Kan KI-boomen bli «for stor til å falle»?

Det avgjørende spørsmålet er ikke om en KI-investering kan slå feil. Det er hvem andre som kan bli rammet hvis den gjør det. Jeff Schmid, sjef for en av de regionale bankene i USAs sentralbanksystem, Federal Reserve, spurte 25. september 2026 om nettverket av KI-selskaper og kontrakter er i ferd med å bli et økosystem som er «for stort til å falle». Han viste til finanskrisen i 2007–2009, da store finansinstitusjoner fikk offentlig støtte.1

Schmid hadde allerede i august sagt at omfanget og finansieringen av KI-utbyggingen burde følges med tanke på mulig systemrisiko – altså risiko som kan spre seg utover dem som opprinnelig tok den.2

Slik kan et tap spre seg

Et tenkt utgangspunkt er finansieringen av et datasenter. Dersom inntektene blir lavere enn ventet, kan prosjektet få problemer med å betale tilbake lån som skal dekkes av prosjektets egne kontantstrømmer. Bygger mange prosjekter på lignende forventninger, kan flere långivere bli rammet samtidig. Dette beskriver en mulig risiko, ikke en kjedereaksjon som er påvist.

Pengene kommer heller ikke bare fra teknologiselskaper. Reuters omtalte, med Nikkei Asia som kilde, en plan fra den japanske livsforsikreren Nippon Life om å bruke 2 000 milliarder yen – om lag 12,75 milliarder dollar – på infrastrukturfinansiering, inkludert bygging av datasentre i USA. Beløpet gjelder altså ikke utelukkende KI-datasentre.17

Sammenligningen med finanskrisen betyr ikke at dagens KI-finansiering er like sårbar som finanssystemet før 2008. Reuters meldte i august at enkelte Fed-topper ønsket årvåkenhet, men tvilte på at en kollaps tilsvarende boligkrisen var nært forestående.3

To ulike typer tilsyn

Japans finanstilsyn, Financial Services Agency, skjerper kontrollen med hvordan store banker og livsforsikrere finansierer KI-datasentre, særlig prosjekter i USA. Tilsynet vil blant annet se på långivernes risikostyring. I sine prioriteringer trekker det også fram eksponering mot datasentre og annen prosjektfinansiering, sammen med risiko ved eiendomslån. Det er tilsyn med mulige tap – ikke en konklusjon om at lånene allerede er i trøbbel.2320

I USA har en tverrpolitisk gruppe på 26 delstatsjustisministre, ledet av New Yorks Letitia James, bedt Kongressen innføre føderale regler og sikkerhetsprotokoller for de mest avanserte KI-systemene. Deres hovedanliggende er risiko ved teknologien, ikke tilbakebetaling av datasenterlån.3349

Schmids spørsmål står dermed åpent: Før noen kan si at KI-økosystemet er blitt «for stort til å falle», må de forstå hvem som skylder hvem penger – og om et tilbakeslag kan nå langt utenfor selskapene som tok den opprinnelige risikoen.12