USA-Iran-avtale sender asiatiske valutaer i været og oljeprisen i kjelleren

Kunngjøringen av en foreløpig fredsramme mellom USA og Iran søndag 14. juni utløste et umiddelbar og bredt basert lettelsesrally i de globale markedene. Avtalen — som inkluderer en slutt på militære operasjoner og tollfri gjenåpning av Hormuz-stredet, som normalt rundt 20 % av verdens olje og LNG-forsyninger passerer gjennom — ble bekreftet av president Donald Trump og pakistanske meglere . Oljeprisene stupte, den amerikanske dollaren svekket seg kraftig, og asiatiske aksjer og valutaer skjøt i været på mandag før oppgangen stanset opp da investorene krevde mer detaljer.

Oljeprisen: det kraftigste utslaget

Den mest dramatiske markedsreaksjonen kom i energimarkedene. Brent-oljen, den internasjonale referanseprisen, falt over 5 % til 82,84 dollar fatet på mandag, mens amerikansk WTI-olje falt 5,4 % til 80,26 dollar fatet . Begge kontraktene nådde sitt laveste nivå siden 10. mars . I tidlig asiatisk handel mandag var Brent ned 4,1 % og WTI ned 4,7 % . På tirsdag fortsatte oljen å falle, men fallet avtok da den første sjokkeffekten ga seg og tradere begynte å stille spørsmål ved hvor raskt skipstrafikken kunne gjenopptas gjennom stredet .

Oljeprisfallet reflekterte at en geopolitisk risikopremie som hadde bygget seg opp gjennom nesten fire måneders fiendtligheter, ble priset ut. Under konflikten nådde råoljeprisen en topp på omtrent 120 dollar fatet . En gjenåpning av Hormuz-stredet, dersom den realiseres, vil fjerne den største enkeltstående flaskehalsen i forsyningskjeden som har drevet opp prisene på bensin, diesel og flydrivstoff globalt .

Asiatiske valutaer stiger, for så å stanse opp

Sørkoreanske won

Den koreanske wonen var blant de største vinnerne i overgangen til risiko-på-modus. Mandag åpnet den på 1 511,4 won per dollar og styrket seg videre gjennom dagen til 1 504 won — det sterkeste nivået siden 1. juni . Den stengte den lokale handelsdagen på 1 511,1 won per dollar, ned 8,7 won fra forrige sesjon . Referanseindeksen KOSPI steg med 5,2 % . Analytikere pekte på redusert risikoaversjon i takt med synkende oljepriser, men advarte om at et raskt fall til 1 400-intervallet var usannsynlig gitt usikkerhet rundt utenlandske aksjeutganger og kommende rentebeslutninger i USA og Japan .

Tirsdag styrket wonen seg svakt til 1 507,5 won per dollar i sin tredje strake sesjon med gevinst, men bevegelsen var langt mer avmålt da de bredere asiatiske valutaene ga tilbake noe av mandagens fremgang .

Indisk rupi

Indisk rupi styrket seg sammen med andre asiatiske valutaer mandag idet dollaren ble svekket . Den stengte på 94,56 mot dollaren tirsdag . Onsdag 17. juni åpnet rupien 11 paise høyere på 94,45, hjulpet av et ytterligere fall i oljeprisen — Brent hadde falt under 80 dollar fatet — og en svakere amerikansk Dollar Index rundt 99,50 . Analytikere i Finrex bemerket at selv om fallende oljepris var støttende, kunne en svekkelse av bredere asiatiske valutaer foran den amerikanske sentralbankens rentemøte dempe ytterligere oppgang .

Filippinsk peso

Filippinsk peso styrket seg med 87 centavos mandag og stengte på 60,48 peso per dollar, den sterkeste avslutningen siden 7. mai . Filippinske aksjer steg nesten 7 %, da fredsavtalen dramatisk reduserte oljeprisrisikoen for landet som er netto energiimportør . Pesoen fortsatte å styrke seg tirsdag og endte på 60,32 peso — nesten en to-måneders høyde — i det som ble beskrevet som den beste avslutningen siden 22. april .

Imidlertid rapporterte Reuters tirsdag at de fleste fremvoksende asiatiske valutaer ga fra seg oppgang, da mangel på konkrete detaljer om våpenhvilen dempet optimismen. Pesoen avsluttet en seks dager lang seiersrekke i løpet av tirsdagen ifølge én rapport, og svekket seg til 60,458 per dollar . Disse motstridende dataene fra ulike kilder understreker den uoversiktlige og nyhetsstyrte handelen på tirsdag.

Dollaren svekkes over hele linjen

Den amerikanske dollaren falt til et 10-dagers bunnivå mandag, da fredsrammen fikk investorer til å forlate trygge havner til fordel for mer risikable valutaer . Dollarens fall var bredt basert: yenen styrket seg til 159,7 per dollar, euroen steg til 1,1616 dollar, og indonesisk rupiah klatret mer enn 1 % til 17 680 per dollar, sitt sterkeste nivå siden 22. mai . S&P 500-futures steg 0,8 % i tidlig asiatisk handel . Rotasjonen mot risiko ble beskrevet av analytikere som «positivt for risikable valutaer, negativt for den amerikanske dollaren» .

Sør-Koreas regulatoriske forsvar av wonen

Det er viktig å forstå at Sør-Koreas valuta var under alvorlig press lenge før fredsavtalen ble kunngjort. Wonen hadde falt til sitt svakeste nivå siden 2009 , og handlet over 1 560 won per dollar intraday , drevet av økende spenninger i Midtøsten og spekulasjon om at den amerikanske sentralbanken kunne heve rentene ytterligere .

Som svar kunngjorde sørkoreanske myndigheter en rekke aggressive tiltak i uken før 14. juni:

• Strengere tilsyn med valutaderivater i utlandet og intensiverte inspeksjoner av bankers valutahandel .
• En spesiell felles valutainspeksjon fra Bank of Korea og det finansielle tilsynet (Financial Supervisory Service) for å sjekke for spekulative transaksjoner som satset på ytterligere svekkelse av wonen .
• Tøffere tiltak mot «spekulativ markedsforstyrrende atferd» — Finanstilsynet holdt et krisemøte med representanter fra KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank og Woori Bank, og oppfordret til styrkede kontroller .
• Statens pensjonsfond (National Pension Service) utvidet sin valutasikring gjennom salg av USD-terminer, noe som effektivt tilførte dollar til markedet .
• Uvanlig direkte intervensjon — Bank of Korea og finansdepartementet utstedte en felles muntlig intervensjonserklæring under skarp, intraday volatilitet . Finansminister Koo Yun-cheol advarte om at regjeringen ikke ville «tolerere overdreven volatilitet eller ensidige bevegelser» .

Disse tiltakene var proaktive, defensive skritt tatt før fredsavtalen ble kunngjort. Ingen nye sørkoreanske regulatoriske tiltak spesifikt utløst av selve fredsavtalen ble rapportert frem til tirsdag 16. juni.

Hvorfor rallyet stoppet opp: hva vi ikke vet

Til tross for de dramatiske markedsbevegelsene, vedvarer det flere viktige usikkerhetsmomenter som begrenset rallyet og kan fortsette å tynge aktivaprisene :

Avtalen er ikke signert ennå. En formell signeringsseremoni er berammet til fredag 19. juni i Sveits, og rammeverket forblir ikke-bindende frem til da . Markedene priser i praksis inn en avtale som juridisk sett ikke eksisterer. Dette er et klassisk tilfelle av «buy the rumour, sell the news» i omvendt rekkefølge.

Ingen detaljerte vilkår er offentliggjort. Investorene forblir forsiktige fordi kunngjøringen var tynn på detaljer — ingen avtaletekst har blitt publisert, noe som etterlater spørsmål om håndhevingsmekanismer, overvåkingsbestemmelser og omfanget av begge siders forpliktelser . For norske investorer som er vant til forutsigbarhet fra for eksempel oljefondets etikkråd, illustrerer dette risikoen ved å handle på intensjoner uten juridisk tyngde.

Trumps karakteristikk vs. iranske uttalelser. President Trump beskrev avtalen som «komplett» og sa at han hadde beordret den amerikanske marineblokaden opphevet , men iranske tjenestemenn har ikke bekreftet samme grad av endelighet . Denne asymmetrien i offentlige uttalelser skaper tvetydighet om begge parter virkelig er på linje.

Tidslinjen for oljeflyt er uklar. Selv om Hormuz-stredet skal gjenåpnes tollfritt, er det usikkert hvor raskt skipsfarten kan gjenopptas med full kapasitet. Stredet hadde vært effektivt blokkert i nesten fire måneder . Selv en gradvis gjenåpning vil påvirke tempoet der oljeprisene normaliseres og inflasjonspresset letter.

Bredere Midtøsten-risiko består. Konflikten varte i nesten fire måneder og underliggende spenninger — inkludert den uløste statusen til Irans atomprogram — kan blusse opp igjen . Noen analytikere advarer om at holdbarheten til risiko-på-rallyet ikke bør tas for gitt .

MUFG Research bemerket at i et scenario med vedvarende gjenåpning, er risiko-belønningen for valutaer som koreanske won «for å gjøre det bedre fremover ganske høy», og anslår at USD/KRW vil bevege seg mot 1 400-grensen over tid . Men denne prognosen avhenger av at avtalen holder — og per tirsdag ventet markedene fortsatt på bevis.