Kepco vroeg chipmakers om 25 biljoen won vooruit — en kreeg nul op het rekest

Het Zuid-Koreaanse staatsenergiebedrijf Korea Electric Power Corp. (Kepco) had een ongebruikelijk verzoek aan twee van zijn grote klanten: betaal ongeveer vijf jaar aan stroomrekeningen vooruit. Samsung Electronics zou 20 biljoen won voorschieten en SK hynix 5 biljoen won. Kepco wilde dat geld gebruiken voor stroomnetten voor chipindustriegebieden in Yongin en de regio Honam, terwijl het minder nieuwe obligaties hoefde uit te geven. Op 14 september 2026 werd gemeld dat beide bedrijven het plan hadden afgewezen; een woordvoerder van Kepco bevestigde dat later.3437

Waarom Kepco het geld nu wilde

Kepco moet investeren in transportnetten, maar kampt ook met hoge schulden. Toen internationale brandstofprijzen stegen, werden die hogere kosten niet volledig doorberekend in de stroomtarieven. Dat droeg bij aan grote verliezen en extra leningen. Volgens berichtgeving dekken de tarieven de kosten van stroomlevering nog altijd niet volledig.1425 Eind juni 2026 bedroeg Kepco’s gerapporteerde totale schuld 210,7 biljoen won. Een bericht schatte de rentelasten op circa 11,5 miljard won per dag.11

Tariefbesluiten beperken hoe snel het bedrijf financieel kan herstellen. Voor het derde kwartaal van 2026 hielden de Zuid-Koreaanse regering en Kepco het onderdeel voor brandstofkosten in het stroomtarief op +5 won per kilowattuur.17 Vooruitbetaalde rekeningen zouden Kepco dus wel eerder geld geven, maar stroom verkopen niet winstgevender maken.

Waarom de chipmakers nee zeiden

Volgens het voorstel zou Kepco latere stroomrekeningen verrekenen met de vooruitbetaalde bedragen en daar rente over vergoeden. De besproken vergoeding lag volgens berichtgeving boven het rendement op Zuid-Koreaanse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar. Een ander verslag plaatste de rente tussen het rendement op staatsobligaties en dat op Kepco-obligaties. Een definitief tarief was er niet.1335

‘Vijf jaar vooruit’ hoefde niet te betekenen dat het volledige bedrag op één dag betaald zou worden: volgens een bericht had Kepco ook termijnen van 2 biljoen won tot eind 2027 voorgesteld.11 Maar ook gespreid zou het om een forse aanslag op de beschikbare middelen van beide bedrijven gaan. Volgens de berichtgeving vonden Samsung en SK hynix dat moeilijk te rechtvaardigen, gezien de onzekerheid over de chipmarkt en hun eigen investeringsplannen. Er kwam geen akkoord over de betalingsplanning of de overige financiële voorwaarden.913

De financieringsvraag blijft liggen

Kepco’s tijdelijk verruimde wettelijke grens voor de uitgifte van obligaties loopt volgens de berichtgeving eind 2027 af. Daarmee wordt de zoektocht naar andere financiering urgenter.1027 De afgewezen 25 biljoen won zou overigens niet automatisch 25 biljoen won minder aan uitstaande obligaties hebben betekend. Dat had alleen gekund als Kepco het volledige bedrag voor aflossing had gebruikt. Geld voor netaanleg had vooral kunnen voorkomen dat het bedrijf voor die uitgaven nieuwe obligaties moest uitgeven. De totale schuld is bovendien niet hetzelfde als de uitstaande obligatieschuld.311

Bankleningen of kortlopend schuldpapier kunnen geld opleveren, maar moeten eveneens worden terugbetaald. Een verlenging van de obligatiegrens zou ruimte geven om te lenen zonder het verschil tussen tarieven en kosten op te lossen. Een kapitaalinjectie van de overheid werkt anders: in een voorstel voor de begroting van 2027 was volgens een bericht 500 miljard won aan contante overheidsinvesteringen in Kepco opgenomen. Verdere kapitaalversterking en obligatie-uitgifte waren nog onderwerp van gesprek.27

De vooruitbetaling had Kepco mogelijk geholpen eerder aan het net te werken, maar zou geen aansluitdatum hebben gegarandeerd. Uiteindelijk was het vooral een ruil geweest: geld nu, minder te innen stroomrekeningen in de jaren daarna, plus een rentevergoeding. Hoe Kepco nieuwe infrastructuur financiert én de kosten van stroomlevering dekt, blijft daarmee de kernvraag.1314