Oljeprisen sitter fast på 95 dollar til tross for Hormuz-krisen

Asia har vært den største kjøperen, med en andel på enestående 2,45 millioner fat per dag i mai. Sør-Korea alene importerte rekordhøye 1,1 millioner fat per dag . Europeiske raffinerier har også økt innkjøpene kraftig, med Nederland som tok imot 686.000 fat per dag. Denne eksportflommen nærmer seg den fysiske kapasitetsgrensen for infrastrukturen langs Gulfkysten. Handelsfolk og analytikere anslår at USA maksimalt kan eksportere rundt 6 millioner fat per dag med dagens kapasitet i rørledninger og terminaler .

2. Global etterspørsel kollapser under vekten av høye priser.

IEA anslår at den globale oljeetterspørselen vil krympe med 420.000 fat per dag i 2026 sammenlignet med året før, som en direkte konsekvens av skyhøye priser, lavere økonomisk vekst og omfattende kanselleringer av flyreiser . Kina, som tidligere hentet omtrent en tredjedel av sin råolje gjennom Hormuz-stredet, har ikke brutt sammen under tapet av forsyninger – i stedet har den økonomiske avmattingen dempet landets importbehov akkurat i det øyeblikket tilbudet er på sitt knappeste .

Denne etterspørselsødeleggelsen er en brutal, men effektiv sikkerhetsventil. Selv en sammentrekning på 420.000 fat per dag kan imidlertid ikke tette et forsyningsgap som måles i millioner av fat.

3. Stredet er ikke fullstendig forseglet.

Iran har tillatt en liten, kontrollert trafikk gjennom vannveien, og regionale produsenter har aktivert nødrørledninger. Saudi-Arabias øst-vest-rørledning, med en eksportkapasitet på omtrent 5 millioner fat per dag til havnen i Yanbu ved Rødehavet, har vært en kritisk sikkerhetsventil . Analytikere i Rystad Energy anslår at til sammen 5 til 6 millioner fat per dag kan strømme gjennom saudiarabiske og emiratarabiske rørledningssystemer som ender utenfor Gulfen .

USA har også midlertidig lettet på enkelte sanksjoner mot sjøbåren olje fra Iran og Russland for å gjøre flytende lagre tilgjengelige – men disse dispensasjonene er satt til å utløpe i slutten av juni 2026 .

4. Strategiske oljelagre tømmes i rekordfart.

Et IEA-koordinert uttak av 400 millioner fat, annonsert 11. mars, ga omtrent 30 dagers pusterom ved maksimal stengningsrate . USA har fortsatt ensidige uttak, og kommersielle lagre tappes aggressivt over hele verden. Den samlede effekten av SPR-uttak, tapping av kommersielle lagre og omdirigering via nødrørledninger skapte en buffer på omtrent 130 dager – men denne bufferen er begrenset og krymper for hver uke krisen fortsetter .

SPIEF 2026: Sechins advarsel og den lange veien tilbake til normalen

På energipanelet under St. Petersburg International Economic Forum (SPIEF) den 6. juni 2026 holdt Rosneft-sjef Igor Sechin en hovedtale med tittelen «Begynnelsen på slutten eller slutten på begynnelsen?» . Budskapet hans var nådeløst ærlig.

Sechin understreket at sytten uker inn i stengningen finnes det ikke noe land på jorden som kan erstatte de rundt 16 millioner fatene per dag som har falt ut av sirkulasjon via Hormuz . Han skisserte to mulige scenarioer:

• Hvis stredet gjenåpnes raskt, vil Brent-oljen kunne ligge på et snitt på 95–96 dollar fatet mot slutten av 2026. Men selv i dette beste scenarioet vil det ta rundt seks måneder å gjenopprette normalisert logistikk, og en full markedsbalanse vil ikke inntreffe før i andre halvår 2027 .
• Hvis krisen vedvarer, forblir markedene i ubalanse på ubestemt tid, og det strukturelle underskuddet vil forverres for hver uke som går.

Sechin advarte også om at langvarige spenninger i Hormuz undergraver den langsiktige oljeetterspørselen ved å ødelegge tilliten til forsyningssikkerhet – en dynamikk som kan akselerere interessen for alternative energikilder . Han fremstilte stengningen som et forsøk på å omforme den globale energimarkedsreguleringen i USAs interesse, og garanterte samtidig at Russland ville opprettholde stabile oljeleveranser til Kina og India uavhengig av de bredere markedsforholdene .

Tidligere IEA-direktør Nobuo Tanaka deltok også i panelet sammen med Sechin og Usbekistans energiminister . Mens panelet diskuterte oljeprisrisiko inngående, inneholder de tilgjengelige rapportene fra sesjonen ikke noe spesifikt sitat fra Tanaka om et scenario med en oljepris på 170 dollar fatet. Denne prisrisikoen, som diskutert nedenfor, kommer fra bredere analytikermodeller snarere enn en direkte uttalelse fra panelet.

På knivseggen: Hvorfor 95 dollar ikke er et tak, men en pause

IEAs svimlende forsyningsgap på 3,9 millioner fat per dag.

IEAs månedlige oljemarkedsrapport for mai 2026 representerer en dramatisk revisjon. Den anslår nå at den globale oljeforsyningen vil falle med 3,9 millioner fat per dag i gjennomsnitt i 2026 – under forutsetning av at Hormuz-strømmene gradvis gjenopptas fra juni . Dette er mer enn en dobling fra byråets tidligere prognose om en nedgang på 1,5 millioner fat per dag .

Med omtrent 10,5 millioner fat per dag fra Gulf-produksjon ute av spill og et kumulativt forsyningstap fra Gulf-produsenter på over 1 milliard fat, anslår IEA nå et globalt forsyningsunderskudd på 1,78 millioner fat per dag for året . Dette snur markedet fra et tidligere ventet overskudd på 410.000 fat per dag .

Lagrene er under ekstremt og uholdbart press.

IEA har advart om at SPR-uttak og tapping av kommersielle lagre kun er «delvise og midlertidige løsninger» . Lagrene i den utviklede verden tømmes i rekordfart, og det finnes ingen klar mekanisme for å fylle dem opp igjen så lenge Hormuz forblir blokkert .

Halerisikoen på 170 dollar fatet.

Hvis stredet forblir stengt utover dagens basisantagelser – eller hvis noen av støtdempende faktorer (som amerikansk eksportkapasitet, SPR-tilgjengelighet, svakhet i kinesisk etterspørsel) forvitrer – er risikoen for en skarp prisøkning fortsatt akutt. Den amerikanske sentralbanken i Dallas modellerte 132 dollar for en stengning i tre kvartaler; en dypere eller lengre blokade skyver anslagene mye høyere . Et separat negativt scenario, publisert i slutten av mai, anslo at Brent kunne nå et toppunkt på omtrent 140 dollar og holde seg over 120 dollar i en lengre periode .

Kjernesårbarheten er denne: Markedet har stolt på midlertidige buffere som tømmes raskere enn det underliggende forsyningsgapet tettes. Rekordhøy amerikansk eksport presses opp mot fysiske infrastrukturgrenser. Strategiske reserver er begrensede. Kinesisk etterspørselsødeleggelse er en engangsjustering, ikke en tilbakevendende sikkerhetsventil. Hvis noen av disse svikter, blir 95 dollar et gulv, ikke et tak. Som Sechin formulerte det, selv under det optimistiske scenarioet er full normalisering en historie for 2027 .