Derfor støtter Coinbase, Visa og Mastercard fortsatt USDC – selv om de bygger en konkurrent

Hvorfor Open USD skremte markedet

Omfanget av Open Standard-alliansen var uvanlig stort. Over 140 finans- og teknologiselskaper stilte seg bak prosjektet, fra betalingsgigantene Visa, Mastercard, American Express og Discover til banker som BlackRock, BNY og Standard Chartered. Også teknologiselskaper som Google, Shopify og IBM, samt kryptoselskaper som Coinbase, Ripple, OKX og Bybit, var blant partnerne .

Selve ideen er enkel, men kan få store følger for markedet: Bedrifter skal kunne utstede og løse inn OUSD uten gebyrer og uten volumgrenser. Samtidig skal nesten alle renteinntektene fra reservene tilfalle medlemmene i konsortiet, etter fratrekk for et administrasjonsgebyr .

Dette skiller seg fra USDC-modellen, der Circle i større grad beholder avkastningen på reserveaktivaene. Dersom bedrifter og handelsplattformer kan bruke OUSD med lave eller ingen gebyrer, kan det redusere inntektspotensialet i USDC – og dermed også verdsettelsen av Circle.

Circle-sjef Jeremy Allaire svarte med å trekke frem USDCs etablerte nettverkseffekter. Han viste blant annet til rundt 21,5–30 billioner dollar i transaksjonsvolum på blokkjeder i første kvartal 2026 og omtrent 77 milliarder dollar i USDC i omløp . Aksjemarkedets reaksjon viste likevel at investorene anså utfordringen som reell.

Det offentlige budskapet: Flere stablecoins, ikke én vinner

Under resultatpresentasjonene for andre kvartal 2026 adresserte alle de tre selskapene bekymringen direkte. Budskapet var samstemt: De ønsker å støtte flere stablecoins, ikke å satse alt på én enkelt vinner .

• Coinbase: Finansdirektør Alesia Haas sa at kryptobørsen allerede har oppfylt betingelsene for å fornye den kommersielle avtalen med Circle, og at Coinbase vil fortsette å bygge USDC-økosystemet. Konsernsjef Brian Armstrong beskrev Coinbase som en «plattform for flere stablecoins» som vil støtte de valutaene kundene velger. Han viste til at børsen allerede støtter USDC, USDT og Pax Dollar . Ledelsen omtalte OUSD som «enda et nettverk å koble seg til», ikke som en erstatning for USDC .
• Visa: Selskapets ledere beskrev Open USD som et ekstra oppgjørsnettverk. Strategien skal være uavhengig av én bestemt stablecoin og kunne håndtere de digitale dollarene kundene etterspør .
• Mastercard: Mastercard har på samme måte sagt at selskapet vil koble seg til både USDC og OUSD, og omtalt den nye stablecoinen som et supplement – ikke en erstatter .

Også flere av de største investorene i Open Standard har offentlig sagt at OUSD er «designed to complement, not replace» USDC – altså utviklet for å supplere, ikke erstatte, USDC .

Konfliktene som fortsatt består

De offentlige forsikringene kan være oppriktige på kort sikt. Likevel er det flere grunnleggende motsetninger som ikke forsvinner av at selskapene sier de vil støtte begge tokenene.

Fare for at inntektene spises opp. Open USDs sentrale salgsargument er å fordele stablecoin-markedets økonomi på en annen måte. I USDC-modellen beholder Circle reserveavkastningen, mens OUSD vil dele mesteparten av denne inntekten med konsortiets medlemmer. Hvis utstedere og børser kan utstede OUSD gratis eller nesten gratis, kan inntektsgrunnlaget til USDC – og dermed Circle-aksjens verdi – bli mindre .

Coinbase har motstridende interesser. Coinbase er USDCs viktigste distribusjonspartner. Selskapet beholder alle renteinntektene fra USDC som ligger på egen plattform, og deler samtidig halvparten av de resterende reserveinntektene med Circle . Samtidig er Coinbase medlem av OUSD-konsortiet. Selskapet må dermed både beskytte inntektene fra USDC og posisjonere seg for å tjene på en konkurrent som kan svekke disse inntektene .

Avtalen om inntektsdeling mellom Coinbase og Circle utløper 18. august 2026 og skal reforhandles . Det gjør Coinbase-rollen ekstra viktig for investorer som prøver å forstå hvor sterkt selskapet egentlig vil prioritere USDC fremover.

Circle-aksjen har ikke hentet seg inn. Da Open USD-konsortiet ble kunngjort 30. juni, falt Circle-aksjen 15–20 prosent. Tidlig i august var tapet fortsatt ikke hentet inn, noe som tyder på at investorene ser konkurransen som mer enn bare kortvarig markedsstøy .

Ulik styringsstruktur. USDC kontrolleres i siste instans av Circle. OUSD skal derimot styres av den uavhengige organisasjonen Open Standard, som har over 140 medlemsbedrifter. Konsortiets beslutninger vil derfor ikke nødvendigvis samsvare med Circles interesser .

Det neste avgjørende spørsmålet

Open USD er ventet å bli tilgjengelig senere i 2026, først på Solana, Stellar, Base og Polygon . Hvor viktig prosjektet blir, vil imidlertid avgjøres av faktisk bruk: betalingsvolum, likviditet og hvor mange butikker og tjenester som tar det i bruk – ikke bare av hvor imponerende partnerlisten ser ut .

På kort sikt kan Visa, Mastercard og Coinbase ha gode grunner til å støtte både USDC og OUSD. Flere alternativer gir dem større fleksibilitet og forhandlingsmakt. Men økonomien trekker i motsatt retning. OUSD forsøker å flytte reserveinntektene fra én utsteder til et bredt økosystem, og det rammer selve modellen Circle bygger virksomheten sin på.

Derfor er ikke dette nødvendigvis et spørsmål om hvem som «forlater» USDC i dag. Den virkelige testen kommer når de samme selskapene må velge hvor betalingsvolumet, likviditeten og inntektene skal havne.