Alibaba mot Meta: AI-investeringsregningen kommer – hvem tjener pengene?

Nå prøver Alibaba, som har forpliktet seg til å bruke minst 53 milliarder dollar på AI- og skyinfrastruktur over tre år – mer enn selskapet investerte det foregående tiåret til sammen – å bevise at det kan gjøre det Wall Street frykter at ingen kan: få AI til å lønne seg .

Størrelsen på Alibabas AI-satsing

I februar 2025 annonserte Alibaba en plan om å investere minst 380 milliarder yuan (~53 milliarder dollar) i AI- og skyinfrastruktur over tre år . I september 2025 signaliserte selskapet at det ville øke beløpet , og i juli 2026 kom rapporter om at capex kunne stige til så mye som 69 milliarder dollar i samme periode .

Konsernsjef Eddie Wu la ikke skjul på satsingen: «AI-tiden skaper en klar og massiv etterspørsel etter infrastruktur. Vi vil investere aggressivt i AI-infrastruktur. Vår planlagte investering i sky- og AI-infrastruktur de neste tre årene vil overstige det vi har brukt det siste tiåret» .

Markedets svar: Samme tvil, nytt kontinent

Investormotstanden har vært rask. I mai 2026 rapporterte både Alibaba og Tencent omsetningstall som falt under forventningene, noe som utløste bekymring for at enorme AI-utgifter ikke har ført til økt topplinjevekst . Alibabas ikke-GAAP nettoinntekt – måltallet investorer følger tettest – stupte til bare 86 millioner yuan i marskvartalet, ned fra 29,8 milliarder yuan året før .

Reuters Breakingviews fanget stemningen i januar 2026: Kinas AI-selskaper «går en farefull vei mot profitt», og selv godt finansierte ledere møter bratte FoU-kostnader, hard priskonkurranse og umodne forretningsmodeller . SCMP, en Hongkong-basert publikasjon, satte situasjonen rett frem: Kinesiske tech-giganter «konfronteres med en lignende regning: å bevise at milliarder av dollar brukt på AI-infrastruktur vil gi bærekraftig profitt» .

Hvordan Alibaba prøver å bevise ROI

1. Inntjening i e-handel (break-even-beviset)

Alibaba visepresident Kaifu Zhang uttalte i oktober 2025 at selskapets AI-utgifter på e-handelsplattformene (Taobao og Tmall) allerede gir break-even, med tidlige AI-verktøy som leverer 12 % økning i avkastning på annonseutgifter . Dette gir Alibaba en konkret og kortsiktig ROI-fortelling som rene AI-infrastrukturselskaper mangler.

2. AI-som-tjeneste via Alibaba Cloud

Konsernsjef Eddie Wu har presentert AI-infrastrukturinvesteringer som en direkte driver for Alibaba Clouds vekst – selskapets mest direkte vei til å tjene penger på datasenterbyggingen . I septemberkvartalet 2025 vokste total gruppeomsetning 15 % år-over-år på sammenlignbar basis, mens Alibaba Cloud-omsetningen akselererte til 34 % år-over-år vekst .

3. Finansiering av AI-capex via salg av ikke-kjerneeiendeler

Alibabas årsrapport for FY2025 understreker at selskapet «optimaliserer kapitalallokering» ved å selge seg ut av ikke-kjerneeiendeler som varehuskjeden Intime og hypermarkedskjeden Gaoxin Retail. Disse salgene frigjør betydelig kontanter som kan omplasseres til AI, samtidig som de delvis motvirker capex-belastningen .

4. Kostnadsdisiplin-fortelling

I motsetning til Meta, der fri kontantstrøm kollapset til nesten null, understreker Alibaba at kjernevirksomheten fortsatt genererer sterk kontantstrøm. FY2025-rapporten fremhever «sterk kontantstrøm fra kjernevirksomheten» og en strategi for å gjøre tapsgivende enheter lønnsomme i faser .

Den vedvarende risikoen

Til tross for disse forsøkene, er uavhengige analytikere fortsatt kritiske. Den samme «vis meg profitten»-mentaliteten som straffet Meta i Q2 2026 har spredt seg til kinesisk tech. Alibaba og Tencent mistet til sammen 66 milliarder dollar i markedsverdi på grunn av AI-utgiftsbekymringer . Analysenotater fra firmaer som Bernstein har uttrykt bekymring for innenlands GPU-kapasitet og om utgiftene vil oversettes til økt inntektsvekst .

Alibabas neste kvartalsrapporter vil bli avgjørende tester på om AI-investeringene begynner å akselerere topplinjevekst i stedet for bare å blåse opp kostnader. Foreløpig argumenterer selskapet for at e-handelsnivå ROI og skyinntektsvekst gir en mer troverdig vei til lønnsomhet enn Metas spredte tilnærming. Markedet er så langt ikke overbevist.

Det større bildet

Presset på Alibaba minner om at selv de mest ambisiøse AI-investeringene står overfor et oppgjør med grunnleggende økonomi. Som SCMP bemerket i juli 2026, har den samme angsten som rammet amerikanske hyperscalere nå spredt seg globalt: Investorer vil se at AI-infrastrukturinvesteringer ikke bare er en kostnad for å holde seg konkurransedyktig, men en vei til bærekraftig profitt . For Alibaba er tidlige tegn i e-handel og sky lovende, men den endelige dommen er fortsatt år unna.