Bitcoin har steget nær 50 prosent fra bunnen i juni 2026, ifølge River. Oppgangen passer dårlig med forestillingen om at hver nedgangsperiode etter en bitcoin-halvering må bli langvarig og brutal. Men en rask kursoppgang er ikke nok til å fastslå at et nytt bullmarked har begynt.
28
26
12
Hvorfor fireårsmønsteret er mindre sikkert
Omtrent hvert fjerde år halveres mengden nye bitcoin som utvinnes. Denne faste rytmen har ofte vært brukt til å forklare et mønster med kraftig oppgang og deretter bratt fall. River anslår at tidligere nedgangsmarkeder i snitt har gitt kursfall på 82 prosent. I februar 2026 var bitcoin på det meste ned 52 prosent fra forrige topp. Fidelity mener de gamle mønstrene med fall på rundt 80 prosent kan være i ferd med å miste betydning, men understreker at store kurssvingninger fortsatt vil forekomme. Årets forløp ser altså annerledes ut – uten at fireårssyklusen dermed er motbevist.
33
29
35
12
Færre selgere – men også faktiske kjøpere
River opplyste i august at langsiktige eiere hadde solgt mer enn 2 millioner bitcoin i løpet av de foregående 24 månedene, men at salgspresset hadde avtatt. Glassnode fant senere at salget på vei mot et viktig motstandsområde var det laveste hittil i år. Når færre vil selge, kan selv begrenset kjøpsinteresse gi store kursutslag.
29
7
Også tvungne tilbakekjøp har bidratt. Glassnode knyttet en oppgang på 26 prosent fra bunnen i midten av august til en rekordstor dag med stengning av shortposisjoner – veddemål på kursfall. Slike tilbakekjøp kan drive prisen opp uten at de samme aktørene fortsetter å kjøpe etterpå.
8
Det betyr likevel ikke at ny etterspørsel mangler helt. Glassnode registrerte kjøp for 2,23 milliarder dollar i børsnoterte bitcoinfond, såkalte ETF-er, under oppgangen i august. I en rapport 16. september meldte selskapet derimot om stans i kapitaltilførselen registrert på blokkjeden, negative ETF-strømmer, uendret tilbud av stablecoins og en pause i selskapers kjøp. Senere rapporterte Morningstar at bitcoin-ETF-er globalt fikk 690 millioner dollar i netto tilførsel bare 21. september. Målingene gjelder ulike tidspunkter: Etterspørselen er verken fraværende eller jevnt stigende.
8
6
21
Hva må til for et varig bullmarked?
Glassnode pekte på 83 000–86 000 dollar som et område der eieres kjøpspriser og anslåtte nullpunkter for ETF-er kan utløse salg. Bitcoin passerte senere 84 000 dollar og, ifølge Morningstar, også 86 000 dollar. Den avgjørende testen er om kursen holder seg oppe dersom salgspresset øker – med vedvarende kjøp i spotmarkedet, ny kapital på blokkjeden og etterspørsel fra ETF-er, ikke bare en ny runde med tvungne tilbakekjøp.
7
20
21
6
8
Oppgangen kom dessuten etter at USAs sentralbank hevet renten og et lovforslag om regulering av kryptomarkedet, CLARITY Act, ikke kom videre i Senatet. At bitcoin steg tross disse motvindene, gjør oppgangen bemerkelsesverdig. Det gjør den ikke i seg selv varig.
4
20