AT&S-aksjen eksploderer: Avtale med AMD sender kursen opp 30 %

Disse avtalene sikrer at AT&S skal være en nøkkelleverandør av avanserte IC-substrater for selskapenes kommende generasjoner av AI- og data-prosessorer.

Hvor mye investeres, og hvor?

For å møte den anslåtte etterspørselen, har AT&S annonsert en total investeringsramme på 1,5 til 2,0 milliarder euro – som tilsvarer mellom 17,5 og 23,3 milliarder norske kroner . Pengene skal brukes til en betydelig kapasitetsutvidelse ved to nøkkelanlegg:

• Kulim, Malaysia: Her skal både det eksisterende anlegget utvides og et nytt, tidligere ubrukt fabrikkbygg tas i bruk for å øke produksjonen av AI-substrater .
• Chongqing, Kina: Den eksisterende fabrikken skal oppgraderes og utvides, støttet av langsiktige kundeforpliktelser .

Finansieringen av den enorme ekspansjonen er ifølge selskapet fullt ut dekket av de langsiktige kundeavtalene, selv om disse fortsatt er gjenstand for endelige kontraktsforhandlinger .

Hva sier den nye guidingen?

Tilliten til fremtiden gjenspeiles i den nye guidingen for regnskapsåret 2026/27. Tidligere, mot slutten av 2024, måtte AT&S nedjustere forventningene. Nå er optimismen tilbake for fullt . Selskapet opplyser om følgende nye målsettinger:

• Valuta-justert omsetningsvekst: 30–35 % (Dette er en markant oppjustering fra et tidligere estimat på 2,1–2,4 milliarder euro for året, og signaliserer en langt sterkere vekstbane)
• EBITDA-margin: 25–29 %

I tillegg har selskapet bekreftet at det kan bli aktuelt å utstede hybride kapitalmarkedsinstrumenter for opptil 500 millioner euro som en del av sin langsiktige finansieringsstrategi .

Den strategiske begrunnelsen

Hvorfor satser AT&S så tungt i nettopp Malaysia og Kina? Svaret ligger i den strukturelle og vedvarende sterke etterspørselen som AI-bølgen fører med seg . Ved å utvide kapasiteten i Kulim og Chongqing ønsker AT&S å:

• Kapre en større andel av det raskt voksende markedet for AI- og HPC-brikkesubstrater.
• Utdype de strategiske partnerskapene med nøkkelkunder som AMD og den andre, unnselige teknologipartneren.
• Diversifisere selskapets geografiske produksjonsfotavtrykk og redusere risiko, samtidig som de opprettholder finansiell disiplin .

Hva med utbytte til aksjonærene?

Aksjonærer som håper på umiddelbar avkastning i form av utbytte, må smøre seg med tålmodighet. Administrerende direktør Michael Mertin og resten av ledelsen har vært tydelige på at all tilgjengelig kapital skal brukes til å finansiere den aggressive vekststrategien.

AT&S har ikke betalt utbytte for regnskapsåret 2024/25, og styret har besluttet at det heller ikke blir noe utbytte for regnskapsåret 2025/26 . Bakgrunnen er at konsernresultatet fortsatt var negativt, med et underskudd på 25,6 millioner euro . Toppsjef Mertin har uttalt at selskapet vil gjenoppta utbyttebetalinger først når en vedvarende lønnsomhet er gjenopprettet . Signalet er krystallklart: AT&S prioriterer fremtidig verdiskaping gjennom reinvestering foran kortsiktige utbetalinger til eierne.