Slik ble nederlandske ASML tidenes mest verdifulle selskap i Europa

Hvordan kunne et selskap de færreste utenfor teknologibransjen kjenner godt, nå en slik milepæl? Svaret ligger i en perfekt storm av kunstig intelligens, uventet sterke ordreinnganger og et globalt kappløp om å bygge fremtidens databrikker.

KI-tsunamien som snudde alt

For bare et år siden så bildet annerledes ut. Midt i 2025 advarte ASMLs toppsjef, Christophe Fouquet, om geopolitisk usikkerhet og potensielle tollbarrierer knyttet til eksportrestriksjoner mellom USA og Kina. Usikkerheten la en demper på aksjen.

Så snudde vinden. Utover i 2025 og inn i 2026 eksploderte etterspørselen etter avanserte KI-brikker fra giganter som TSMC, Samsung og SK Hynix. Alle kappes om å øke kapasiteten for å produsere 3nm- og 2nm-brikker og neste generasjons minneteknologi. Resultatet lot ikke vente på seg .

Rekordbestillinger som sjokkerte markedet

Den viktigste enkeltfaktoren kom med rapporten for fjerde kvartal 2025. ASML mottok da nye bestillinger på hele 13,2 milliarder euro – mer enn dobbelt så mye som analytikernes forventninger på rundt 6,3–6,85 milliarder euro .

Av disse var 7,4 milliarder euro knyttet til selskapets mest avanserte EUV-maskiner (ekstrem ultrafiolett litografi), hver til en prislapp på flere hundre millioner euro . Den totale ordrebeholdningen svulmet opp til 38,8 milliarder euro, en sum som sikrer full produksjonssikt helt frem til 2027 .

To oppjusteringer på rad

Optimismen forsterket seg i april 2026. ASML la frem tall for første kvartal som overrasket alle: et salg på 8,8 milliarder euro og et nettoresultat på 2,8 milliarder . Selskapet responderte med å heve guidingen for hele året – for andre gang. Først fra 34–39 milliarder til 36–40 milliarder euro i inntekter, godt hjulpet av det de beskrev som «ubønnhørlige investeringer i KI-datasenter-infrastruktur» .

Analytikere og en ny minnesyklus bidrar

Analytikerkorpset har nærmest stått i kø for å oppjustere kursmålene sine. Morgan Stanley hevet 3. juni sitt kursmål til 1.660 euro, fra 1.400, med en «overvekt»-anbefaling . De viste til økt tillit til ASMLs evne til å levere EUV-maskiner, spesielt etter selskapets årlige aksjonærmøte i april .

Flere andre tungvektere som UBS, Citi og Deutsche Bank har fulgt etter med kursmål i området 1.600–1.700 euro .

En viktig, men mindre synlig katalysator, er en ny investeringssyklus i minnebrikker (DRAM). Overgangen til den nye 1c-nm-produksjonsnoden krever 5–6 EUV-lag per wafer, noe som skaper en solid, underliggende etterspørsel utover logikkbrikker. Morgan Stanley har kalt denne utviklingen en «kraftig ekspansjon» .

Et maktskifte i europeisk næringsliv

ASMLs rekord er også et symbol på et bredere skifte i europeisk økonomi. Teknologi har nå offisielt passert helsesektoren (ledet av Novo Nordisk) og luksusvarer (ledet av LVMH) som den mest verdifulle sektoren målt i markedsverdi .

Veien til toppen har vært rask. I januar 2026 ble ASML bare det tredje europeiske selskapet noensinne til å passere 500 milliarder dollar i verdi. Fem måneder senere var tallet altså over 674 milliarder dollar – en økning på 41 prosent bare så langt i år . Til sammenligning har den toneangivende Philadelphia Semiconductor Index steget omtrent 80 prosent i samme periode .

ASMLs posisjon som eneste produsent av de ypperste litografimaskinene, helt nødvendige for å lage alt fra Apples mobilbrikker til Nvidias KI-prosessorer, gjør selskapet til en uunnværlig brikke – i dobbelt forstand – i den globale teknologikappestriden.