Slik omskaper Ukrainas droner og Hormuz-krisen Russlands oljeinntekter

Eksport: Blokkert i havnene, belønnet ved pumpen

Ukrainas vridning mot å angripe eksportterminaler har vært spesielt ødeleggende. I slutten av mars 2026 hadde droneangrep på de baltiske havnene Primorsk og Ust-Luga, sammen med Druzhba-rørledningen, slått ut minst 40 % av Russlands oljeeksportkapasitet – rundt 2 millioner fat per dag . Lastingen ved Russlands to største baltiske terminaler ble gjentatte ganger suspendert etter at angrep utløste branner, og Svartehavshavnen Novorossiysk havnet bak sin lasteplan .

Likevel ga Hormuz-krisen Moskva en samtidig prisgevinst. Med omtrent 20 % av verdens handlede olje plutselig utilgjengelig, kjempet globale kjøpere om alternativer. Rabatten på russisk Urals-råolje – som hadde vært stor under vestlige sanksjoner – kollapset. Enkelte handelsmenn forsøkte til og med å selge russisk råolje til en premie over Brent-referansen . Det amerikanske finansdepartementet ble tvunget til å utstede et midlertidig 30-dagers sanksjonsunntak for kjøp av russisk olje for å forhindre en enda dypere global forsyningsknipe .

Russlands sjøbårne råoljeeksport hadde et snitt på 3,39 millioner fat per dag i de fire ukene frem til midten av februar 2026, før de verste havneangrepene tok til . Siden da har fysiske volumer falt betydelig etter hvert som eksportinfrastruktur er blitt skadet, selv om fatprisen Moskva mottar har steget kraftig. I februar 2026 kollapset eksportinntektene til 9,5 milliarder dollar – det laveste nivået siden invasjonen begynte – drevet av et fall på 9,2 % i sjøbårne volumer fra måneden før, men den påfølgende prisoppgangen har fullstendig snudd denne trenden .

Hjemlig drivstoffkrise og eksportforbud

Kostnaden for Russlands innenlandske raffineringssektor har vært svimlende. I 2025 påførte ukrainske angrep de russiske oljeselskapene et samlet tap på mer enn 1 billion rubler (12,9 milliarder dollar) i direkte skader og tapt fortjeneste, ifølge Yevgeny Borovikov, viseadministrerende direktør i det russiske forsikringsmeglerhuset Mains . Direkte fysiske skader oversteg 100 milliarder rubler, mens indirekte tap og tapt fortjeneste presset totalen over 13 milliarder dollar .

Rørledningsleveranser av råolje til russiske raffinerier falt til sitt laveste nivå på 15 år, og anleggene mottok bare 228,34 millioner tonn i 2025 – en nedgang på 1,6 % fra året før . De rammede anleggene sto tidligere for mer enn 30 % av Russlands bensinproduksjon og omtrent 25 % av dieselproduksjonen .

Som svar innførte Moskva et forbud mot bensineksport i 2025, etterfulgt av et forbud mot eksport av flydrivstoff i juni 2026, som vil være i kraft minst ut 30. november 2026 . Ifølge Bloomberg forventes imidlertid flydrivstofforbudet å ha en «neglisjerbar innvirkning» på internasjonale markeder, nettopp fordi Russlands raffineringssystem er så nedslitt at landet til å begynne med eksporterer svært lite drivstoff. Gjennomsnittlig daglig eksport av flydrivstoff falt i de første fire månedene av 2026 til bare 28 000 fat, med Tyrkia som hovedkjøper .

Moskvas inntektsregnskap: Mer kontanter, mindre kapasitet

Samspillet mellom disse to krisene har gitt Kreml en finansiell nettogevinst. Stratfor konkluderte i mai med at Ukrainas kampanje fungerer som et økonomisk tapsprosjekt for russiske oljeselskaper, men at «globale oljeunderskudd blåser opp Kremls inntekter» . Bloomberg meldte at den russiske økonomien har styrket seg betydelig på grunn av økende oljesalg drevet av Iran-krigen, og eksperter anslår at russisk oljeeksport kan øke med så mye som 40 milliarder dollar dersom de høye prisene vedvarer ut året .

Men denne inntektsøkningen skjuler en strukturell nedgradering. Russland kan ikke lenger kapre de høyere marginene fra å selge raffinerte produkter som diesel, flydrivstoff og bensin. I stedet er landet tvunget til å eksportere større volumer uraffinert råolje på et tidspunkt da raffineringsmarginene globalt er ekstremt brede på grunn av Hormuz-sjokket. Det internasjonale energibyrået (IEA) forventer at russisk raffineridrift vil forbli dempet på like under 5 millioner fat per dag til minst midten av 2026, og at en gjeninnhenting til 5,4 millioner fat per dag er usannsynlig før senere .

Den grunnleggende ironien for Moskva er tydelig: Hormuz-krisen har gjort russisk råolje mer verdifull enn den har vært på årevis, samtidig som Ukrainas droner har sørget for at Russland ikke fullt ut kan utnytte gullrushet ved å fjerne den videreforedlingskapasiteten som tilfører mest verdi. Kreml tjener mer per fat, men fra en mindre, mindre sofistikert og stadig mer sårbar eksportmaskin.