Fidelity: Bitcoin-rally boven $80.000 bewijst nog geen marktbodem

Bitcoin steeg eind augustus weer boven $80.000 en beleefde zijn beste maand sinds november 2024. Toch weigert Fidelity Digital Assets daaruit af te leiden dat de bearmarkt definitief voorbij is. De houding is voorzichtig positief, niet uitgesproken pessimistisch: de koersontwikkeling kan wijzen op stabilisatie, maar één krachtige opleving volstaat niet om een langdurige neerwaartse fase af te schrijven. 16

Een sterke rally is nog geen definitieve bodem

Bitcoin won in de derde week van augustus meer dan 25%. Ook Ethereum en Solana stegen mee. Die brede opleving is een gunstig teken, maar beantwoordt niet de kernvraag: blijft de vraag aanwezig nadat de eerste golf van liquiditeit en risicobereidheid is weggeëbd? Fidelity benadrukt dat er, ondanks de koerssprong, geen garantie is dat de bearmarkt voorbij is. 116

De opleving volgde op rustige handel onder ongeveer $65.000 in juni en juli. Een scherpe uitbraak na een zwakke, stille markt kan het begin van een herstel zijn, maar kan ook een tijdelijke tegenbeweging binnen een dalende markt blijken. Het verschil wordt zichtbaar als Bitcoin toekomstige verkoopdruk en ongunstig nieuws kan verwerken zonder opnieuw langdurig naar nieuwe dieptepunten te zakken.

Berichten brachten de beweging van medio augustus in verband met een uitbreiding van terugkopen van Amerikaanse staatsobligaties door het Amerikaanse ministerie van Financiën. Dat kan het sentiment rond risicovolle beleggingen hebben geholpen, maar is geen bewijs voor een duurzame ommekeer in de cryptocyclus. Een macro-economische impuls kan koersen tijdelijk stuwen zonder het langetermijnevenwicht tussen kopers en verkopers te veranderen. 3

De vierjaarscyclus: een referentiekader, geen kalender

Fidelity wijst erop dat belangrijke Bitcoin-bodems in bearmarkten en toppen in bullmarkten historisch vaak ongeveer vier jaar uit elkaar lagen. De vorige bearmarktbodem lag in november 2022. Wie dat patroon simpel doortrekt, komt uit op een mogelijke volgende bodem rond november 2026. 16

Fidelity waarschuwt echter nadrukkelijk dat het patroon nooit precies is geweest. Daardoor blijven twee scenario's mogelijk:

• Juli 2026 was de bodem. De uitbraak eind augustus kan dan het begin zijn van een langduriger herstel.
• De bodembvorming is nog niet afgerond. Bitcoin kan rond november 2026, of later, eerdere dieptepunten opnieuw testen of zelfs doorbreken als het historische ritme terugkeert of de macro-economische omstandigheden verslechteren.

De boodschap: cyclustiming is een oriëntatiepunt, geen handelssignaal op basis van een datum. Historische tussenpozen kunnen helpen risico's te duiden, maar voorspellen de uiteindelijke bodem niet betrouwbaar vooraf. 16

Welke signalen Fidelity wél constructief vindt

Het meest positieve element is volgens Fidelity de volgorde van de koersbewegingen. Van juni tot medio augustus was de volatiliteit in digitale activa relatief laag. In die fase leken verkopers, volgens Fidelity's Chris Kuiper, uitgeput te raken. Vervolgens brak de markt eind augustus omhoog uit. 16

Dat patroon is relevant omdat duurzame bodems vaak ontstaan via een periode van stabilisatie, en niet door één spectaculaire koerssprong. Fidelity let in de praktijk vooral op de volgende aanwijzingen:

• verkoopdruk die steeds minder goed in staat is de koers naar nieuwe dieptepunten te duwen;
• kopers die terugkeren na een rustige consolidatiefase;
• een markt die standhoudt bij negatief nieuws; en
• een uitbraak die niet snel weer wordt teruggedraaid.

Lage volatiliteit op zichzelf is geen bullish signaal. Zij wordt pas betekenisvoller wanneer zij wordt gevolgd door een opwaartse beweging én de markt onder druk veerkrachtig blijft.

Amerikaanse regelgeving kan de volgende fase beïnvloeden

Regelgeving blijft op korte termijn zowel een mogelijke katalysator als een risico voor de Amerikaanse cryptomarkt. De Amerikaanse Senaat stond gepland om op 15 september te stemmen over cloture — een procedurele stemming om het debat te kunnen beëindigen — rond de motie om de Digital Asset Market CLARITY Act in behandeling te nemen. Dit is geen eindstemming over de wet. Met 60 stemmen zou het wetsvoorstel een stap dichter bij behandeling en debat in de Senaat komen. 1921

De wet beoogt een breder kader voor de marktstructuur van digitale activa, onder meer door de afbakening tussen toezicht door de SEC en de CFTC duidelijker te maken. Vooruitgang kan de onzekerheid voor beurzen, uitgevers en institutionele partijen verminderen. Uitstel of mislukking maakt cryptohandel niet onmogelijk, maar kan de onzekerheid over de Amerikaanse spelregels langer laten voortduren. 2332

Een beleidsuitkomst is niet automatisch een koerskatalysator. Zelfs een constructieve stap in de wetgeving garandeert geen herstel van Bitcoin. Duidelijkere regels kunnen het werkklimaat voor marktdeelnemers op langere termijn verbeteren; tegenslagen kunnen juist extra volatiliteit veroorzaken.

Adoptie ondersteunt het langetermijnverhaal, niet per se de koersbodem

Het verhaal rond de onderliggende infrastructuur is sterker dan een enkele prijsgrafiek doet vermoeden. In een gerapporteerde vergelijking van Bitwise bedroeg het afwikkelingsvolume van stablecoins 2,3 keer het door Visa verwerkte volume. Ook de activiteit in getokeniseerde activa nam toe. 35

Die vergelijking vraagt wel om nuance. Het totale afwikkelingsvolume op een blockchain is niet hetzelfde als dagelijkse consumentenbetalingen. Visa schat dat stablecoinvolumes van retailformaat in 2025 ongeveer 0,1% van de Amerikaanse cashloze betalingen vertegenwoordigden, en slechts circa 0,6% van het aangepaste totale stablecoinvolume. 34

Ook getokeniseerde reële activa — vaak aangeduid als RWA's, zoals obligaties of andere financiële bezittingen op een blockchain — groeien vanaf een relatief kleine basis. CoinGecko meldde dat de marktkapitalisatie van getokeniseerde RWA's steeg van $5,42 miljard begin 2025 naar $19,32 miljard op 31 maart 2026. 46 Deze trends ondersteunen het idee dat blockchain-afwikkeling en tokenisatie praktischer relevant worden. Ze leggen echter geen bodem onder de Bitcoin-koers op korte termijn.

Wanneer wordt het herstelverhaal overtuigender?

Fidelity's positie laat zich het best samenvatten als voorzichtig constructief. De uitbraak in augustus, de voorafgaande rustige fase en aanwijzingen dat verkopers minder dominant zijn, geven reden om te letten op een proces van bodembvorming. De vermogensbeheerder zegt niet dat een nieuw dieptepunt onvermijdelijk is; wel dat er nog onvoldoende bewijs is om die mogelijkheid uit te sluiten.

Een overtuigender herstel zou waarschijnlijk vragen om aanhoudende koerskracht na de eerste sprong, weerbaarheid bij ongunstig macro-economisch of regulatoir nieuws en blijvende deelname van de bredere cryptomarkt. Tot die tijd is Bitcoins beweging boven $80.000 een belangrijke verbetering in het marktgedrag — maar geen eindvonnis over de bearmarkt. 16