Bitcoin-salget fra langsiktige eiere avtar – men oppgangen er ikke bekreftet

Langsiktige bitcoin-eiere sender færre mynter til børser enn under oppgangen fram mot toppen i mars 2024. Et mål på realiserte gevinster er også langt lavere enn toppen i desember samme år. Men eiernes netto atferd har skiftet flere ganger: Akkumuleringen tok seg opp i juli, før en betydelig salgsbølge og en bevegelse mot nøytral posisjon i september. Bildet tyder på at salgspresset har avtatt – ikke at en varig prisoppgang er bekreftet.1723631

Færre bitcoin sendes til børser enn ved toppen i mars 2024

Innskuddene til børser fra langsiktige eiere – såkalte LTH-er – var på sitt høyeste ved markedstoppen i mars 2024, da de oversteg fem ganger årsgjennomsnittet. Aktiviteten var mer dempet rundt toppen i 2025, økte igjen da bear-markedet utviklet seg, og har siden falt godt under årsgjennomsnittet, ifølge omtale av data fra analytikeren Darkfost.1730

Innskudd til børser viser at bitcoin flyttes til handelsplattformer, der myntene kan bli solgt. Målet viser ikke at et salg faktisk har funnet sted. Likevel tyder lavere innskudd på at mindre mulig salgstilbud når børsene enn i perioden med høyere aktivitet.17

Realiserte gevinster er moderate – men sier ikke hvor mange mynter som er i pluss

Et anslag fra september satte langsiktige eieres realiserte gevinstnivå til rundt 72 prosent, mot omtrent 350 prosent i desember 2024.23 Tallene gjelder et mål på gevinst for mynter som brukes, og er ikke det samme som andelen av all bitcoin som for øyeblikket er i overskudd. De to målene bør derfor ikke blandes sammen.123

Sammenligningen peker mot mindre omfattende gevinsttaking enn ved toppen i desember 2024. Den betyr ikke at langsiktige eiere har sluttet å selge. Dataene for innskudd til børser støtter også en mer forsiktig beskrivelse: Aktiviteten har avtatt, men ikke stanset helt.1723

Akkumuleringen kom tilbake – før netto salgsposisjon nærmet seg nøytral

Glassnodes mål på endring i langsiktige eieres netto posisjon ble positivt i juli, etter en lengre periode med distribusjon – altså at beholdningen i gruppen gikk ned. Julirapporten beskrev netto akkumulering på rundt 50 000 til 100 000 BTC.6

Skiftet var ikke starten på en ubrutt akkumulering. En senere rapport beskrev netto utstrømning på rundt 260 000 BTC under en salgsbølge som begynte i midten av august. I september hadde langsiktige eieres nettoposisjon beveget seg mot nøytral.31 Tilbudssituasjonen har med andre ord bedret seg etter en lengre periode med distribusjon, men utviklingen har ikke gått rett over i vedvarende akkumulering.

I Glassnodes rammeverk omfatter målet for langsiktige eiere mynter som har vært holdt i minst 155 dager.6 Det er ikke det samme som innskudd til børser: Det ene målet følger endringer i gruppens netto beholdning, det andre følger mynter som sendes til børser. Sett under ett tyder indikatorene på at salget har avtatt fra de mer aktive periodene. Den nøytrale avlesningen i september er likevel et mer forsiktig signal enn en tydelig og vedvarende akkumulering.61731

Bunnen i juni 2026 lignet 2022 på ett mål – men ikke på alle

Ved bunnen i juni 2026 falt andelen av bitcoin-beholdningen som var i overskudd, til omtrent samme nivå som ved bunnen i november 2022.1 Likheten er verdt å merke seg, men andre mål viste forskjeller. Bitcoin hadde ingen daglig sluttkurs under den samlede realiserte prisen i dette bear-markedet. I tidligere bear-markeder lå kursen i lengre perioder under dette nivået.4 Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), som måler samlet urealisert gevinst eller tap på tvers av beholdningen, holdt seg også positiv gjennom hele den aktuelle syklusen, ifølge Glassnode-dataene som er omtalt.1

Forskjellene er viktige: At ett mål ligner på en tidligere bunn, beviser ikke at markedet har nådd samme type bunn, eller at en eventuell oppgang vil følge samme mønster. Sammenligningene beskriver forhold i blokkjeden – de er ingen prognose.14

Mindre salgspress er ikke det samme som bekreftet oppgang

Når færre langsiktige eiere sender bitcoin til børser, kan det bety at mindre mulig salgstilbud kommer dit for kjøpere å absorbere. At netto akkumulering kom tilbake i juli, var et tegn på endret atferd. Men den påfølgende utstrømningen og bevegelsen mot nøytral i september viser at signalet fortsatt er usikkert.61731

En varig oppgang forutsetter at lavere salg følges av etterspørsel som holder seg over tid. Dataene som omtales her, peker mot mindre distribusjon og endret atferd blant eierne. Alene viser de ikke at etterspørselen er sterk nok til å opprettholde en langsiktig prisoppgang.