Gullprisene skyter fart: Dette mener Barclays og Citi om veien videre

Gullprisen har gjort et solid byks og brøt gjennom 4.350 dollar per unse etter at USA og Iran annonserte en midlertidig fredsavtale 15. juni. Avtalen skal forlenge våpenhvilen fra april med 60 dager og gjenåpne Hormuzstredet, en av verdens viktigste oljetransportruter . Umiddelbart falt Brent-oljen med nesten 5 prosent, mens spotprisen på gull steg med rundt 2,6 prosent til omkring 4.327 dollar mandag, og videre til 4.338–4.354 dollar tirsdag .

Denne prisbevegelsen fikk to av verdens største banker, Barclays og Citi, til å komme med ferske analyser og oppdaterte kursmål 15.–16. juni. Begge er positive, men peker på betydelig usikkerhet fremover.

Hovedårsaker til gullrallyet over 4.350 dollar

• Lavere inflasjonsfrykt og mildere renteforventninger. Da oljeprisen falt, avtok markedets frykt for vedvarende inflasjon. Ifølge CME FedWatch falt den impliserte sannsynligheten for en renteøkning fra Fed i desember fra cirka 70 til 58 prosent . Lavere renteforventninger gjør det mer attraktivt å holde gull, som ikke gir avkastning.
• En svakere amerikansk dollar. Dollarindeksen (DXY) ligger nå rundt 100, som er ned nærmere 8 prosent hittil i år . En svakere dollar gjør gull billigere for kjøpere utenfor USA, noe som har gitt en vedvarende drahjelp.
• Strukturell etterspørsel fra sentralbanker. En fersk undersøkelse fra World Gold Council viser at rekordhøye 45 prosent av verdens sentralbanker planlegger å øke gullbeholdningen sin . Dette har bygget opp en langsiktig støtte under gullprisen.

Barclays: Ser en inngangsmulighet, men vær forsiktig

Barclays betrakter tilbakegangen i gull tidligere i juni som en «posisjonerings-tilbakestilling, ikke et strukturelt brudd» . Banken mener gullprisen nå ligger nær deres modellbaserte virkelige verdi på rundt 4.150 dollar per unse, noe som gir et teknisk bedre utgangspunkt for å gå inn i markedet.

Punktet	Detalj
Virkelig verdi	4.150 dollar/oz – gullprisen nær dette nivået forbedrer risiko/avkastning
Kursmål 2026	4.791 dollar/oz (uendret)
Kursmål 2027	4.900 dollar/oz (uendret)
Strukturelle drivere	Vedvarende inflasjon (hvert prosentpoeng legger ~5 % til gullprisen), politisk usikkerhet og sentralbankers reservestrategi. Salg fra russiske og tyrkiske sentralbanker har vært en midlertidig motvekt, men vil trolig avta .
Forsiktighetsmoment	Kortsiktig markedsrisiko. Avgjørende er om fredsavtalen varig svekker dollaren og rentenivået. Den forestående Fed-beslutningen (17.–18. juni) er en nøkkelfaktor .

Citi: Hever kortsiktig mål og ser 5.000 dollar i sikte

Citi var raskt ute med å oppjustere sine prognoser. Banken så nyheten om avtalen som en markant utvikling som kan normalisere oljestrømmene gjennom Hormuzstredet og forbedre den bredere risikosentimentet i markedet .

Punktet	Detalj
Kursmål 0–3 måneder	Hevet til 4.500 dollar/oz fra 4.000 (per 15. juni)
Kursmål 6–12 måneder	Opprettholdt på 5.000 dollar/oz (bullish)
Sølvmål	Hevet til 70 dollar/oz fra 60
Begrunnelse	Fredsavtalen reduserer risikopremien som var bakt inn i gullprisen, men markedet priser foreløpig bare inn den midlertidige avtalen – ikke en varig fredsavtale. Det gir ytterligere oppsidepotensial .
Forsiktighetsmoment	Betydelig volatilitet i vente. Citi anslår en 60 prosent sannsynlighet for at Hormuzstredet vil ha normaliserte forhold innen midten/slutten av juli .

To felles usikkerhetsmomenter

1. Feds rentebeslutning (17.–18. juni): Dette er den første rentebeslutningen under den nye sentralbanksjefen Kevin Warsh . En uventet høy haukete tone fra Fed kan reversere markedets nyvunne renteoptimisme og legge press på gullprisen.
2. Avtalens varighet og implementering: Det er snakk om en midlertidig intensjonsavtale (MoU). Både USA og Iran har understreket at en permanent våpenhvile fortsatt må forhandles frem . Skulle avtalen kollapse, kan oljeprisen og risikopremien i gullprisen raskt blusse opp igjen.