Recordverkopen van TSMC leggen Nvidia’s AI-vraag op de proef

Voor beleggers bood dat een stevigere basis voor de gedachte dat de uitbouw van AI-infrastructuur doorzet. Het ging niet alleen meer om de verwachtingen rond Nvidia’s cijfers, maar ook om vraag die al zichtbaar was in de fabrieken van TSMC.

Hoger investeringsbudget wijst op vertrouwen in aanhoudende vraag

TSMC verhoogde bovendien het investeringsbudget voor 2026 naar 60 à 64 miljard dollar, tegenover een eerdere bandbreedte van 52 à 56 miljard dollar. Ongeveer 70–80% daarvan is bestemd voor geavanceerde productieprocessen. Nog eens 10–20% gaat naar geavanceerde chipverpakking, testen, maskers en aanverwante capaciteit.

Dat is relevant omdat AI-versnellers niet alleen met de nieuwste productietechnologie moeten worden gemaakt. Ook geavanceerde verpakking is noodzakelijk om complexe chips en geheugens efficiënt samen te brengen. Door in beide onderdelen uit te breiden, lijkt TSMC te reageren op een capaciteitsbehoefte die het bedrijf als structureel beschouwt, en niet als een korte opleving in bestellingen.

Na de tweedekwartaalcijfers verhoogde TSMC ook zijn verwachting voor de omzetgroei in 2026 naar iets meer dan 40% in Amerikaanse dollars. De combinatie van een hogere groeiverwachting en extra investeringen versterkte het vertrouwen dat de vraag vanuit AI en high-performance computing langer kan aanhouden.

Waarom TSMC een aanwijzing voor Nvidia vormt

Nvidia ontwerpt AI-versnellers; TSMC produceert de chips voor Nvidia en andere grote technologiebedrijven. Tot TSMC’s klanten behoren ook bedrijven als AMD en Apple. Daardoor is de omzet van TSMC geen directe afspiegeling van de verkoop van Nvidia.

Die spreiding heeft twee kanten. Ze verkleint het risico dat de groei van TSMC volledig afhankelijk is van één klant, maar maakt het ook onmogelijk om uit de cijfers precies af te leiden welk deel van de vraag van Nvidia komt. De meest voorzichtige conclusie is daarom dat TSMC een positief signaal uit de toeleveringsketen afgeeft, geen voorspelling van Nvidia’s winstcijfers.

Beleggers keken op 26 augustus naar Nvidia omdat de vooruitzichten van het bedrijf de bredere aanname kunnen bevestigen of ondergraven dat grote cloudbedrijven hun investeringen in AI-infrastructuur blijven opvoeren. Een sterke prognose zou het vertrouwen in aanhoudende bestellingen van geavanceerde processors en verpakkingscapaciteit versterken. Een zwakkere prognose kan juist de vraag oproepen of de geplande capaciteit van TSMC snel genoeg rendabele inkomsten oplevert.

De waardering maakte de inzet hoger

De sterke operationele cijfers kwamen na een flinke koersstijging. TSMC was in 2026 ongeveer 38% gestegen en noteerde in de aanloop naar Nvidia’s rapport tegen bijna 30 keer de winst. Bij een koers van ongeveer 419,40 dollar lagen de aandelen bovendien 31,3% boven de GF Value-schatting van GuruFocus van 319,43 dollar.

Dat bewijst niet dat TSMC overgewaardeerd was, maar laat wel zien waarom goed nieuws mogelijk niet genoeg zou zijn. De markt rekende al op sterke uitvoering en verdere AI-groei. Het sentiment onder analisten bleef positief: een rapport uit augustus noemde een gemiddelde beoordeling van “Buy” en een gemiddeld koersdoel van 524,25 dollar.

De uitgangspositie was daardoor asymmetrisch. Aanhoudend sterke resultaten konden de hoge waardering ondersteunen, terwijl een relatief kleine verslechtering van de groeiverwachting een grotere koersreactie kon veroorzaken omdat er al veel optimisme in de prijs zat.

Wat kan de rally ondermijnen?

Het belangrijkste risico was niet per se een zwakke juliverkoop, maar een toekomstige vertraging ten opzichte van wat beleggers al hadden ingeprijsd. De prognose van Nvidia kan tegenvallen als klanten hun AI-investeringen afremmen, productovergangen leveringen vertragen, de productiecapaciteit beperkt blijft of de marges onder druk komen te staan. De beschikbare informatie laat zien dat beleggers op deze punten letten, maar bewijst niet dat een van deze problemen zich al heeft voorgedaan.

Ook TSMC staat voor de uitdaging om hogere investeringen om te zetten in winstgevende capaciteit. De brutomarge bedroeg in het tweede kwartaal 67,7%. Tegelijkertijd werd voor het derde kwartaal enige druk op de marge verwacht door de opschaling van het 2-nanometerproces. Een groot investeringsprogramma kan de groei op lange termijn ondersteunen, maar maakt een terugval in vraag of bezettingsgraad ook kostbaarder.

De conclusie

Het aandeel TSMC steeg dankzij drie elkaar versterkende signalen: recordomzet in juli, sterke omzetgroei over de eerste zeven maanden en een grotere inzet op geavanceerde productie en chipverpakking. Samen suggereren die cijfers dat de vraag naar AI-chips nog altijd in uitzonderlijk tempo door de halfgeleiderketen stroomt.

Voor Nvidia was dat een constructief, maar voorlopig signaal. De cijfers van TSMC ondersteunden vóór 26 augustus het verhaal van sterke AI-vraag. De vooruitzichten van Nvidia moesten nog aantonen hoeveel van die vraag ook in 2027 blijft bestaan. Omdat TSMC na een forse rally tegen een hoge waardering noteerde, hing de volgende fase van de koers minder af van de vraag of AI vandaag sterk is en meer van de vraag of die groei sterk genoeg blijft om nieuwe productiecapaciteit en de huidige verwachtingen te rechtvaardigen.