Kinas oljenedtur den viktigste grunnen til at prisene holder seg under 100 dollar

I slutten av februar 2026 ble Hormuz-sundet – en vannvei som normalt frakter omtrent 20 % av verdens olje- og gasshandel – i praksis stengt etter at USA og Israel angrep Iran, og Iran svarte med å angripe tankskipstrafikk . Det resulterende tilbudsutfallet, anslått til 9–11 millioner fat per dag (b/d), er det største i historien til det globale oljemarkedet ifølge Det internasjonale energibyrået . Likevel har Brent-råolje holdt seg under 100 dollar, under toppene etter Ukraina-invasjonen i 2022. Hovedårsaken: Kinas samtidige og dramatiske etterspørselskollaps.

Tilbudssjokket: Et hull på 9–11 millioner fat per dag

Den 28. februar 2026 gjennomførte USA og Israel angrep mot Iran. Iran svarte med å effektivt stenge Hormuz-sundet – angripe fartøy og gjøre forsikring umulig eller uoverkommelig dyr . Etter å ha tatt hensyn til alternative ruter (rørledninger, mørke tankskip, nødfrigivelser fra IEA) fjernet stengingen fortsatt omtrent 9–11 millioner b/d fra global forsyning . IEA beskrev hendelsen som «den største forsyningsforstyrrelsen i det globale oljemarkedets historie» .

Kinas etterspørselskollaps i tall

Kina, verdens største råoljeimportør, svarte med et sammenbrudd i kjøp og raffinering:

• Råoljeimporten i mai 2026 stupte til rundt 6,7 millioner fat per dag (sjøbåren, ifølge Kpler-data), det laveste nivået på et tiår – ned omtrent 3,5 millioner b/d år-over-år . Kinesiske tollmyndigheters data viser 7,8 millioner b/d inkludert rørledningsforsyning, fortsatt det laveste siden oktober 2017 .
• Raffineriproduksjonen i mai falt til 53,72 millioner tonn, ned 9,1 % år-over-år, det laveste siden august 2022. Statseide raffinerier kjørte på gjennomsnittlig 66,3 % kapasitet .
• PetroChina Planning and Engineering Institute spår at Kinas totale oljeforbruk i 2026 vil falle 4,9 % til 753 millioner tonn, med henvisning til både overgangen til renere energi og prissjokket fra Iran-konflikten .

Dette var ikke bare en frivillig politikk. Den nesten fullstendige stansen i forsyninger fra Persiabukta tørket inn Kinas viktigste råoljerute, noe som tvang raffinørene til å kutte drastisk . Samtidig dempet høye drivstoffpriser og Kinas akselererende elbilutbredelse – nå over 50 % av nye bilsalg – etterspørselen nedstrøms .

Det paradoksale pristaket

Til tross for et forsyningsunderskudd som Bloomberg beregnet som «mer enn oljeforbruket til Storbritannia, Frankrike, Tyskland, Spania og Italia til sammen», har ikke Brent-råoljen skutt i været på katastrofal måte . Kinas tilbaketrekning er en sentral årsak:

• Kina kuttet sin sjøbårne import med omtrent 3,5 millioner b/d år-over-år i mai alene – den største enkeltstående etterspørselsreduksjonen noe sted i verden . J.P. Morgan-analytikere anslår at Kinas reduksjon utgjorde omtrent 74 % av den totale nedgangen i globale råoljeimport .
• EIA bemerket at global oljeetterspørsel nå i gjennomsnitt forbruker omtrent 1 million færre fat per dag enn i fjor, noe som kraftig begrenser prisøkninger fra forsyningsforstyrrelsen .
• Analytikere ved Brookings og CNBC beskriver eksplisitt Kinas reduserte kjøp som «en betydelig stabiliserende faktor» som bidro til å hindre at oljeprisene steg til katastrofale nivåer .

Som en forskningsnote fra BNP Paribas oppsummerte: «Nedgangen i kinesisk oljeimport begrenser oppadgående press på globale priser» .

Hvor lenge denne dempingen kan vare

Denne dempende effekten er iboende midlertidig. Kina har tappet ned sine råoljelagre – både statlige strategiske reserver og kommersielle lagre – for å opprettholde den raffinering som fortsatt skjer. Semafor rapporterte at mens strategiske petroleumsreserver faktisk har økt med omtrent 8 millioner fat siden konflikten startet, falt raffinerilagrene med omtrent 15 millioner fat bare i mai .

JPMorgan anslår at omtrent 3 millioner b/d av reduksjonen er midlertidig, og at kinesisk råoljekjøp forventes å gradvis gjenopptas rundt august når etterspørselen fra kjemisektoren tar seg opp og Kina har som mål å fylle opp sine strategiske petroleumsreserver .

Implikasjonen er klar: Når Kina igjen trer inn i markedet som kjøper, vil hele prisvirkningen av stengingen av Hormuz-sundet bli mye vanskeligere å demme opp for . Som CNBC uttrykte det, advarer analytikere om at den nåværende stabiliteten «ikke vil vare» . Brookings Institution bemerket at mens etterspørselskollaps har hjulpet så langt, har «det massive sjokket» ennå ikke spilt seg helt ut .