Nokia satser stort på KI-infrastruktur i Asia – men markedet er fortsatt ikke overbevist

Nokias rolle er å levere den optiske nettverksinfrastrukturen, IP-rutingen og 5G RAN-infrastrukturen som kobler KI-strukturen sammen . I tillegg signerte Nokia og Indosat en landsomfattende kommersiell kontrakt for å rulle ut AI-RAN-arkitektur, med felttester innen utgangen av 2026 og bred utrulling forventet i 2027 . Nokia ruller ut lav- og mellomfrekvent 5G over hele Indosats nettverk, noe som muliggjør KI-inferens i nettverkskanten i samarbeid med NVIDIA .

Taiwan Mobile: Et KI-nativt 5G-testområde

I juli 2026 signerte Nokia en 5G-utvidelsesavtale med Taiwan Mobile – den største og mest teknisk ambisiøse oppgraderingen siden 2020 . Avtalen integrerer KI-inferens direkte i radioaksessnettverket (RAN) via Nokias AirScale-portefølje og fire distinkte KI-applikasjoner: nettverksintelligens, energistyring, automatisering og motstandsdyktighet .

Det som startet som et memorandum of understanding i mars 2025, har nå blitt en kommersiell utrulling på tvers av nettverket . I stedet for å bare legge til maskinvarekapasitet, ruller Nokia ut KI-drevet programvare som lar nettverket justere, reparere og styre seg selv automatisk . Taiwan blir dermed et testområde for KI-nativ mobilinfrastruktur .

Bull-argumentene: Økende ordrer, innsidekjøp og analytikeroppgraderinger

Nøkkeltallene er slående. Nokias KI- og skyordrer hoppet fra €1 milliard i Q1 2026 til €2,8 milliarder i Q2 2026, og KI- og skysegmentet mer enn doblet salget år-over-år . Wall Street Journal bemerket at Nokia har gått fra å produsere telefoner til å levere "kritisk infrastruktur inne i datasentre som støtter KI-boomen" .

Insidere har kjøpt aksjer. Administrerende direktør Justin Hotard, utviklingssjef Konstanty Owczarek og toppledere som Victoria Hanrahan og Kristen Pressner har alle gjort åpne markedsinvesteringer i år . Alene 24. juli kjøpte tre insidere totalt 165 293 verdipapirer . BofA hevet prismålet for Nokia til $18,50 og beholdt en kjøpsanbefaling, mens JPMorgan gjentok en Overweight-rating og et prismål på €18,00 . SEB Equities oppgraderte Nokia til Kjøp med et mål på €12 .

Bear-argumentene: Hvorfor skepsisen vedvarer

Til tross for disse signalene, er det flere konkrete bekymringer som gjør mange investorer forsiktige.

• Fri kontantstrøm er fortsatt negativ. I Q2 2026 nådde KI- og skyordrer 6,3 ganger Nokias kvartalsinntekt, men fri kontantstrøm var fortsatt negativ. Dette reiser spørsmål om hvordan ordreboken skal finansieres og hvor lønnsom den til slutt vil bli .

• Den tradisjonelle telekomvirksomheten svekkes. Investorer veier Nokias KI-ambisjoner mot en nedgang i den tradisjonelle virksomheten, gjennomføringsrisiko og mangel på meningsfull resultatvekst på kort sikt . Aksjen falt omtrent 7 % etter lanseringen av AI-RAN og Q2-resultatene, ettersom markedet fokuserte på kortsiktig marginpress snarere enn ordrevolum .

• Aksjen har allerede steget 440 % på ett år. Etter en så dramatisk oppgang – aksjen nådde et 16-årshøydepunkt – er mange institusjonelle investorer skeptiske til at KI-historien kan levere konsistent resultatvekst raskt nok til å forsvare verdsettelsen . Analytikere hos BofA og JPMorgan bemerket uttrykkelig at kjøpsanbefalingene deres hviler på KI-ordreboken "til tross for kun beskjeden kortsiktig veiledning" .

• Innsidekjøpene er små i forhold til markedsverdien. Selv om innsidekjøpene er bullish signalmessig, er de absolutte beløpene – titusener av aksjer, ikke millioner – beskjedne for et selskap med en markedsverdi på flere milliarder euro .

Den sentrale spenningen

Nokia vinner store KI-infrastrukturkontrakter i Asia som posisjonerer selskapet godt på mellomlang sikt. Zankore-plattformen og Taiwan Mobile-avtalen er reelle, flerårige forpliktelser fra store partnere. Ordrepipelinen vokser raskt. Men markedet vil se at ordrestrømmen konverteres til positiv fri kontantstrøm og meningsfull resultatvekst før de fullt ut priser inn transformasjonen.

Foreløpig er Nokia en todelt historie: et selskap som utfører en troverdig KI-omstilling på bakken, men som fortsatt handles på løfter snarere enn overskudd.