Shell-sjef: Oljeprisen skal videre opp de neste 5–10 årene – her er hvorfor

Gulf-statene ble tvunget til å stanse anslagsvis 7,5 millioner fat per dag (b/d) i mars, en produksjonsstans som steg til 9,1 millioner fat i april . Den globale oljeforsyningen stupte med 10,1 millioner fat daglig den måneden . Brent-oljen, den internasjonale referanseprisen, skjøt i været til en topp på 138 dollar per fat 7. april .

Sawans poeng er at denne krisen er en brutal generalprøve, ikke et avvik. «Prisene kommer til å bevege seg oppover,» sa han, og beskrev det som «historien for de neste fem til ti årene» . Stengningen av Hormuz-stredet akselererte bare en bane som tilbuds- og etterspørselsfundamentene allerede hadde satt i gang .

Etterspørselsmotoren stopper ikke

Mens konflikten stjal overskriftene, pekte Sawan spesifikt på den vedvarende globale etterspørselen som den egentlige, langsiktige driveren . Verdens tørst etter olje forsvinner ikke – den er strukturelt robust. Selv om den amerikanske energiinformasjonsadministrasjonens (EIA) kortsiktige energirammeverk fra juni 2026 noterer at høye priser og statlige sparetiltak forventes å dempe oljeetterspørselen med omtrent 1 million fat per dag i år, er dette en etterspørselsødeleggelse som en reaksjon på ekstreme priser, ikke et permanent skifte . Sawans logikk er at når prisene stabiliseres – selv på et høyt nivå – vil den underliggende etterspørselsveksten fra utviklingsland og industriell aktivitet gjenopptas.

«All den lettvinte oljen og gassen er funnet»

Den kanskje mest slående setningen Sawan uttalte var denne: «All den lettvinte oljen og gassen er funnet» . Det er en utilslørt erkjennelse av et strukturelt tilbudsproblem. Tiden med gigantiske, konvensjonelle oljefelt med lave utvinningskostnader og minimal innsats, er over. Ny produksjon kommer i stadig større grad fra komplekse dypvannsprosjekter, ukonvensjonelle kilder som skifer, eller politisk ustabile regioner – alt sammen med høyere kostnader og lengre ledetider. Dette gjør tilbudssiden mindre elastisk og mer utsatt for vedvarende prispress.

Tømmingen av eksisterende felt er synlig i dataene. EIA bekreftet at globale oljelagre stuper – med et gjennomsnitt på 8,5 millioner fat per dag i enkelte prognoseperioder . JPMorgan advarte i mai om at lagrene kunne nå kritisk lave nivåer innen september hvis stredet forblir stengt . Denne lagertømmingen gjør at markedet har syltynne buffere, noe som betyr at ethvert fremtidig tilbudssjokk – geopolitisk eller annet – vil slå ut i prishopp langt raskere enn før.

Slik ligger oljeprisen an akkurat nå

Til tross for at våpenhvileforhandlinger har dempet den mest akutte panikken, handler Brent-oljen fortsatt godt over Sawans uttalte «ideelle» stabile prissjikt på 60–70 dollar per fat. I starten av juni 2026 ble Brent handlet rundt 94–97 dollar, og WTI lå nær 91 dollar . Den 9. juni falt Brent kortvarig til 92,37 dollar . Disse nivåene – mer enn 30 dollar over den øvre grensen i Sawans idealbilde – signaliserer at markedene priser inn en vedvarende knapphet, ikke bare en forbigående konfliktpremie.

Futures-kurvene og volatiliteten underbygger dette. EIA forventer at Brent-oljen vil ligge på i snitt 89 dollar i fjerde kvartal 2026, og 79 dollar i 2027 – fortsatt over Sawans øvre grense på 70 dollar . Det betyr at selv den offisielle amerikanske statlige prognosen forventer at prisene forblir strukturelt høyere enn det konsernsjefen i et av verdens største oljeselskaper kaller en stabil likevekt.

Shells kvartalsoverskudd på 6,9 mrd. dollar: Fortjeneste i et stramt marked

Shells resultat for første kvartal 2026 understreker den finansielle virkeligheten i dette prisregimet. Selskapet rapporterte et justert resultat på 6,92 milliarder dollar – en økning på 24 prosent fra året før, dobbelt så mye som forrige kvartal, og det høyeste på to år . Selskapet viste eksplisitt til gevinster knyttet til Midtøsten-krigen . Dets kjemikalie- og produktdivisjon, som inkluderer raffinering og oljehandel, bokførte et overskudd på 1,93 milliarder dollar, og knuste analytikernes forventninger på 1,24 milliarder .

Disse tallene er viktige for Sawans analyse. Når et stort, integrert oljeselskap kan generere nesten 7 milliarder dollar i kvartalsoverskudd under en forsyningskrise, har det mindre umiddelbar motivasjon for å oversvømme markedet med billig ny forsyning. Høye priser opprettholder høy kontantstrøm, noe som igjen støtter utbytte til aksjonærene – Shell økte utbyttet med 5 prosent og returnerte 5,3 milliarder dollar til eierne i første kvartal . Denne finansielle logikken forsterker den strukturelle tregheten i høye priser: bransjens økonomiske signaler peker ikke mot en rask tilbudsrespons.

Etterspørselsparadokset: Vil de høye prisene knekke etterspørselen?

En viktig motvekt har dukket opp. IEA advarte i mai om at den globale oljeetterspørselen nå forventes å falle med 420.000 fat per dag fra året før i 2026 – en brå reversering fra forventningene før krigen . EIAs juni-rapport bekreftet dette og kuttet etterspørselsanslaget med 1,1 millioner fat per dag . Høye drivstoffpriser, redusert tilgjengelighet og statlige sparetiltak, spesielt i Asia, ødelegger etterspørsel på marginen .

Dette skaper den sentrale spenningen i Sawans langsiktige prognose. Hvis prisene forblir høye lenge nok, vil de til slutt kurere den etterspørselsveksten Sawan peker på som sin kjerneforklaring. EIA anslår selv at redusert etterspørsel kan begrense prisøkningene fra Hormuz-forstyrrelsen . Sawan ser ut til å mene at denne etterspørselsødeleggelsen er midlertidig og prisindusert, mens de strukturelle kreftene fra industrialisering og befolkningsvekst i utviklingsland vil hevde seg igjen når råoljeprisen stabiliseres – selv på et høyere nivå.

Hva dette betyr for det neste tiåret

Sawans prognose maler et bilde av en verden der billig olje er et historisk minne, ikke en normal markedet vil vende tilbake til. Hormuz-stredet kan nok gjenåpnes, men den dypere arkitekturen i oljemarkedet – synkende konvensjonelle reserver, lange investeringssykluser og robust etterspørselsvekst – tilsier at prisene vil forbli under strukturelt press oppover. Shells egen strategi gjenspeiler dette: selskapet planlegger å holde oljeproduksjonen flat, men investerer samtidig tungt i flytende naturgass (LNG) og fornybar energi. Selskapet vedder på at hydrokarboner vil forbli ryggraden i verdens energiforsyning i flere tiår fremover .

For forbrukere, bedrifter og beslutningstakere er implikasjonen klar. Dagene med 60 dollar per fat som en naturlig likevekt kan være over. Spørsmålet er ikke om den nåværende krisen vil ta slutt, men hvilket prisnivå som blir den nye normalen etterpå.