Bitcoin-kapitulasjonen varer lenger enn siden FTX

I begynnelsen av august 2026 var heatmapet inne i sin «kaldeste periode siden FTX». Glassnode-medgründer Rafael Schultze-Kraft påpekte samtidig at målingene ennå ikke hadde samlet seg i den entydige, dype blåsonen som har kjennetegnet tidligere markedsbunner .

Det er en viktig forskjell. Dataene ligner på stresset som ofte oppstår sent i et bjørnemarked, men har historisk sett ikke nådd nivået som alene bekrefter at bunnen er inne .

2. Nesten halvparten av bitcoinbeholdningen er «under vann»

Andelen bitcoin som sist ble flyttet til en høyere pris enn dagens markedspris, har steget til svært høye nivåer i 2026. Slike mynter regnes som beholdning med urealiserte tap:

• 4. juni 2026: Glassnode-data viste at mer enn 10,5 millioner BTC – over halvparten av den sirkulerende beholdningen – lå med urealiserte tap for første gang i denne markedssyklusen. Beholdningen med tap var da større enn beholdningen med gevinst .
• 25. juni: Tallet steg til rekordhøye omtrent 10,83 millioner BTC, tilsvarende rundt 54 prosent av den sirkulerende beholdningen. Det var høyere enn toppene rundt bunnene i 2019, 2020 og 2022 .
• 5. august: CryptoQuant-analytikeren Darkfost anslo at bare omtrent 52 prosent av bitcoinbeholdningen lå i gevinst. Det betyr at nær 48 prosent ble holdt med tap – et nivå som historisk har sammenfalt med viktige vendepunkter i bjørnemarkeder .

K33 Research meldte allerede tidlig i juni at over halvparten av BTC-beholdningen lå med tap. Den påfølgende perioden på 42 dager frem til midten av juli gjorde årets mulige bunnvindu til det nest lengste som er registrert .

Et høyt tapstall betyr likevel ikke automatisk at markedet har nådd bunnen. Det viser først og fremst hvor mange eiere som sitter med en kjøpspris over dagens nivå – og hvor stort salgspress eller omfordelingsbehov som fortsatt kan finnes.

3. Coldcard-hendelsen utløste en bølge av små transaksjoner

En feil i fastvaren til Coldcard-maskinvarelommebøker, som svekket genereringen av seed-fraser, utløste et kraftig tillitsjokk i slutten av juli og begynnelsen av august 2026.

On-chain-dataene viste en tydelig reaksjon:

• 31. juli ble det flyttet rundt 39 600 BTC i transaksjoner på under 1 BTC, tilsvarende omtrent 2,5 milliarder dollar. Det var den høyeste dagsmålingen siden FTX-kollapsen i november 2022 .
• CryptoQuant registrerte at innskudd til børser i transaksjoner på under 10 BTC steg til 7 300 BTC, det høyeste nivået siden 6. februar .
• Antallet daglig aktive Bitcoin-adresser økte fra rundt 645 000 30. juli til nær 980 000 31. juli. Det var en økning på over 50 prosent på én dag og den høyeste målingen siden desember 2024. Oppgangen ble knyttet til panikken rundt Coldcard, ikke til ny etterspørsel .

Galaxy Research registrerte minst tre bekreftede angrepsbølger. Analyseselskapet anslo at 1 367 BTC, verdt rundt 88,6 millioner dollar, var stjålet fra 4 585 adresser. En mulig fjerde bølge skal ha omfattet ytterligere mer enn 380 BTC .

K33 Research opplyste samtidig at nesten 890 000 BTC hadde beveget seg on-chain i løpet av de sju dagene frem til 5. august. Det var den høyeste ukentlige aktiviteten i 2026 . Mye av bevegelsen besto av mindre beløp, ettersom brukere flyttet midler bort fra lommebøker som kunne være berørt.

4. Nettverket fungerer fortsatt

Til tross for de tydelige stressignalene viser Bitcoin-nettverket fortsatt motstandskraft. Glassnode har blant annet pekt på lav beholdning på børser, fortsatt akkumulering rundt 60 000–70 000 dollar og årets høyeste transaksjonsvolum under Coldcard-hendelsen .

Det gir et viktig perspektiv: Kapitulasjonsmålingene beskriver fortsatt et nettverk i drift og et marked i en sen bjørnefase – ikke et sammenbrudd i selve Bitcoin-infrastrukturen .

Bunn under bygging – men ikke bekreftet

Analytikere advarer mot å tolke enkeltmålinger som et sikkert kjøpssignal. Selv om tapstallene og det blå heatmapet minner om perioder før tidligere bunner, har heatmapet ennå ikke vist den entydige, dype blåfargen som historisk har bekreftet en bunn .

En vurdering fra slutten av juli fordelte utfallet omtrent slik: 60 prosent sannsynlighet for stabilisering over 58 000–60 000 dollar i neste kvartal, mot 40 prosent risiko for et nytt fall mot 50 000–58 000 dollar .

Bildet er derfor mer «bunnen bygges» enn «bunnen er inne».