Derfor skjøt ASML-aksjen i været

Musk selv forsterket hypen i løpet av helgen ved å poste på X at ASML er «uten tvil det beste selskapet i Europa» . Støtteerklæringen sendte aksjen opp 5,8 prosent allerede mandag 8. juni . Men den virkelige substansen kom 11. juni. Musk henvendte seg virtuelt til ASML-ansatte og la frem ambisjonene i full skala. Terafab er designet for å produsere én terawatt med årlig chip-ytelse – omtrent det dobbelte av dagens amerikanske forbruk . De estimerte kostnadene for anlegget har vokst til mellom 119 og 122 milliarder dollar . For å sette det i perspektiv: De første anslagene i mars 2026 var på «minst 55 milliarder dollar» .

For ASML er implikasjonene enorme. Terafab sikter mot å produsere brikker på 2-nanometer-noden og mer, en oppgave som er umulig uten ASMLs High-NA EUV-litografimaskiner (ekstrem ultrafiolett lys) . ASML er den eneste globale leverandøren av disse verktøyene, som hver koster 370–400 millioner dollar . Å sikre en blokk av disse maskinene innenfor tidsrammen Terafab krever, ville representere en av de største enkeltordrene i selskapets historie .

ASMLs egne bullish signaler fyrte ytterligere opp

Mens Terafab-narrativet dominerte overskriftene, ga ASMLs egne finansielle utsikter en kraftig fundamental drivkraft. I den samme perioden i starten av juni oppjusterte selskapet sin inntektsprognose for 2026 til 36–40 milliarder euro, og viste eksplisitt til AI-drevet etterspørsel etter sine unike EUV-verktøy . Den oppgraderte prognosen forsterket synet på at selskapet ikke bare er en spekulativ begunstiget av futuristiske prosjekter, men at det for øyeblikket opplever økende etterspørsel fra hele kundebasen – fra TSMC til Samsung og Intel .

Prognoseløftet kom i hælene på et bemerkelsesverdig første halvår av 2026. ASML-aksjen var allerede opp 64 prosent hittil i år før denne siste oppgangen . Rekordhøye kvartalsordrer rapportert i slutten av januar hadde allerede lagt grunnlaget, med bookinger som nådde 13,1 milliarder euro og knuste konsensusestimatene .

Oracles Capex-paradoks: Dårlig for Oracle, godt for sektoren

Samme dag som ASML skjøt fart, la Oracle frem sine resultater for fjerde kvartal i regnskapsåret 2026 . Ved første øyekast så tallene sterke ut: Justert resultat per aksje på 2,11 dollar slo estimatene på 1,95 dollar, og inntektene på 19,2 milliarder dollar var ørlite over forventningene på 19,1 milliarder . Men Oracles aksje falt med rundt 8 prosent .

Årsaken? Selskapet annonserte planer om å hente inn ytterligere 20 milliarder dollar i egenkapital og gjeld for å finansiere sin massive utbygging av AI-datasentre . Denne aggressive finansieringsplanen skremte Oracles egne investorer, som fryktet utvanning og en anstrengt balanse. I løpet av regnskapsåret hadde Oracles kapitalutgifter allerede nådd 55,7 milliarder dollar, mens kontantstrømmen fra driften var på bare 32 milliarder, noe som sendte den fri kontantstrømmen dypt i minus og blåste gjelden opp til 130 milliarder dollar .

For utstyrssektoren for halvledere var dette imidlertid et rungende bullish signal. Investorene tolket Oracles umettelige behov for datakapasitet som ferske bevis på at AI-chipinvesteringssyklusen fortsatt intensiveres, og ikke nærmer seg toppen . Markedet så på Oracles pengebruk, ikke som sløsing, men som en ledende indikator på vedvarende, kraftig etterspørsel etter de avanserte produksjonsverktøyene som ASML og dets likemenn produserer .

En bredere sektoroppgang

Rallyet i ASML var en del av en kraftig bølge som løftet hele utstyrssektoren for halvledere. Philadelphia Semiconductor Index hadde allerede hatt en dramatisk opptur på 6,5 prosent den 8. juni, og hentet seg kraftig inn etter et kraftig fall uken før . TSMCs massive investeringsplan på 52–56 mrd. dollar for 2026 hadde allerede satt en bullish tone, og den kollektive oppfatningen blant investorer var at chip-produsenter er låst inne i en flerårig investeringsboom .

Den 11. juni kjøpte markedet nesten alt som var knyttet til AI-maskinvare: halvlederkapitalutstyr, minne, lagring, nettverk, og til og med aksjer innen kraft- og elektrisk infrastruktur steg . Oracle ble straffet, men pengebruken deres ble sektorens gevinst.

Argumentet om relativ verdi

En subtil, men kraftig kraft tiltrakk seg også kjøpere: Verdivurderingen av ASML, til tross for rekordnoteringen, så relativt billig ut sammenlignet med konkurrentene. Med en oppgang på 64 prosent hittil i år hadde ASML faktisk underprestert den bredere amerikanske halvledersektoren . Analytikere beskrev aksjen som handlet til sin billigste relative verdivurdering på et tiår .

Dette misforholdet trakk til seg verdibevisste investorer som så det monopol-lignende grepet om EUV-teknologien som undervurdert, spesielt sett på bakgrunn av Terafabs potensial til å legge til en massiv ny kunde.

Viktig risiko å vurdere

Den euforiske dagen eliminerte ikke legitime bekymringer:

• Verdivurdering tøyd: GF Value, et egenutviklet estimat for virkelig verdi, anslo ASMLs iboende verdi til omtrent 1 100 dollar, noe som antydet at aksjen til 1 899,48 dollar ble handlet til en premie på 72 prosent . Pris/Fortjeneste-forholdet på 60,8x ligger godt over femårs-medianen på 39,07x .
• Gjennomføringsrisiko i Terafab: Med all sin ambisjon forblir Terafab et prosjekt med en usikker vei til ferdigstillelse. Dets egne dokumenter (S-1) merker seg at spesifikke prosjekter ikke har noen garanti for suksess . Mizuho-analytiker Jordan Klein beskrev Terafab som en «potensiell kjøpsopsjon» for oppside i utstyrsmarkedet, ikke en finansiert sikkerhet ennå .
• Flaskchalser i EUV-leveranser: Selv om ordrer skulle materialisere seg, er ASMLs kapasitet til å levere sine ekstremt komplekse High-NA EUV-maskiner på en akselerert tidsplan langt fra garantert, med ordrebøker som allerede er under ekstremt press .
• Følsomhet for investeringssyklusen: Hele sektorens formuer er nå tett korrelert. En nedgang i pengebruken fra hyperskalere eller en enkelt stor fabrikkprosjektforsinkelse kunne utløse en skarp korreksjon på tvers av aksjer for halvlederutstyr .

Oppgangen den 11. juni var en lærebokkonvergens av narrativ, fundamentale forhold og sektormomentum. Terafab ga visjonen, ASMLs prognose ga et nærliggende anker, og Oracles massive forbruk bekreftet at trenden er reell. Hvorvidt denne konvergensen kan presse aksjen meningsfullt høyere fra disse nivåene, vil avhenge av om tegningene omsettes til kjøpekontrakter.