Dell løfter 2027-prognosen etter AI-serverboom

Dells resultater for andre kvartal viser hvor raskt etterspørselen etter AI-infrastruktur endrer selskapet. Rekordstore ordre på AI-optimaliserte servere, mange med Nvidia-brikker, fikk Dell til å løfte inntektsprognosen for regnskapsåret 2027 med 25 milliarder dollar til 192 milliarder dollar. Samtidig ble prognosen for inntekter fra AI-servere økt til 74 milliarder dollar. 111

Det mest iøynefallende tallet er en ordrebok for AI-servere på 95 milliarder dollar ved kvartalsslutt. Dette er inngåtte bestillinger, ikke inntekter som allerede er bokført. Dells evne til å få tak i komponenter, produsere og levere systemene i takt med kundenes utrullinger blir derfor avgjørende for hvor mye av potensialet som faktisk blir til omsetning. 14

Ny prognose: 192 milliarder dollar i FY2027

Dell hevet sin inntektsprognose for hele FY2027 fra 167 milliarder til 192 milliarder dollar. Selskapet løftet også prognosen for justert resultat per aksje, målt uten enkelte engangsposter (non-GAAP), fra 17,90 til 25,50 dollar. Forventede inntekter fra AI-optimaliserte servere ble justert opp fra 60 milliarder til 74 milliarder dollar. 111

Den nye prognosen innebærer en forventning om nær 70 prosent vekst fra året før. CNBC rapporterte at Dell nå venter at AI-serverinntektene skal tredobles i løpet av regnskapsåret, mens selskapet for seks måneder siden ventet en dobling. 10

Rekordkvartal drevet av datasenterutstyr

I kvartalet som endte 31. juli rapporterte Dell rekordhøye inntekter på 47,0 milliarder dollar, 58 prosent mer enn året før. Justert utvannet resultat per aksje var 7,04 dollar, opp 203 prosent og over analytikerforventningen på 4,92 dollar som CNBC viste til. 1011

Den klart viktigste vekstmotoren var Infrastructure Solutions Group (ISG), Dells virksomhet for servere, lagring og annen datasenterinfrastruktur:

• ISG-inntekter: 31,8 milliarder dollar, opp 89 prosent fra året før. 11
• AI-optimaliserte servere: 16,4 milliarder dollar, opp 100 prosent. 11
• Tradisjonelle servere og nettverk: 10,5 milliarder dollar, opp 122 prosent. 11
• Lagring: 4,9 milliarder dollar, opp 26 prosent. 13

Veksten begrenset seg altså ikke til GPU-tunge AI-rack. Salget av tradisjonelle servere og nettverksutstyr steg også kraftig, noe som peker mot en bredere fornyelse av datasentre og investeringer i tilhørende infrastruktur. 11

Ordrene løp fra inntektene

Dell mottok AI-serverordrer for 60,9 milliarder dollar i andre kvartal, men bokførte 16,4 milliarder dollar i AI-serverinntekter. Ved utgangen av kvartalet var ordreboken på 95,0 milliarder dollar. De siste tolv månedene hadde selskapet mottatt AI-serverordrer på til sammen 131,7 milliarder dollar. 14

En ordrebok av denne størrelsen gir uvanlig god synlighet i mulig framtidig omsetning, men den er ikke det samme som ferdig gjennomførte salg. Inntektene avhenger fortsatt av komponenttilgang, montering og leveringsevne – og av at kundene er klare til å ta systemene i bruk.

Nvidia-brikker og en bredere kundebase

Dells AI-systemer benytter Nvidia-brikker. Reuters trakk fram AI-skyleverandørene Nscale og CoreWeave som kunder som kjøper Dell-servere for å bygge kapasitet til trening og kjøring av AI-modeller. 1

Markedet ser samtidig ut til å bli bredere enn de såkalte neocloud-aktørene, altså skyleverandører med AI som hovedfokus. Dell oppga at selskapet har over 6 500 AI-kunder, mens rapporteringen peker på etterspørsel også fra virksomheter og statlige kunder. 116

Dette er strategisk viktig. Store AI-skyleverandører kan legge inn svært store bestillinger, mens flere bedrifts- og statlige kunder kan spre etterspørselen over en større kundebase. Det foreligger imidlertid ingen detaljert fordeling av inntektene mellom disse kundegruppene. 1

Også vanlige servere vokser kraftig

AI-etterspørselen har ikke skjøvet til side Dells mer tradisjonelle servervirksomhet. Inntektene fra tradisjonelle servere og nettverk steg 122 prosent til 10,5 milliarder dollar, og Dell opplyste at etterspørselen fortsatt oversteg tilbudet. 1115

Det tyder på at kundene investerer i mer enn akseleratortunge AI-systemer. Modernisering av datasentre, nettverk, lagring og generell datakraft er alle nødvendige deler av AI-utrullinger i stor skala. Veksten i de konvensjonelle systemene er dermed et viktig supplement til AI-serverboomen, ikke en separat utvikling. 1115

Minnemangel, priser og marginer

Den sterke veksten kommer med press i forsyningskjeden. Reuters rapporterte at en bredere mangel på minnebrikker økte kostnadene, og at Dell svarte med å øke produktprisene, også på PC-er, for å beskytte marginene. 1

Bruttomarginen i andre kvartal var 20,9 prosent, opp fra 18,3 prosent året før, ifølge TradingKeys resultatsammendrag. 9 Likevel er tilgang på og prisnivå for komponenter fortsatt en sentral risiko. Begrenset tilgang på blant annet DRAM og NAND kan påvirke leveranser, kostnader og tidspunktet for inntektsføring.

PC-virksomheten bidro også

Client Solutions Group, som omfatter PC-virksomheten, økte inntektene med 20 prosent, anført av kommersielle kunder, ifølge Reuters. Ledelsen beskrev det som enhetens raskeste inntektsvekst på fem år. 1

Kvartalet var dermed ikke bare en datasenterhistorie. Men med 31,8 milliarder dollar i omsetning og 89 prosent vekst var ISG den dominerende drivkraften bak Dells oppjusterte prognose. 11

Aksjekursen steg – men gjennomføring blir testen

Dell-aksjen steg etter resultatrapporten. Reuters meldte om en oppgang på 7 prosent i etterhandelen og skrev at aksjen allerede hadde mer enn tredoblet seg gjennom året. CNBC rapporterte om en bevegelse på om lag 9 prosent etter prognosehevingen. 110

Det neste spørsmålet er om Dell kan omsette den 95 milliarder dollar store ordreboken i leverte systemer uten at mangelen på minnebrikker går ut over lønnsomheten. Kvartalet dokumenterer eksepsjonell etterspørsel etter AI-infrastruktur. Hvor holdbar prognosen blir, avhenger nå av tilgang på komponenter, tempoet i kundenes utrullinger og fortsatt investeringsvilje hos både store AI-skyleverandører og en voksende gruppe bedriftskunder. 114