Kremls 500-tonns gullpåstand møter vantro – mens reservene smuldrer opp

Kozlov anslo en årlig vekst på omtrent 3 prosent for gull, 7 prosent for sølv og marginal vekst for platinagruppemetallene . Han presenterte tallene som et bevis på at Russlands gruvesektor fortsetter å ekspandere til tross for vestlige sanksjoner og teknologirestriksjoner.

Hvordan påstandene står seg mot uavhengige data

Gull: et gap på 40–50 % til WGC og USGS

U.S. Geological Surveys «Mineral Commodity Summaries 2026» anslår Russlands gullgruveproduksjon i 2025 til omtrent 310 tonn . World Gold Council, som følger global gruvetilførsel gjennom sin datapartner Metals Focus, plasserte Russland nærmere intervallet 330–345 tonn for 2025, basert på offentlig tilgjengelige produksjonsoppdateringer .

Kozlovs påstand om 485 tonn for 2025 er dermed omtrent 40 til 50 prosent høyere enn disse uavhengige referansepunktene . Med 485 tonn ville Russland passere Kinas anslåtte 380 tonn og blitt verdens største gullgruvenasjon – en posisjon landet ikke har hatt i moderne historie .

Ingen store nye gullgruver gikk i produksjon i Russland hverken i 2024 eller 2025, og vestlige sanksjoner har begrenset tilgangen på gruveutstyr og teknologi. Flere store russiske gullprodusenter har rapportert produksjonstall som til sammen ligger langt under 485 tonn, noe som får bransjeledere til å beskrive Kozlovs totaler som «vanskelige å forene med tilgjengelige data» .

Sølv og platinagruppemetaller: begrensede uavhengige målepunkter

Kozlovs anslag på 2.800–3.000 tonn sølv og 134–137 tonn platinagruppemetaller er vanskeligere å faktasjekke, fordi verken USGS eller WGC har publisert like detaljerte Russland-spesifikke estimater for disse metallene for 2025–2026. De ferskeste harde dataene stammer fra USGS-rapporter for 2022, da Russland sto for omtrent 23 prosent av den globale gruvetilførselen av platinagruppemetaller, omtrent 43 prosent av verdens palladiumproduksjon og 11 prosent av platina . Nornickel, Russlands dominerende produsent av platinagruppemetaller, har sluttet å offentliggjøre samlede produksjonstall siden 2024, noe som ytterligere vanskeliggjør verifisering .

Hemmeligholdsproblemet: fire år uten offisielle data

Russland sluttet å publisere offisielle gruvestatistikker etter den fullskala invasjonen av Ukraina i februar 2022. Kozlovs intervju i juni 2026 var første gang regjeringen delte produksjonsvolumer på fire år . Sanksjoner siden 2022 har kuttet Russland fra tradisjonelle gullmarkeder som London og Zürich, omdirigert gullhandel gjennom tredjeland og gjort uavhengig revisjon av produksjons- og eksporttall nesten umulig .

Uten verifisering på selskapsnivå, reviderte handelsdata eller inspeksjoner på bakken – alt blokkert av sanksjoner og statshemmelighold – kan analytikere ikke bekrefte om Kozlovs tall representerer faktisk gruveproduksjon, eller om de inkluderer resirkulert skrap, håndverksmessig produksjon eller nyoppdagede geologiske reserver snarere enn utvunnet metall .

Motsigelsen: påstått rekordproduksjon, men salg av reserver

Den mest slående spenningen i Kozlovs narrativ er hva som skjer med Russlands statlige gullreserver. Mens naturressursministeren skilter med en produksjonsboom, har Den russiske sentralbanken i stillhet solgt fysisk gull – for første gang på 25 år – for å finansiere regjeringens budsjettunderskudd .

Nøkkeltall:

• 900 000 unser solgt i 2026: Per 1. mai 2026 sto Russlands sentralbankgullreserver på 73,9 millioner unser (omtrent 2.298 tonn), en nedgang på 900 000 unser (omtrent 28 tonn) siden 1. januar. Dette markerer det laveste nivået siden mars 2022 og den raskeste nedbyggingen over et firemånedersperspektiv siden 2002 .
• Avvikling av Oljefondet: Russlands nasjonale velferdsfond – opprinnelig designet for å stabilisere budsjettet i perioder med oljeprissjokk – har sett gullbeholdningen falle med 71 prosent mellom mai 2022 og januar 2025, fra 554,9 tonn til bare 160,2 tonn . Fondets totale likvide aktiva har krympet fra 113,5 milliarder dollar til 51,6 milliarder dollar i samme periode .
• Budsjettstyrte salg: Salget begynte i november 2025 og akselererte inn i tidlig 2026. Moskva har vekslet fysisk gull i kinesiske yuan for å tette et stadig voksende budsjettunderskudd drevet av vedvarende militærutgifter, i et tempo som har sett de samlede salgene av gull og valuta overstige 15 billioner RUB (150 milliarder dollar) mellom 2022 og 2025, med ytterligere 3,5 billioner RUB (35 milliarder dollar) bare i de to første månedene av 2026 .

Hvis Russland virkelig produserte 485 tonn gull årlig, ville det strømme omtrent 15 prosent av hele verdens årlige gruvetilførsel inn i landet. Det faktum at man samtidig avvikler statlige gullreserver – i det raskeste tempoet siden 2002 – er en slående motsigelse som ifølge analytikere signaliserer enten oppblåste produksjonstall, eksportflaskehalser under sanksjoner eller et politisk tvingende behov for å projisere styrke .

Hva analytikere tror egentlig foregår

Flere forklaringer sirkulerer blant råvareanalytikere og gruveledere:

1. Inkludering av ikke-gruve-materiale: Kozlovs tall kan blande gruveproduksjon med resirkulert skrap, håndverksmessig gruvedrift og/eller nyoppdagede geologiske reserver – snarere enn kun utvunnet metall slik WGC og USGS rapporterer .
2. Politisk timing: Tallene ble frigitt like før St. Petersburgs internasjonale økonomiske forum, Russlands flaggskip-arrangement for investorer, noe som antyder et politisk motiv for å projisere økonomisk robusthet og ressursdominans mens landets likvide reserver krymper .
3. Reserveregnskap, ikke produksjon: Tidligere i 2026 rapporterte Naturressursdepartementet at Russlands dokumenterte gullreserver økte med 614 tonn på et enkelt år – et tall som beskriver geologiske ressurser lagt til statsbalansen, ikke metall som er utvunnet og raffinert . Analytikere mistenker at liknende kategorier kan ha lekket inn i Kozlovs produksjonspåstander.

Oppsummering

Kozlovs påstand om at Russland utvant 485 tonn gull i 2025 og kan nå 500 tonn i 2026 ligger grovt 40 til 50 prosent over det WGC og USGS anslår. Spriket er så stort at dersom det stemmer, ville Russland være verdens største gullprodusent. Men fraværet av verifiserbare selskapsdata, teknologibegrensningene som sanksjoner påfører, og den samtidige avviklingen av statlige gullreserver peker alle i motsatt retning. Inntil uavhengig verifisering er mulig – noe som forblir usannsynlig gitt informasjonssvikten og det pågående sanksjonsregimet – bør Kozlovs tall behandles som ubekreftede statlige påstander snarere enn reviderte produksjonstall .