Sveits' sentralbank holder renten i ro på 0 % – og advarer om intervensjon i valutamarkedet

SNBs betingede inflasjonsprognose ble justert noe opp for 2026 på grunn av energiprisene, men ligger fortsatt godt innenfor bankens målområde på 0–2 %. Banken anslår en årlig gjennomsnittlig inflasjon på 0,6 % for 2026, 0,6 % for 2027 og 0,7 % for 2028 .

Inflasjon og kjerneinflasjon

Den sveitsiske inflasjonen lå på rundt 0,1 % år-over-år ved inngangen til 2026, opp fra 0,0 % i november 2025, drevet av høyere priser på varer . Kjerneinflasjonen, som ekskluderer volatile komponenter som energi og mat, lå sist på 0,42 % år-over-år, og analytikere venter en nedgang til rundt 0,10 % i juni-avlesningen . Dette vedvarende lave inflasjonspresset er en viktig årsak til at SNB kan opprettholde sin svært ekspansive pengepolitikk.

Advarsel om intervensjon i valutamarkedet

Sentralbanksjef Martin Schlegel og resten av SNBs ledelse har signalisert at den fornyede geopolitiske uroen – særlig konflikten i Iran – kan føre til økt etterspørsel etter sveitserfranc som en trygg havn . SNB understreker at de er klare til å selge franc om nødvendig, og at viljen til å intervenere er «økt» .

SNB ser på valutaintervensjoner som et mer sannsynlig verktøy enn å gå tilbake til negative renter. Ifølge analytikere fra Nomura og Morningstar er terskelen for negative renter fortsatt svært høy . UBS bemerker at sporadiske intervensjoner er mulige, men at omfattende tiltak ikke er nødvendig gitt de begrensede deflasjonsrisikoene .

Sammenligning med andre sentralbanker

«Superuken» i juni 2026 viste betydelige forskjeller mellom verdens største sentralbanker. Tabellen under oppsummerer beslutningene.

ECB som uteligger. Den europeiske sentralbanken var den store uteliggeren, og hevet renten med 0,25 prosentpoeng til 2,25 % – den første hevingen siden september 2023 . Beslutningen var enstemmig og kom som svar på en ny inflasjonsbølge drevet av energiprisøkninger som følge av Iran-konflikten. Inflasjonen i euroområdet ventes å ligge på 3,0 % i 2026 .

Fed med en haukete holdning. Den amerikanske sentralbanken (Fed) holdt sin styringsrente uendret i intervallet 3,50–3,75 %, under Kevin Warshs første møte som leder . Imidlertid viste «dot plot»-prognosene en mer haukete dreining; gjennomsnittsforventningen blant sentralbanksjefene er nå en renteheving innen utgangen av 2026 – en markant kontrast til kuttene man ventet tidligere i året før energiprisene skjøt i været .

Bank of England holder fast. Bank of England (BoE) holdt renten uendret på 3,75 %, slik markedet ventet, men med ett dissenterende medlem i pengepolitisk komité som stemte for en heving . Inflasjonen i Storbritannia ligger på 2,8 %, over BoEs mål på 2 % .

Viktig forskjell. SNB er fortsatt den mest ekspansive av de store sentralbankene med god margin – den eneste som ligger på 0 % – noe som gjenspeiler Sveits' vedvarende lave inflasjon og den deflasjonære effekten av en sterk franc . SNBs verktøykasse er også annerledes: den støtter seg heller på valutaintervensjoner enn renteendringer for å håndtere valutapress, en strategi de fleste andre sentralbanker ikke aktivt bruker .