Gull og sølv skyter fart når markedet venter færre rentehevinger

• Svakere arbeidsmarked: En rapport om sysselsettingen i juli viste at antallet jobber utenom jordbruket falt med 23 000, ifølge markedsdekningen. Det svekket argumentene for en strammere pengepolitikk.
• Lavere statsrenter: CME beskrev gulloppgangen som en reaksjon på svake jobbtall, lavere amerikanske statsrenter og reduserte forventninger om rentehevinger.
• En svakere dollar: Når dollaren faller, blir dollarprisede råvarer billigere for kjøpere som bruker andre valutaer. CNBC knyttet gulloppgangen 19. august til fallende obligasjonsrenter og dollar etter en kunngjøring fra det amerikanske finansdepartementet.
• Endrede renteutsikter: Sannsynligheten på 67 prosent for uendrede renter viste hvor tydelig markedet på det tidspunktet helte mot at Federal Reserve ville holde renten i ro i september.

Kombinasjonen reduserer alternativkostnaden ved å eie edelmetaller og kan samtidig øke etterspørselen fra internasjonale investorer. Bakteppet kan imidlertid snu raskt dersom nye økonomiske tall endrer forventningene til amerikansk pengepolitikk.

Sentralbanker og «trygge havner» styrket oppgangen

Rallyet var ikke bare en éndagsreaksjon på renteutsiktene. CME pekte også på at sentralbanker økte gullreservene, som en faktor bak at gullprisen nådde et to måneders høydepunkt. Det gir en mer langsiktig etterspørselsforklaring i tillegg til den kortsiktige rentehandelen.

Investorer søker også ofte mot gull når politisk risiko, vekstutsikter eller geopolitiske forhold er vanskelige å prise. Slik etterspørsel etter en trygg havn kan forsterke en oppgang som allerede støttes av lavere renter og en svakere dollar.

Sølv fikk drahjelp av den samme makroøkonomiske utviklingen. I tillegg viste separat CME-dekning til begrenset global tilgang som en mulig støtte for sølvfutures.

Gull, sølv og krypto er ikke samme type investering

Lavere forventede renter kan også støtte Bitcoin- og Ether-futures. Enklere finansielle vilkår kan øke appetitten på risikable aktiva, samtidig som en svakere dollar ofte gir støtte til slike handler.

Rallyene har likevel ulikt fundament. Gulloppgangen var forankret i dollarutviklingen, statsrentene, forventningene til Federal Reserve, sentralbankenes reserver og etterspørsel etter trygge havner. Bitcoin og Ether påvirkes i større grad av belåning, kryptospesifikke kapitalstrømmer, generell risikovilje og tvangslikvideringer.

De tilgjengelige kildene bekrefter ikke selvstendig de nøyaktige samtidige oppgangene i Bitcoin- og Ether-futures. Slike sammenligninger bør derfor tolkes med varsomhet.

Hva den tekniske utviklingen faktisk kan si

De tilgjengelige kildene bekrefter ikke den konkrete påstanden om gullprisens daglige RSI-verdi hos CME Group eller den nøyaktige sammenligningen med en tidligere topp nær 5 600 dollar. Det er derfor ikke grunnlag for å presentere RSI-observasjonen som et verifisert signal.

Generelt viser en RSI som nærmer seg eller går over det overkjøpte området, sterk oppadgående kraft. Samtidig kan den varsle at markedet er sårbart for konsolidering eller gevinstsikring. RSI alene betyr ikke at gull må tilbake til en tidligere topp.

Tidligere markedsdekning plasserte gull rundt 21 prosent under en all-time high fra slutten av januar på nær 5 600 dollar. Det understreker at oppgangen ennå ikke hadde hentet inn hele fallet til denne toppen.

Disse tallene avgjør om rallyet fortsetter

Den neste fasen vil avhenge av om nye økonomiske data bekrefter eller svekker fortellingen om lavere renter. Markedet følger særlig med på:

1. Ukentlige søknader om arbeidsledighetstrygd: Kalenderen for 20. august omfattet både førstegangssøknader og løpende søknader, i tillegg til Philadelphia Feds industrirapport.
2. Sysselsettingstall: Nedgangen i antall jobber i juli var en viktig grunn til at markedet revurderte sannsynligheten for videre innstramming.
3. Inflasjon: PCE-prisindeksen for juli var planlagt offentliggjort 26. august. Tallet blir en viktig test på om svakere vekstsignaler kan kombineres med en inflasjon Federal Reserve kan akseptere.
4. Federal Reserves rentemøte i september: En uendret rente vil kunne bevare et bakteppe med lavere renter og svakere dollar, dersom markedet fortsetter å prise ut flere rentehevinger. Et motstandsdyktig arbeidsmarked kombinert med nytt inflasjonspress kan derimot løfte renter og dollar – og legge press på gull og sølv.

Kort oppsummert

Gull og sølv steg fordi svakere utsikter for det amerikanske arbeidsmarkedet reduserte forventningene om rentehevinger, samtidig som statsrentene og dollaren falt. Kjøp fra sentralbanker, etterspørsel etter trygge havner og bekymringer for sølvtilgangen forsterket oppgangen.

Det positive bildet er fortsatt avhengig av nye data. Fortsatt svakhet i sysselsettingen og moderat inflasjon kan holde edelmetallene oppe. Sterkere økonomiske tall eller en ny oppgang i renter og dollar kan utløse en korreksjon. Rallyet er kraftig – men det er ennå ikke et bevis på at gull vil ta tilbake januartoppen.