Kopper nær rekordhøye nivåer: Slik påvirker Hormuz-krisen, svovelsyremangel og AI-etterspørsel markedet

Selv når fredssamtaler viser fremgang, har sjøtrafikken gjennom regionen forblitt sterkt begrenset, noe som begrenser den umiddelbare effekten av diplomati på globale råvarestrømmer.

Hvorfor svovel og svovelsyre er viktig for kobber

En ofte oversett sammenheng mellom Midtøsten-krisen og kobberprisene er svovelsyre.

Svovelsyre er avgjørende for visse metoder for kobberutvinning, spesielt løsningsmiddel- og elektrovinneteknikker som brukes til å behandle lavgradig malm. Forstyrrelser i skipsfart eller handelsstrømmer kan redusere tilgjengeligheten av svovel eller svovelsyre, noe som skaper flaskehalser i kobberproduksjonen.

Goldman Sachs-analytikere har advart om at langvarige forstyrrelser i skipsfarten gjennom Hormuz-stredet kan stramme inn tilgangen på svovelsyre og true kobberproduksjonen. Risikoen forsterkes av politiske endringer, som Kinas beslutning om å begrense eksporten av svovelsyre, noe som ytterligere kan presse tilgjengeligheten for global kobberproduksjon.

Med andre ord: En geopolitisk krise som starter med oljetankere og skipsruter, kan indirekte begrense kobbertilbudet gjennom kjemikaliene som trengs for å raffinere metallet.

Kobbers strukturelle etterspørselsboom: AI, kraftnett og ren energi

Mens geopolitikk forklarer kortsiktige prisspiker, ligger den dypere historien i den langsiktige etterspørselen.

Kobber er et grunnleggende materiale for elektrifisering. Store investeringer i fornybar energi, elbiler og strømnett krever store mengder kobberkabler og -komponenter. Den raske utbyggingen av AI-datasentre – sammen med kraftinfrastrukturen som trengs for å drifte dem – har lagt et nytt lag med strukturell etterspørsel.

Markedene har i økende grad knyttet oppgangen i industrimetaller til denne bredere teknologien og elektrifiseringssyklusen. Analytikere bemerker at råvarer knyttet til infrastruktur og datakraft har steget selv når oljerelaterte forstyrrelser har avtatt, noe som indikerer at oppgangen ikke er rent geopolitisk.

Disse etterspørselsdriverne har bidratt til å holde kobberprisene på et høyt nivå, selv under korte tilbakeslag knyttet til optimisme rundt fredssamtaler.

Prisnivåer: Fortsatt nært rekordområdet

Kobberterminmarkeder trakk seg nylig tilbake fra rekordhøye nivåer på omtrent 6,65 dollar per pund, nådd i mai, men forble historisk høye. Pågående geopolitisk usikkerhet og høye energikostnader har holdt innsatsfaktorkostnader og investorenes forventninger om stramt tilbud høye.

Denne kombinasjonen – volatil geopolitikk pluss vedvarende etterspørselsvekst – har gjort kobber til en av de mest overvåkede industrimetallene i globale markeder.

Hva store banker spår fremover

Investeringsbanker er stort sett enige om ett punkt: Volatilitet er sannsynlig på kort sikt, men de langsiktige utsiktene avhenger av tilbudsvekst kontra etterspørsel fra elektrifisering.

Goldman Sachs har inntatt en mer forsiktig kortsiktig holdning. Banken forventer at det globale kobbermarkedet vil gå inn i et overskudd i 2026 og spår en gjennomsnittlig kobberpris på rundt 12 650 dollar per tonn, noe som reflekterer svakere etterspørselsvekst og mulige økninger i tilbudet.

Goldman bemerker imidlertid også at forsyningskjede-forstyrrelser – spesielt de som påvirker svovelsyre eller skipsruter – fortsatt kan skape midlertidige knappheter og presse prisene høyere enn forventet.

UBS er derimot sterkt bullish. Banken har oppjustert sine kobberprisprognoser og forventer at metallet kan nå rundt 15 000 dollar per tonn innen tidlig 2027, med henvisning til vedvarende forsyningsbegrensninger og akselererende etterspørsel fra elektrifisering og infrastruktur.

Hva en fredsavtale faktisk ville endre

Hvis en varig avtale mellom USA og Iran gjenoppretter normal skipsfart gjennom Hormuz-stredet, kan flere kortsiktige press lettes:

• fraktkostnader for industrielle innsatsfaktorer kan falle
• tilgjengeligheten av svovel og svovelsyre kan forbedres
• noe av den geopolitiske premien innebygd i råvarepriser kan forsvinne

Men en fredsavtale ville ikke eliminere de større strukturelle etterspørselsdriverne bak kobberoppgangen. Massive investeringer i strømnett, fornybar energi og digital infrastruktur betyr at kobberforbruket forventes å øke i årevis.

Bunnlinjen

Kobberoppgangen drives ikke av én enkelt faktor. I stedet reflekterer den kollisjonen mellom kortsiktige geopolitiske sjokk og langsiktig strukturell etterspørsel.

Forstyrrelser i Midtøstens skipsfart og risiko for svovelsyremangel kan stramme inn kobberproduksjonen på kort sikt, noe som skaper prisspiker. Samtidig driver elektrifisering, utbygging av fornybar energi og det globale kappløpet om å bygge AI-infrastruktur den langsiktige etterspørselen oppover.

Derfor er det slik at selv om geopolitiske spenninger avtar, forventer mange analytikere fortsatt at kobber vil være en av de mest strategisk viktige – og potensielt volatile – råvarene i tiåret.