SK Hynix' vei til å bli Kioxias største eier – en kompleks eierstruktur som vekker oppsikt

SK Hynix, verdens nest største produsent av NAND-flashminne, har i praksis blitt den største eieren av sin direkte konkurrent Kioxia, den tredje største NAND-produsenten. Dette er oppnådd gjennom en lagdelt eierstruktur som involverer Bain Capitals spesialforetak (SPC) og konvertible obligasjoner, en ordning som Kioxia selv har påpekt er en interessekonflikt. Denne sammenfiltringen har store implikasjoner for den globale halvlederforsyningskjeden, i et marked hvor fire leverandører kontrollerer omtrent 95% av den globale produksjonen .

Eierstrukturen og de konvertible obligasjonene

Den nåværende eierstrukturen er resultatet av en rekke transaksjoner over nesten et tiår:

Bain Capitals opprinnelige investering (2018). Da Toshiba solgte minnevirksomheten sin (nå Kioxia) i 2018, ledet Bain Capital et konsortium for å kjøpe den. Bain opprettet flere spesialforetak (SPCs), inkludert BCPE Pangea Cayman2 (SPC2), for å eie Kioxia-aksjer . SK Hynix investerte omtrent 4 billioner won i Kioxia gjennom to SPC-er som en del av det konsortiet, og gjorde dette via konvertible obligasjoner snarere enn direkte egenkapital .