Kinas MLCC-forsyningskjede i ekspansjon: AI-servere skaper historisk kondensatorsuper-syklus

Kinas oppstrøms MLCC-forsyningskjede (flerlagskeramiske kondensatorer) ekspanderer raskt i 2026 fordi AI-servere bruker dramatisk flere kondensatorer per enhet enn konvensjonelle servere — MLCC-er har blitt den tredje største kostnadsposten i AI-serveres materialkostnader, kun overgått av GPU-er og minne — og den globale forsyningen fra japanske og koreanske giganter beveger seg mot høyere prissegmenter, noe som åpner døren for kinesiske materialleverandører til å kapre mellom- og høyvolumsegmentet . Resultatet er en av de mest intensive kapasitetsutbyggingene i passivkomponent-historien.

Goldman Sachs: 'Den største og lengste' oppgangen i historien

Goldman Sachs har kalt den nåværende MLCC-oppgangen for den 'største i omfang og lengste i varighet' i bransjens historie, og spår at oppsvinget kan vare til 2030 . I en forskningsrapport fra juni 2026 identifiserte analytiker Nelson Armbrust MLCC-er som 'det nye minnet' — en kritisk flaskehals i forsyningskjeden hvor etterspørselen anslås å vokse omtrent fire ganger innen 2030 . Banken listet opp MLCC-er sammen med ABF-substrater, kretskort, minne og InP-substrater som viktige knapphetspunkter i AI-databehandlingens forsyningskjede .

Goldman Sachs reviderte sin prisprognose for MLCC i 2026 oppover fra flat til en forventet økning på 0–5 %, noe som signaliserer starten på en langvarig stram balanse mellom tilbud og etterspørsel . Banken mener syklusen fortsatt er i en tidlig til midtfase, drevet av både AI-serveretterspørsel og elektrifisering av biler, begge deler rettet mot høyere verdi MLCC-kvaliteter .

Shandong Sinocera: Barometeret for Kinas MLCC-materiale-ekspansjon

Sinocera er Kinas ledende leverandør av dielektrisk pulver til globale MLCC-produsenter. I en innlevering til Shenzhen-børsen i august 2026 bekreftet selskapet at det aktivt utvider høyytelseskapasitet spesifikt for AI-server- og bilindustri-kvalitets MLCC-pulver, og deler av de nye produksjonslinjene er allerede operative .

Målet er: 5.000 tonn med høyytelses MLCC-pulverkapasitet (i tillegg til ~10.000 tonn standardkapasitet). Ved utgangen av 2025 var 2.000 tonn i drift; de resterende 3.000 tonn forventes å komme i drift i løpet av 2026–2027 .

Resultater for første halvår 2026 (rapportert 5. august 2026):

• Inntekter: 2,513 milliarder CNY (370 millioner USD), opp 16,64 % år-over-år .
• Nettoresultat til aksjonærene: 363 millioner CNY, opp 9,36 % år-over-år .
• Driftskontantstrøm vokste 36,78 % år-over-år .
• Aksjen har steget ~159 % hittil i år per midten av august 2026 .

«Ser vi fremover, etter hvert som ny kapasitet gradvis øker, forventes produksjon og salg av MLCC-pulver å øke ytterligere,» uttalte Sinocera i børsmeldingen, noe som signaliserer sterk tillit til at den nåværende etterspørselsbølgen representerer et varig strukturelt skifte . Selskapet godkjente også et kontantutbytte på 0,50 CNY per 10 aksjer .

Den bredere oppstrømsrallyet: Nikkelpulver forblir den kritiske flaskehalsen

Jiangsu Boqian New Materials (nikkelpulver til MLCC-elektroder) steg nesten 6 % på én enkelt handelsdag på grunn av AI-infrastrukturetterspørsel . Lokalisering av nikkelpulver anses som det enkeltviktigste oppstrøms gjennombruddet i forsyningskjeden for Kinas MLCC-selvforsyning, siden internt elektrode-nikkelpulver er nesten 100 % importavhengig fra Japan .

Andre bemerkelsesverdige kinesiske navn i oppstrømsrallyet inkluderer Guangdong Fenghua Advanced Technology (en innenlandsk MLCC-leder som har kommet inn i NVIDIAs AI-serverforsyningskjede, med et månedlig produksjonsmål på 120 milliarder enheter innen slutten av 2026), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron, og Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Strukturelt markedsskifte: Japanske og koreanske giganter beveger seg oppover

Globale ledere som Murata og Samsung Electro-Mechanics ekspanderer også aggressivt, men mens de beveger seg mot ultrahøyytelsesprodukter, kaprer kinesiske leverandører det raskt voksende mellom- til høynivå-segmentet, noe som akselererer innenlandsk substitusjon . I det Goldman Sachs beskrev som «den største og lengste syklusen i historien», blir ledende japanske og sørkoreanske produsenter oversvømmet med ordrer på høyytelses MLCC-er, noe som gir kinesiske konkurrenter rom til å ekspandere i lavere prissegmenter .

Bransjeanalytikere beskriver den nåværende fasen som 'tidlig til midt i oppgangen,' drevet av både AI-serveretterspørsel og elektrifisering av biler, begge rettet mot høyere verdi MLCC-kvaliteter . Ifølge Murata vil AI-serveretterspørselen etter MLCC-er vokse med en sammensatt årlig rate på 30 % mellom 2025 og 2030, noe som tilsvarer en 3,3-dobling innen 2030 sammenlignet med 2025 .

Det geografiske tyngdepunktet for MLCC-produksjon flytter seg også vestover i Kina, selv om forsknings- og utviklingslederskapet forblir i Guangdong . Ettersom kinesiske pulverprodusenter får et konkurransefortrinn og japanske MLCC-pulverprodusenter opplever forsyningsavbrudd av sjeldne jordarter, har forholdene for Kinas oppstrøms MLCC-forsyningskjede aldri vært mer gunstige for rask ekspansjon og markedsandelsvekst .