Globalt Services-PMI Splittes i Mai 2025: USA og Asia Vokser, Mens Europa og Storbritannia Krymper Under Energisjokk

Den globale J.P.Morgan Global Services PMI endte på 52,0, opp fra 50,8, og signaliserte en samlet ekspansjon som maskerte den alvorlige svakheten konsentrert i Europa . J.P.Morgan Global Composite PMI Output Index, som dekker både industri og tjenester, endte på 51,2 i mai .

Hvordan Midtøsten-konflikten skapte et asymmetrisk energisjokk

Konflikten, en krig som involverte Iran, stengte i praksis Hormuz-stredet – en kritisk, global flaskehals. Ifølge IMF passerer omtrent 25–30 % av verdens olje og 20 % av flytende naturgass (LNG) gjennom stredet . Det internasjonale energibyrået (IEA) beskrev forstyrrelsen som den største en slik forstyrrelse av det globale oljemarkedet i historien . Dette førte til en «krigsdrevet økning i levekostnader» som rammet drivstoff-importerende økonomier hardest og raskest .

Europa og Storbritannia: Sentrum for nedturen

Europa og Storbritannia ble uforholdsmessig hardt rammet på grunn av sin store avhengighet av importert energi. Den økonomiske effekten var både rask og alvorlig.

I eurosonen krympet den økonomiske aktiviteten i det raskeste tempoet på over to og et halvt år . Kostnadspresset økte kraftig over hele regionen, og Frankrike, Tyskland og Spania ble identifisert som de hardest rammede økonomiene . De økte levekostnadene «knuste etterspørselen etter tjenester over hele Europa, og selskaper akselererte permitteringene» .

Storbritannia opplevde den bratteste økningen i innsatsfaktorkostnader blant avanserte økonomier, noe som i stor grad ble knyttet til krigens innvirkning på energi- og fraktpriser . Dette smittet direkte over på den massive tjenestesektoren. S&P Global UK Services PMI falt fra en moderat vekst på 52,7 i april til en kontraksjon på 49,3 i mai – den første målingen under 50 på et år . De spurte i undersøkelsen meldte at bekymringer rundt Midtøsten-konflikten hadde ført til «utsettelse av kjøpsbeslutninger og redusert forbruk», og at hotell-, restaurant- og reiselivsbransjen kjente effekten spesielt godt .

USA: Energiuavhengighet gir en buffer

I skarp kontrast viste den amerikanske økonomien bemerkelsesverdig motstandskraft. Som netto energiprodusent var landet langt mindre eksponert for forstyrrelser i Hormuz-shippingen enn sine europeiske motparter. Riktignok steg også innsatsfaktor-prisene her, men tjenestesektoren unngikk ikke bare kontraksjon – den ekspanderte i et solid tempo (53,7). Den bredere S&P Global US Composite PMI ble revidert opp til 53,0, et nivå som er forenlig med sunn vekst i privat sektor .

Asia: Veksten holder momentet til tross for høyere importregninger

Asia presenterte et mer blandet, men hovedsakelig ekspansivt bilde. Selv om store asiatiske økonomier er betydelige energi-importører og merket effekten av høyere drivstoffkostnader, ble dette i stor grad oppveid av sterk innenlandsk etterspørsel og, i noen tilfeller, en boom i tjenesteeksporten.

Indias tjenestesektor akselererte kraftig. HSBC Flash India Composite Output Index steg til 61,2, den sterkeste månedsveksten siden april 2024, drevet av høy etterspørsel både nasjonalt og internasjonalt . Kinas tjenestesektor ekspanderte i et raskere tempo, drevet av nye, interne ordrer, noe som oppveide en mindre nedgang i ny eksportvirksomhet forårsaket av egen, separat usikkerhet rundt amerikanske tollsatser . Økningen i energikostnader var en motvind for regionen, men ikke en avgjørende bremsekloss slik den var i Europa .

Dataene fra mai 2025 illustrerer hvordan et enkelt geopolitisk sjokk kan produsere et svært fragmentert, globalt økonomisk utfall. Splittelsen var ikke tilfeldig; den var en direkte funksjon av energi-avhengighet. Europas økonomiske motor gikk i stå da et krigsdrevet hopp i energipriser forplantet seg til høyere levekostnader og knuste det forbruksdrevne tjenesteforbruket. USA ble skjermet av sin egen energiproduksjon, mens asiatiske økonomier navigerte sjokket med sterke, underliggende vekstdynamikker.