Waarom de AI-hausse de Chinese economie niet kan redden

De chipmuur: hardwarebeperkingen als keurslijf

De AI-ambities van China botsen letterlijk tegen een siliciummuur. Al meer dan vijf jaar leggen de Verenigde Staten escalerende exportbeperkingen op voor halfgeleiders, specifiek ontworpen om de Chinese chipindustrie te vertragen en de Amerikaanse voorsprong in AI-rekenkracht te behouden . Deze maatregelen hebben de toegang tot geavanceerde GPU's en de apparatuur om ze te produceren stevig beperkt. Dit is zichtbaar in de dagelijkse praktijk: ondanks het massaal hamsteren van Nvidia H800- en H20-GPU's in 2024, zijn deze krachtige chips nauwelijks te vinden in Chinese clouddiensten .

Als reactie hierop heeft Peking eind 2025 bepaald dat staatsgefinancierde datacenterprojecten alleen nog gebruik mogen maken van in eigen land geproduceerde AI-chips . Chinese chipfabrikanten stuiten echter op productieknelpunten. SMIC, China's belangrijkste chipbakkerij, zit nog vast op 7nm-procedétechnologie vanwege Amerikaanse exportbeperkingen, waardoor het nauwelijks mogelijk is om concurrerende AI-chips op grote schaal te produceren . Dit dwingt de sector tot het optimaliseren van efficiëntie met beperkte hardware, in plaats van het opschalen van pure rekenkracht om economische spin-off te creëren.

De optelsom: AI voegt een fractie toe, vastgoed trekt er een hap uit

Kwantitatief bewijs toont aan dat zelfs een bloeiende AI-sector het gat van de vastgoedcrisis niet kan vullen. Een analyse van Caixin Global stelt dat AI in China slechts ~0,3% aan het bbp bijdroeg, een fractie van de negatieve impact van de vastgoedsector . Een aparte analyse van de Rhodium Group over de periode 2023 tot 2025 laat zien dat opkomende sectoren zoals AI, robotica en elektrische voertuigen samen slechts 0,8 procentpunt bijdroegen aan de economische prestaties, terwijl traditionele industrieën, met name vastgoed, een gecombineerde daling van 6 procentpunten lieten zien .

De vastgoedcrisis is een fundamenteel ander economisch probleem dan het probleem dat AI oplost. Een neergang op de woningmarkt vernietigt het vermogen van huishoudens—aangezien vastgoed het leeuwendeel uitmaakt van de Chinese gezinsbalans—schaadt het consumentenvertrouwen en legt het de bouwsector lam . Elke verdere 1% daling van de huizenprijzen kan de particuliere consumptie met ongeveer 0,2% van het bbp verminderen . AI is een productiviteits- en investeringsverhaal dat via kapitaalmarkten en technologische toeleveringsketens werkt. Het kan de vraag naar woningen niet snel herstellen, de balansen van huishoudens niet repareren of het consumentenvertrouwen versterken op de schaal die nodig is voor herstel.

Een K-vormig herstel: een boom voor weinigen, niet voor velen

In plaats van een verbindende economische kracht te zijn, creëert de AI-hausse een ‘K-vormige' divergentie in China's economie . De economie splitst zich steeds meer in twee verhalen: een wereldwijd concurrerend hightechsegment dat snel vooruitgang boekt in AI en export, en een binnenlands segment dat gebukt gaat onder dalende huizenprijzen, zwakke consumptie en baanonzekerheid .

Prominente economen wijzen op dit risico. Lu Ting, hoofdeconoom China bij Nomura, heeft gewaarschuwd dat AI de economische tweedeling verder kan vergroten in plaats van als een wondermiddel te fungeren . De voordelen van AI komen allereerst terecht bij bedrijven, regio's en werknemers met toegang tot kapitaal, high-end rekenkracht en technisch talent–geconcentreerd in een handvol tech-hubs–terwijl eigenaren van kleine bedrijven elders worstelen omdat hun klanten de hand op de knip houden . Zelfs de Wereldbank merkt op dat technologische verandering, inclusief AI, laaggeschoolde banen verdringt en de vraag naar hooggekwalificeerd talent vergroot, wat vooral informele en migrerende werknemers treft .

De Amerikaanse vergelijking is ook overtrokken

Het is belangrijk op te merken dat het verhaal dat AI “de helft van de Amerikaanse economie aandrijft” niet volledig door bewijs wordt gestaafd. Hoewel AI-gerelateerde kapitaaluitgaven in 2025 een aanzienlijke impuls gaven aan de bbp-groei in de VS, is de nettobijdrage kleiner zodra de hoge importcomponent van AI-hardware in aanmerking wordt genomen . Onderzoek van de St. Louis Fed en andere economen geeft aan dat na correctie voor de import van computers, halfgeleiders en andere AI-gerelateerde apparatuur, de netto gemiddelde bijdrage aanzienlijk afneemt tot ongeveer 20%-25% van de reële bbp-groei . Zelfs in de VS, waar de investeringen meer dan een dozijn keer zo groot zijn als die van China, is de macro-economische opbrengst betekenisvol maar niet dominant–en deze leunt op een ecosysteem van binnenlandse chipontwerpen en kapitaalmarkten dat China momenteel niet kan repliceren.

Langeretermijnvoorspellingen bevestigen dat AI een geleidelijke productiviteitsimpuls is, geen cyclisch reddingsmiddel. De Penn Wharton Budget Model schat dat AI het Amerikaanse bbp met slechts 1,5% zal verhogen tegen 2035, met substantiëlere stijgingen van bijna 3% tegen 2055 en 3,7% tegen 2075 . Die tijdslijnen zijn irrelevant voor een economie die nu ondersteuning van de vraag nodig heeft. De kortetermijnvooruitzichten voor China blijven overschaduwd door de vastgoedcrisis, een gebrek aan dynamiek op de arbeidsmarkt en een laag consumentenvertrouwen, waardoor AI een krachtig maar slecht passend instrument is voor onmiddellijk macro-economisch herstel .