• USA (S&P Global Services PMI): 53,7 — Dette markerte en solid ekspansjon og en kraftig bedring fra 50,8 i april . USA var den største enkeltdriveren for vekst i industrilandene i S&P Globals målinger .
• India (HSBC Services PMI): ~60,0 — India opplevde usedvanlig sterk ekspansjon, og eksporten viste en av de beste forbedringene i internasjonal etterspørsel på 19,5 år med data-innsamling .
• Kina (Caixin Services PMI): 51,1 — Veksten i Kinas tjenestesektor akselererte fra aprils 50,7, støttet av raskere vekst i nye ordre hjemmefra, til tross for en marginal nedgang i nye eksportordrer knyttet til usikkerhet rundt amerikanske tollsatser .
• Eurosonen (S&P Global Services PMI): 47,7 — Eurosonen forble dypt i kontraksjonsterritorium, kun marginalt opp fra en måling på 47,6 i april. En indeks under 50,0 indikerer nedgang i forretningsaktiviteten .
• Storbritannia (S&P Global Services PMI): 49,3 — Storbritannia opplevde et dramatisk fall fra 52,7 i april og havnet i kontraksjon for første gang på ett år i takt med at konfliktens ringvirkninger spredte seg i økonomien .

Den globale J.P.Morgan Global Services PMI endte på 52,0, opp fra 50,8, og signaliserte en samlet ekspansjon som maskerte den alvorlige svakheten konsentrert i Europa . J.P.Morgan Global Composite PMI Output Index, som dekker både industri og tjenester, endte på 51,2 i mai .

Hvordan Midtøsten-konflikten skapte et asymmetrisk energisjokk

Konflikten, en krig som involverte Iran, stengte i praksis Hormuz-stredet – en kritisk, global flaskehals. Ifølge IMF passerer omtrent 25–30 % av verdens olje og 20 % av flytende naturgass (LNG) gjennom stredet . Det internasjonale energibyrået (IEA) beskrev forstyrrelsen som den største en slik forstyrrelse av det globale oljemarkedet i historien . Dette førte til en «krigsdrevet økning i levekostnader» som rammet drivstoff-importerende økonomier hardest og raskest .

Europa og Storbritannia: Sentrum for nedturen

Europa og Storbritannia ble uforholdsmessig hardt rammet på grunn av sin store avhengighet av importert energi. Den økonomiske effekten var både rask og alvorlig.

I eurosonen krympet den økonomiske aktiviteten i det raskeste tempoet på over to og et halvt år . Kostnadspresset økte kraftig over hele regionen, og Frankrike, Tyskland og Spania ble identifisert som de hardest rammede økonomiene . De økte levekostnadene «knuste etterspørselen etter tjenester over hele Europa, og selskaper akselererte permitteringene» .

Storbritannia opplevde den bratteste økningen i innsatsfaktorkostnader blant avanserte økonomier, noe som i stor grad ble knyttet til krigens innvirkning på energi- og fraktpriser . Dette smittet direkte over på den massive tjenestesektoren. S&P Global UK Services PMI falt fra en moderat vekst på 52,7 i april til en kontraksjon på 49,3 i mai – den første målingen under 50 på et år . De spurte i undersøkelsen meldte at bekymringer rundt Midtøsten-konflikten hadde ført til «utsettelse av kjøpsbeslutninger og redusert forbruk», og at hotell-, restaurant- og reiselivsbransjen kjente effekten spesielt godt .

USA: Energiuavhengighet gir en buffer

I skarp kontrast viste den amerikanske økonomien bemerkelsesverdig motstandskraft. Som netto energiprodusent var landet langt mindre eksponert for forstyrrelser i Hormuz-shippingen enn sine europeiske motparter. Riktignok steg også innsatsfaktor-prisene her, men tjenestesektoren unngikk ikke bare kontraksjon – den ekspanderte i et solid tempo (53,7). Den bredere S&P Global US Composite PMI ble revidert opp til 53,0, et nivå som er forenlig med sunn vekst i privat sektor .

Asia: Veksten holder momentet til tross for høyere importregninger

Asia presenterte et mer blandet, men hovedsakelig ekspansivt bilde. Selv om store asiatiske økonomier er betydelige energi-importører og merket effekten av høyere drivstoffkostnader, ble dette i stor grad oppveid av sterk innenlandsk etterspørsel og, i noen tilfeller, en boom i tjenesteeksporten.

Indias tjenestesektor akselererte kraftig. HSBC Flash India Composite Output Index steg til 61,2, den sterkeste månedsveksten siden april 2024, drevet av høy etterspørsel både nasjonalt og internasjonalt . Kinas tjenestesektor ekspanderte i et raskere tempo, drevet av nye, interne ordrer, noe som oppveide en mindre nedgang i ny eksportvirksomhet forårsaket av egen, separat usikkerhet rundt amerikanske tollsatser . Økningen i energikostnader var en motvind for regionen, men ikke en avgjørende bremsekloss slik den var i Europa .

Dataene fra mai 2025 illustrerer hvordan et enkelt geopolitisk sjokk kan produsere et svært fragmentert, globalt økonomisk utfall. Splittelsen var ikke tilfeldig; den var en direkte funksjon av energi-avhengighet. Europas økonomiske motor gikk i stå da et krigsdrevet hopp i energipriser forplantet seg til høyere levekostnader og knuste det forbruksdrevne tjenesteforbruket. USA ble skjermet av sin egen energiproduksjon, mens asiatiske økonomier navigerte sjokket med sterke, underliggende vekstdynamikker.

• USA (S&P Global Services PMI): 53,7 — Dette markerte en solid ekspansjon og en kraftig bedring fra 50,8 i april . USA var den største enkeltdriveren for vekst i industrilandene i S&P Globals målinger .
• India (HSBC Services PMI): ~60,0 — India opplevde usedvanlig sterk ekspansjon, og eksporten viste en av de beste forbedringene i internasjonal etterspørsel på 19,5 år med data-innsamling .
• Kina (Caixin Services PMI): 51,1 — Veksten i Kinas tjenestesektor akselererte fra aprils 50,7, støttet av raskere vekst i nye ordre hjemmefra, til tross for en marginal nedgang i nye eksportordrer knyttet til usikkerhet rundt amerikanske tollsatser .
• Eurosonen (S&P Global Services PMI): 47,7 — Eurosonen forble dypt i kontraksjonsterritorium, kun marginalt opp fra en måling på 47,6 i april. En indeks under 50,0 indikerer nedgang i forretningsaktiviteten .
• Storbritannia (S&P Global Services PMI): 49,3 — Storbritannia opplevde et dramatisk fall fra 52,7 i april og havnet i kontraksjon for første gang på ett år i takt med at konfliktens ringvirkninger spredte seg i økonomien .

Den globale J.P.Morgan Global Services PMI endte på 52,0, opp fra 50,8, og signaliserte en samlet ekspansjon som maskerte den alvorlige svakheten konsentrert i Europa . J.P.Morgan Global Composite PMI Output Index, som dekker både industri og tjenester, endte på 51,2 i mai .

Hvordan Midtøsten-konflikten skapte et asymmetrisk energisjokk

Konflikten, en krig som involverte Iran, stengte i praksis Hormuz-stredet – en kritisk, global flaskehals. Ifølge IMF passerer omtrent 25–30 % av verdens olje og 20 % av flytende naturgass (LNG) gjennom stredet . Det internasjonale energibyrået (IEA) beskrev forstyrrelsen som den største en slik forstyrrelse av det globale oljemarkedet i historien . Dette førte til en «krigsdrevet økning i levekostnader» som rammet drivstoff-importerende økonomier hardest og raskest .

Europa og Storbritannia: Sentrum for nedturen

Europa og Storbritannia ble uforholdsmessig hardt rammet på grunn av sin store avhengighet av importert energi. Den økonomiske effekten var både rask og alvorlig.

I eurosonen krympet den økonomiske aktiviteten i det raskeste tempoet på over to og et halvt år . Kostnadspresset økte kraftig over hele regionen, og Frankrike, Tyskland og Spania ble identifisert som de hardest rammede økonomiene . De økte levekostnadene «knuste etterspørselen etter tjenester over hele Europa, og selskaper akselererte permitteringene» .

Storbritannia opplevde den bratteste økningen i innsatsfaktorkostnader blant avanserte økonomier, noe som i stor grad ble knyttet til krigens innvirkning på energi- og fraktpriser . Dette smittet direkte over på den massive tjenestesektoren. S&P Global UK Services PMI falt fra en moderat vekst på 52,7 i april til en kontraksjon på 49,3 i mai – den første målingen under 50 på et år . De spurte i undersøkelsen meldte at bekymringer rundt Midtøsten-konflikten hadde ført til «utsettelse av kjøpsbeslutninger og redusert forbruk», og at hotell-, restaurant- og reiselivsbransjen kjente effekten spesielt godt .

USA: Energiuavhengighet gir en buffer

I skarp kontrast viste den amerikanske økonomien bemerkelsesverdig motstandskraft. Som netto energiprodusent var landet langt mindre eksponert for forstyrrelser i Hormuz-shippingen enn sine europeiske motparter. Riktignok steg også innsatsfaktor-prisene her, men tjenestesektoren unngikk ikke bare kontraksjon – den ekspanderte i et solid tempo (53,7). Den bredere S&P Global US Composite PMI ble revidert opp til 53,0, et nivå som er forenlig med sunn vekst i privat sektor .

Asia: Veksten holder momentet til tross for høyere importregninger

Asia presenterte et mer blandet, men hovedsakelig ekspansivt bilde. Selv om store asiatiske økonomier er betydelige energi-importører og merket effekten av høyere drivstoffkostnader, ble dette i stor grad oppveid av sterk innenlandsk etterspørsel og, i noen tilfeller, en boom i tjenesteeksporten.

Indias tjenestesektor akselererte kraftig. HSBC Flash India Composite Output Index steg til 61,2, den sterkeste månedsveksten siden april 2024, drevet av høy etterspørsel både nasjonalt og internasjonalt . Kinas tjenestesektor ekspanderte i et raskere tempo, drevet av nye, interne ordrer, noe som oppveide en mindre nedgang i ny eksportvirksomhet forårsaket av egen, separat usikkerhet rundt amerikanske tollsatser . Økningen i energikostnader var en motvind for regionen, men ikke en avgjørende bremsekloss slik den var i Europa .

Dataene fra mai 2025 illustrerer hvordan et enkelt geopolitisk sjokk kan produsere et svært fragmentert, globalt økonomisk utfall. Splittelsen var ikke tilfeldig; den var en direkte funksjon av energi-avhengighet. Europas økonomiske motor gikk i stå da et krigsdrevet hopp i energipriser forplantet seg til høyere levekostnader og knuste det forbruksdrevne tjenesteforbruket. USA ble skjermet av sin egen energiproduksjon, mens asiatiske økonomier navigerte sjokket med sterke, underliggende vekstdynamikker.