Hvorfor Goldman Sachs tror oljeprisen kan falle etter en oppjustering

Goldman Sachs har oppjustert prognosen, ikke spådd at dagens oljepris skal vare. Banken økte anslaget for desember 2026 med 5 dollar, til 85 dollar fatet for Brent og 80 dollar for den amerikanske oljetypen WTI. Begrunnelsen er at skipsfarten i Midtøsten ventes å være forstyrret lenger enn tidligere antatt. Men 85 dollar er fortsatt godt under de 107,81 dollarene Reuters meldte om for Brent 14. september.1249

Hvordan kan en høyere prognose bety prisfall?

Sammenligningen gjelder to ulike utgangspunkter: Goldman Sachs har hevet sitt tidligere anslag for desember, mens markedet priser olje som skal leveres nå. Dersom mer olje etter hvert når kjøperne og frykten for ytterligere opptrapping avtar, kan prisen falle fra septembernivået selv om eksporten fortsatt er begrenset.

Det amerikanske energibyrået EIA venter at oljetransporten gjennom Hormuzstredet og via alternative ruter gradvis øker. Samtidig legger byrået til grunn at eksportbegrensninger varer ut året.48

Svakere etterspørsel trekker også i retning av lavere priser. Det internasjonale energibyrået IEA anslår at verdens oljeforbruk vil falle med 2,5 millioner fat per dag i 2026. Det betyr ikke at markedet er godt forsynt: IEA venter også at tilbudet vil falle med 5,7 millioner fat per dag.3332

Hva kan velte prognosen på 85 dollar?

Det avgjørende er hvor mye av den tapte eksporten fra Gulf-landene som faktisk kommer tilbake. Ifølge en omtale av IEAs septembertall gikk det i august 7,6 millioner fat olje per dag gjennom Hormuzstredet – 13,1 millioner færre enn før krigen.38

En rapport fra 14. september opplyste dessuten at Saudi-Arabias øst–vest-rørledning, som gjør det mulig å frakte olje utenom stredet, fortsatt var stengt etter droneangrep. Dette ble rapportert etter Goldman Sachs’ prognoseendring tidlig i september. Stengingen er dermed en senere risiko for anslaget, ikke den opprinnelige begrunnelsen for det. Den tilgjengelige rapporteringen fastslår ikke hvor lenge rørledningen var ute av drift.1512

Bankens scenario med langt høyere priser er ikke hovedprognosen: Brent kan overstige 120 dollar i 2027 dersom produksjonen i Gulf-landene i gjennomsnitt blir liggende 4 millioner fat per dag under nivået før krigen. I hovedscenarioet er det tilsvarende underskuddet 0,5 millioner fat per dag.2 Reuters har også omtalt en advarsel om at flere angrep på skip i Midtøsten kan løfte oljeprisen til opptil 120 dollar.51

Hvorfor kan energiprisene fortsatt presse inflasjonen i Asia?

Råolje er bare én del av energiregningen. Ifølge rapportering om Goldman Sachs hadde prisene på flytende naturgass (LNG) og diesel nådd nye toppnivåer for 2026. Høyere energikostnader var ventet å slå ut i import- og produsentpriser i Asia og stillehavsområdet i september.54 IEA meldte samtidig om sterkt begrenset dieseleksport fra Gulf-landene. Dermed kan drivstoff fortsatt være dyrt selv om Brent-prisen faller.58

Utslaget i forbrukerprisene kan komme senere eller bli dempet der myndighetene holder energipriser nede. Den asiatiske utviklingsbanken ADB påpeker at slike subsidier skjermer forbrukerne, men koster statene penger. Banken anslår en inflasjon på 4,2 prosent i 2026 og 3,5 prosent i 2027 i utviklingsøkonomiene i Asia og stillehavsområdet, mot 3,0 prosent i 2025.2423 Regionsnittet skjuler forskjeller: Omtale av Goldman Sachs’ anslag viser at banken ligger mest over andre prognoser for 2027-inflasjonen i India og Malaysia, og mest under i Japan, Vietnam og Filippinene.22

Hovedskillet er mellom lavere prisvekst og en tilbakevending til normalen. Brent kan falle uten at oljeeksporten er fullt gjenopprettet. Inflasjonen kan avta uten at energikostnadene er tilbake på tidligere nivåer.4824