Hvorfor Solana fortsatt leder kappløpet om handel på blokkjeden

Solanas ledelse innen handel på blokkjeden skyldes neppe én enkelt spekulativ bølge. Den ser snarere ut til å være resultatet av en markedsstruktur som har bygget seg opp over tid.

Per 17. august 2026 skal Solanas DEX-er ha ligget øverst blant alle Layer 1- og Layer 2-blokkjeder i ukentlig handelsvolum i 16 sammenhengende uker. Annen analyse har samtidig plassert Solana som den ledende offentlige blokkjeden målt i DEX-volum i sju kvartaler på rad – selv om den samlede aktiviteten har falt.

Det er en viktig kombinasjon. Solana har samlet brukere, handelsplattformer, tokenbeholdninger, ruteinfrastruktur og profesjonell likviditet på ett sted. Dermed blir nettverket mer attraktivt for den neste tradere som vurderer hvor handelen skal utføres.

Men bildet krever en dose edruelighet. DEX-volumet falt kraftig i andre kvartal, og konkurrenter som Robinhood Chain har vist hvor raskt ny distribusjon og sterke insentiver kan skape store, kortvarige volumbølger.

Solanas handelsmaskin

Mekanismen er i praksis en selvforsterkende spiral:

1. Lavere friksjon trekker til seg aktivitet. Billige transaksjoner gjør hyppige bytter, arbitrasje, likvideringer og små handler mer lønnsomme å gjennomføre.
2. Mer aktivitet trekker til seg likviditet. Markedsmakere og likviditetstilbydere foretrekker steder der ordre og handelsstrøm allerede er samlet.
3. Dypere likviditet gir bedre utførelse. Traderne får tilgang til mer beholdning, flere ruter og potensielt mindre prisglidning.
4. Bedre utførelse bringer traderne tilbake. Volumet styrker igjen Solanas posisjon i lommebøker, aggregatorer og handelsstrategier.

Dette forklarer hvorfor et handelsfortrinn på en blokkjede kan være vanskelig å kopiere raskt. En konkurrent kan matche gebyrene eller lansere en rask kjede, men må fortsatt bygge opp det omkringliggende økosystemet av markedsplasser, aktiva, markedsmakere, lommebøker og vaner.

Lave gebyrer er startpunktet – ikke hele vollgraven

Solanas profil begynner med raske og rimelige transaksjoner. Det er særlig relevant for handel, der brukere kan gjennomføre mange transaksjoner på kort tid, og der markedsmakere kontinuerlig må oppdatere kurser eller balansere beholdningen sin.

Høy hastighet alene sikrer likevel ikke høyt volum. En rask kjede med tynn likviditet kan fortsatt gi dårlige priser. Solanas viktigere fordel er kombinasjonen av effektiv utførelse og et etablert nettverk av handelsplattformer. Galaxy beskriver nettverket som ledende innen DEX-volum, applikasjonsgebyrer og nettverksgebyrer, selv i en periode med lavere absolutt aktivitet.

I praksis betyr det at likviditeten kan brukes på tvers av mange typer handler, i stedet for å måtte bygges opp på nytt for hver eneste nye trend.

Memecoins bygget brukerbasen – men forklarer ikke lenger alt

Memecoin-handel er fortsatt en betydelig kilde til aktivitet på Solana. Galaxy anslår imidlertid at memecoins nå står for rundt 20–30 prosent av DEX-volumet, ned fra omtrent 60 prosent i januar. SOL mot stablecoins og andre bytter utgjør dermed en større del av totalen.

Det betyr ikke at Solana er skjermet mot spekulasjon. Når risikoviljen faller, kan det samlede handelsvolumet fortsatt stupe. Galaxy rapporterte at Solanas DEX-volum falt 45 prosent fra kvartalet før i andre kvartal 2026, selv om nettverket beholdt førsteplassen.

Den mer presise konklusjonen er at memecoins var en viktig kanal for å hente inn brukere og likviditet, men at handelsmarkedet nå er bredere enn memecoin-aktivitet alene. Det gjør ledelsen mer robust enn om den bare var drevet av én kortvarig tokenlansering – samtidig som Solana fortsatt er sårbar for endringer i spekulativ etterspørsel.

Derfor blir likviditeten selvforsterkende

Når traderne samler seg på ett nettverk, får også likviditetstilbyderne en grunn til å følge etter. Markedsmakere kan stille priser der ordrestrømmen er dypest, mens aggregatorer kan sende handler gjennom plattformene som tilbyr best tilgjengelig utførelse.

Brukerne følger som regel disse rutene, fremfor å flytte til en kjede med færre aktiva og svakere likviditet. Slik oppstår en form for stiavhengighet: Tidligere valg gjør det enklere å fortsette på samme sted.

Solana trenger derfor ikke å vinne i hver enkelt produktkategori så lenge økosystemet samlet sett er det enkleste stedet å finne handelsaktivitet. Forspranget kan bestå selv når det absolutte volumet faller. I første kvartal falt Solanas volum 31 prosent fra kvartalet før, men markedsandelen steg svakt til 31 prosent, og nettverket beholdt ledelsen for femte kvartal på rad.

Volumtall bør likevel leses med varsomhet. DEX-tall kan inkludere arbitrasje, botaktivitet, insentivjakt og andre strømmer som ikke nødvendigvis representerer langsiktige brukere. Mer bærekraftig ledelse må vurderes gjennom gjentatt organisk aktivitet, likviditetsdybde, prisglidning, gebyrinntekter og brukerlojalitet.

Tokeniserte aktiva gir Solana en ny etterspørselsmotor

Det tydeligste tegnet på at Solanas handelsbase vokser utover ren kryptospekulasjon, kommer fra tokeniserte realverdier – såkalte RWA-er. Tilbudet av slike aktiva på Solana passerte 3 milliarder dollar i juni. En status fra slutten av juli, publisert av Solana, viste 3,7 milliarder dollar i RWA-verdi uten stablecoins fordelt på 313 000 eiere.

Handelen med tokeniserte aktiva nådde rundt 5,8 milliarder dollar på Solana i andre kvartal 2026, en økning på 114 prosent fra kvartalet før. Tokeniserte aksjer sto for det meste av aktiviteten, med omtrent 4,8 milliarder dollar. Estimater setter Solanas andel av det globale DEX-volumet for tokeniserte aksjer til rundt 95–97 prosent.

Tallene beviser ikke at tokeniserte aktiva permanent vil erstatte spekulativ handel. De viser likevel at Solana har blitt en viktig markedsplass for en annen type aktivitet på blokkjeden – en kategori som kan bringe nye aktiva, stablecoin-etterspørsel, markedsmakere og eiere inn i det samme likviditetsmiljøet.

Det finnes også en klar begrensning. Robinhood Chain skal ha gått forbi Solana i daglig handel med tokeniserte aksjer mot slutten av juli. Det viser at Solanas dominans ikke gjelder ubetinget i alle aktivaklasser. Nettverkets bredere styrke ligger derfor i det samlede handelsøkosystemet, ikke i en ubestridt ledelse i hver nisje.

Sammenligningen med sentraliserte børser må nyanseres

Flere ukentlige sammenligninger har plassert Solanas DEX-volum bak Binance, men foran Bybit, Coinbase og Kraken. Én rapport viste fire sammenhengende uker med denne rangeringen, mens senere rapporter utvidet perioden til åtte uker.

Det er oppsiktsvekkende fordi samlet aktivitet på Solanas desentraliserte børser da sammenlignes med enkeltstående sentraliserte børser. Men målene er ikke nødvendigvis identiske. Dekningen av handelsplasser, definisjonen av spotmarkedet, tidsvinduene og metodene for datarensing kan variere.

Dette bør derfor leses som en tidsavgrenset sammenligning av rapportert spotvolum – ikke som et bevis på at desentraliserte børser permanent har fortrengt sentraliserte plattformer.

Den mest holdbare konklusjonen er at Solanas DEX-økosystem i de målte periodene har nådd en størrelse som gjør det konkurransedyktig om oppmerksomheten mot store handelsplattformer.

Robinhood Chain er en reell test – men ikke et bevist maktskifte

Robinhood Chain viser hvor raskt en konkurrent kan skape oppmerksomhet. Kort tid etter lanseringen skal nettverket ha nådd en topp på 877 millioner dollar i 24-timers DEX-volum og kortvarig passert Ethereum-nettverket og Base. Solana lå fortsatt foran.

Et annet øyeblikksbilde fra 8. juli viste Solana med over 440 millioner dollar i 24-timers DEX-volum, mot om lag 405 millioner dollar for Robinhood Chain.

De sprikende tallene peker mot en mer nyttig tolkning enn et enkelt «vinneren tar alt»-narrativ: Robinhood Chain kan tiltrekke seg intense, insentivdrevne volumbølger, mens Solana fortsatt har fordelen av et modent nettverk av likviditet og handelsplattformer.

Det avgjørende spørsmålet er om konkurrenten beholder nok brukere, aktiva og markedsmakere etter at lanseringsinsentivene avtar. En kortvarig volumtopp er mindre viktig enn varig likviditet, gjentatte brukere og aktivitet på tvers av flere handelssegmenter.

Hva kan stoppe rekken?

Konkurrentene blir bedre – eller får bedre distribusjon

Ethereum-økosystemets Layer 2-nettverk, BNB Chain, Hyperliquid og Robinhood Chain kan utfordre Solana gjennom lavere forsinkelse, rimeligere transaksjoner, bedre lommebøker, likviditetsinsentiver eller enklere tilgang til kapital.

En konkurrent trenger ikke være best på alt. Det kan være nok å være konkurransedyktig i én kategori med sterk distribusjon, særlig hvis tjenesten kobles til en stor eksisterende brukerbase.

Likviditeten flytter på seg

Markedsmakere kan flytte beholdningene sine dersom en annen markedsplass tilbyr bedre økonomi, subsidierer volum eller kobler seg direkte til mange sluttbrukere. Hvis likviditeten følger etter, kan traderne følge den forbedrede prisutførelsen. Da svekkes spiralen som i dag favoriserer Solana.

For stor avhengighet av spekulative strømmer

Selv med et bredere aktivamiks utgjør memecoins fortsatt en vesentlig del av Solanas volum. En langvarig nedtur i spekulativ handel kan derfor redusere aktiviteten kraftig. Fallet på 45 prosent i DEX-volum i andre kvartal viser at markedsledelse og faktisk vekst ikke er det samme.

Volumkvalitet og stabil drift

Høye DEX-tall er ikke det samme som varig økonomisk bruk. Vaskehandel, bot-løkker, arbitrasje og insentivjakt kan blåse opp aktiviteten. De sterkere indikatorene er beholdt likviditet, organiske brukere, gebyrer, stablecoin-dybde, kvaliteten på prisutførelsen og aktivitet som varer gjennom ulike markedsforhold.

Driftsproblemer i perioder med høy volatilitet kan også skade spiralen uforholdsmessig mye. Traderne og markedsmakerne er minst tolerante for køer, avbrudd og upålitelig utførelse når markedet beveger seg raskt.

Konklusjonen

Solanas 16 uker lange ledelse i DEX-volum på tvers av blokkjeder passer med et strukturelt forsprang, men «strukturelt» betyr ikke permanent. Nettverket kombinerer rimelig utførelse med et tett handelsøkosystem, en selvforsterkende likviditetsbase og rask vekst innen tokeniserte aktiva. Det bidrar til å forklare hvorfor Solana har beholdt førsteplassen selv etter kraftige kvartalsvise volumnedganger.

Den største risikoen er ikke nødvendigvis at én konkurrent kortvarig får et høyere tall. Den ligger i at en rival kombinerer tilsvarende ytelse med sterkere insentiver, bedre distribusjon eller en mer attraktiv aktivakategori – lenge nok til å flytte likviditet og handelsvaner.

Solanas seiersrekke er derfor betydningsfull, men den må forsvares kontinuerlig gjennom god likviditet, pålitelig drift og etterspørsel som strekker seg lenger enn den neste spekulative bølgen.