Toyota investerer 373 millioner dollar i Vietnam: Hybridløft, ikke Thailand-exit

Toyotas nylig godkjente investering i Vietnam handler først og fremst om å bygge ut lokal produksjon og gjøre fabrikken klar for hybrider. Anlegget i Phu Tho skal få kapasitet til å montere og produsere elektrifiserte biler, inkludert hybridbiler. Nye, automatiserte anlegg for lakkering og stansing skal samtidig forberede fabrikken på nye CKD-modeller. 2329

Den samlede registrerte investeringen er på 373 millioner dollar, hvorav 283,7 millioner dollar er ny kapital i den siste fasen. Prosjektet dekker mer enn 28,6 hektar og har registrert produksjons- og monteringskapasitet på rundt 52 000 biler i året. Byggestart er ventet i mai 2027. 2529

Dette skal Toyota bygge i Phu Tho

Den reviderte investeringsgodkjenningen utvider Toyotas virksomhet i Vietnam til å omfatte produksjon og montering av elektrifiserte biler, uttrykkelig også hybrider. Planen inkluderer modernisering og en høyere grad av automatisering. 2729

To nye deler av fabrikken er særlig viktige:

• Et stanseverksted, som former karosseriplater.
• Et lakkeringsverksted, som flytter en sentral del av overflatebehandlingen inn i den lokale produksjonslinjen.

Sammen gjør disse anleggene fabrikken bedre egnet til å håndtere nye CKD-modeller. CKD står for completely knocked-down: biler monteres av importerte komponentsett, i stedet for å bli importert som ferdigbygde kjøretøy. Toyota har opplyst at moderniseringen skal forberede fabrikken for nye CKD-modeller, blant dem hybride elektriske biler. 23

Godkjenningen betyr likevel ikke at hele den registrerte kapasiteten på 52 000 biler årlig blir hybrider, eller at Toyota allerede har oppgitt hvilken hybridmodell som skal produseres lokalt. Vedtaket gir anlegget formål og kapasitet for hybridproduksjon og -montering; modellvalg, produksjonsmiks og opptrapping er fortsatt ikke bekreftet. 2129

Diversifisering – ikke en erstatning for Thailand

Tilgjengelige godkjenninger og omtale beskriver ny hybrid- og CKD-kapasitet i Vietnam. De viser ikke til kutt i produksjonen i Thailand, flytting av en navngitt modell fra Thailand eller redusert Toyota-investering der.

Den mest nøkterne tolkningen er derfor at Vietnam får mer lokal produksjonskapasitet, ikke at landet overtar rollen til en annen produksjonsbase i ASEAN. ASEAN er samarbeidsorganisasjonen for land i Sørøst-Asia, der Toyota har et omfattende regionalt produksjonsnettverk.

Lakkerings- og stanseanlegg, sammen med hybridkapasitet, gir Toyota en mer komplett fabrikkstruktur i Vietnam. Men dette alene er ikke bevis for en regional produksjonsflytting. Investorer bør derfor være varsomme med å lese en fabrikkmodernisering som et tegn på at Toyota trekker seg ut av Thailand uten en konkret kunngjøring fra selskapet.

Det positive for investorene: Hybrider, yen og kapitalretur

Vietnam-investeringen kommer mens Toyota har vist til robust etterspørsel etter hybrider og gunstige valutaeffekter. I august økte selskapet prognosen for årlig driftsresultat med 13 prosent, til 3,4 billioner yen, og varslet tilbakekjøp av aksjer for opptil 1 billion yen – om lag 6,3 milliarder dollar på det tidspunktet. Reuters meldte at en svakere yen var en viktig årsak til den oppjusterte prognosen. 34

En svakere yen kan løfte verdien, målt i yen, av inntekter Toyota får fra utlandet. Vedvarende hybridetterspørsel støtter også konsernets strategi med flere drivlinjeteknologier. Tilbakekjøpet er dessuten et konkret tiltak for å returnere kapital til aksjonærene.

Dette betyr imidlertid ikke at Toyota er skjermet mot handelshindre eller forstyrrelser i forsyningskjedene. Begge deler var en del av bakteppet da resultatutsiktene ble oppjustert. 3334

Den største kortsiktige risikoen: Foreslått USA-toll på biler fra Canada

Den tydeligste strategiske risikoen i det foreliggende kildematerialet ligger i Nord-Amerika, ikke Vietnam. USA har foreslått en toll på 50 prosent på biler, lastebiler og bildeler importert fra Canada fra 1. januar 2027. Den foreslåtte satsen er dobbelt så høy som den tidligere satsen på 25 prosent som var diskutert i handelskonflikten. 13

Toyota er relativt utsatt: Kanadiskbygde biler utgjorde 17 prosent av Toyotas USA-salg i Reuters' analyse. Toyota og Honda står dessuten samlet for mer enn tre firedeler av bilproduksjonen i Canada. 2

Dersom forslaget blir gjennomført, kan Toyota stå overfor tre vanskelige valg:

1. Ta deler av kostnaden selv, med lavere marginer i Nord-Amerika som følge.
2. Øke prisene i USA, noe som kan påvirke etterspørsel og markedsandeler.
3. Legge om produksjon eller innkjøp, en prosess som kan bli både kostbar og tidkrevende når komponenter krysser grensen mellom USA og Canada i tett integrerte verdikjeder.

Analytikere sitert av Reuters mener at tollnivået kan gjøre det økonomisk nødvendig å stenge enkelte produksjonslinjer i Canada dersom tiltaket innføres. Det er en risikoanalyse – ikke en varslet Toyota-beslutning. 2

Hva bør følges videre?

Phu Tho-prosjektet er et betydelig skritt mot lokalt monterte hybridbiler og en dypere produksjonsbase i Vietnam, med kapasitet på om lag 52 000 biler i året. Betydningen ligger ikke bare i investeringsbeløpet, men også i infrastrukturen for lakkering, stansing og CKD-montering. 2325

De neste avklaringene blir hvilke hybridmodeller Toyota velger for Phu Tho, når produksjonen konkret skal starte, og hvor raskt byggingen går etter mai 2027. Like viktig er om den foreslåtte Canada-tollen blir endelig vedtatt, begrenset, unntatt for enkelte varer eller løst gjennom forhandlinger.

Inntil videre utvider Vietnam Toyotas produksjonsmuligheter i ASEAN. For marginer og produksjonsplanlegging fremstår amerikansk handelspolitikk overfor Canada som den mer umiddelbare usikkerheten. 23