offentlig klagerne for «patenttroll», men den juridiske usikkerheten tynget likevel sentimentet .

Det bredere globale teknologiske salget

Salget var globalt i omfang og rammet flere indekser hardt:

• Nasdaq falt mer enn 2 prosent alene 23. juni, med S&P 500 ned 1,4 prosent .
• Sør-Koreas KOSPI stupte omtrent 10 prosent ettersom Samsung og SK Hynix ledet halvledertapene .
• Smerte på tvers av sektoren var alvorlig: AI-, halvleder- og minneaksjer så alle skarp multippelkompresjon, med flukten som startet i Asia og beveget seg tilbake til USA .

Svakheten fulgte Broadcoms resultatsvikt for andre kvartal, noe som utløste en bred retrett blant halvleder- og AI-relaterte aksjer. VanEck Semiconductor ETF mistet mer enn 9 prosent på fredagen, mens SoftBanks Arm Holdings og Micron Technology hver falt mer enn 13 prosent .

Detaljer om ITC-patentetterforskningen

Patentetterforskningen la til et TSMC-spesifikt lag av usikkerhet:

• Etterforskning nr. 337-TA-1443 dekker «Certain Foreign-Fabricated Semiconductor Devices» og produkter som inneholder dem .
• Klagerne Marlin Semiconductor og Longitude Licensing hevder at TSMCs avanserte brikker krenker amerikanske patenter; ITC har makt til å blokkere import av disse brikkene .
• En høring er satt til februar 2026, med en endelig ITC-avgjørelse forventet senere samme år .
• Taiwans immaterialrettskontor (TIPO) kalte offentlig anklagerne for «patenttroll», selv om etterforskningen fortsetter .

TSMCs enorme innvirkning på Taiwan og fremvoksende markedsindekser

TSMCs ekstreme indekskonsentrasjon betydde at nedgangen alene trakk ned referanseindeksene:

• Taiex (~45 prosent TSMC). TSMC utgjør omtrent 45 prosent av Taiwans referanseindeks Taiex . 24. juni falt Taiex 2,24 prosent, i tråd med det globale teknologiledede salget, der TSMCs nedgang direkte drev indeksen lavere .
• MSCI Emerging Markets Index (~14–15 prosent TSMC). TSMC er den enkelt største aksjen i MSCI EM-indeksen med omtrent 14,2 prosent, nesten tre ganger vekten til andreplassen Samsung Electronics (~5 prosent) . Taiwan som land representerer nå omtrent 22–25 prosent av EM-indeksen – foran Kina .
• Passiv fondforsterkning. Fordi TSMC er den største beholdningen i både Taiex og MSCI EM-indeksen, driver enhver bevegelse i TSMC mekanisk en uforholdsmessig andel av indeksavkastningen og tvinger passive fond til å rebalansere, noe som forsterker volatiliteten .

Kort sagt, TSMCs nedgang i juni 2025 var et lærebokeksempel på en mega-cap teknologiaksje som fungerer som episenteret for en global AI-verdsettelsesjustering. ITC-patentetterforskningen la til en TSMC-spesifikk regulatorisk skygge, mens dens ekstreme indeksvekter (45 prosent av Taiex, 14–15 prosent av MSCI EM) betydde at aksjen alene trakk både Taiwans marked og den bredere fremvoksende markedsreferansen kraftig ned.