Jefferies verlaagt Apple naar Underperform: glazen iPhone geschrapt, geheugencrisis en AI-revolutie blijft uit

De glazen iPhone was niet zomaar een nieuw model. Jefferies schatte dat het toestel een gemiddelde verkoopprijs (ASP) van ongeveer $2.060 zou hebben en was de spil in Apples strategie om de ASP en marges in de hele Pro- en Pro Max-reeks te verhogen . Het plan was om de glaskenmerken uit te breiden naar toekomstige modellen en zo de prijzen nog verder op te drijven. Nu die routekaart is vervallen, heeft Jefferies zijn CAGR-voorspelling voor de iPhone-ASP (2026-2031) verlaagd van 9,0% naar 6,8% .

Winstverwachtingen stonden al onder druk

Jefferies had zijn operationele winst- en winst-per-aandeel-verwachtingen al met circa 7% verlaagd in eind juli 2026, waardoor ze 6% onder de toenmalige consensus lagen – nog vóór het nieuws over de geannuleerde glazen iPhone . De annulering zorgt nu voor een structurele tegenvaller die Jefferies denkt dat de bredere markt nog niet heeft verwerkt . De zakenbank verlaagde zijn winstverwachtingen voor FY2028 en FY2029 met respectievelijk 2,1% en 3,4% .

De geheugencrisis: een '100-jarige overstroming'

De meest directe bedreiging voor Apples marges komt van de geheugenchipmarkt. Jefferies voorspelt dat geheugenprijzen in het derde kwartaal van 2026 met 40-50% zullen stijgen en in het vierde kwartaal opnieuw met 30-40%, zonder dat er voor 2028 een echte verbetering komt . De opwaartse druk houdt naar verwachting aan met jaarlijkse stijgingen van 40-45% in 2027, gevolgd door beperkte prijsdalingen van 15-20% in 2028 .

Apple voelt de pijn al. In juni 2026 verhoogde het bedrijf de prijzen van iPads en MacBooks, waarbij CEO Tim Cook de situatie omschreef als een "100-jarige overstroming" in geheugenkosten . De prijzen van DRAM – een cruciaal onderdeel in vrijwel alle moderne technologie – stegen in het eerste kwartaal van 2026 met maar liefst 98%, volgens marktvolger TrendForce .

Deze kostenstijgingen drukken direct op Apples brutomarges. Analisten van GF Securities, die Apple begin augustus ook verlaagden naar Hold, waarschuwden dat de iPhone 18 Pro mogelijk $200 tot $300 duurder moet worden om de stijgende componentkosten op te vangen . Jefferies zelf merkte kort voor de verlaging nog op dat "de brutomarge van de iPhone 17 in het derde fiscale kwartaal met vier punten zou kunnen dalen en in de tweede helft van kalenderjaar 2026 met negen punten, als er geen prijsverhogingen komen" .

Apple Intelligence: hype zonder vervangingscyclus

Jefferies heeft herhaaldelijk gewezen op het feit dat Apple Intelligence-functies er niet in zijn geslaagd een vervangingscyclus op gang te brengen of de vraag naar iPhones merkbaar te stimuleren . Het tempo van AI-geldstromen blijft onzeker. Die scepsis wordt nu breed gedeeld: China Renaissance, DZ Bank en Phillip Securities verlaagden Apple allemaal in begin augustus 2026 vanwege de trage terugverdiensten van AI-investeringen .

Wall Street draait – snel

De verlaging door Jefferies maakt deel uit van een bredere verschuiving in het sentiment onder analisten. UBS wees erop dat de brutomargeverbetering van Apple in het derde kwartaal grotendeels te danken was aan een eenmalige tarieventeruggave, waarbij de onderliggende marges onder druk staan door aanbodbeperkingen en geheugeninflatie . Waar tarieven in 2025 nog de grootste zorg waren voor Jefferies, heeft de structurele kostenlast van geheugenchipinflatie het handelsbeleid inmiddels verdrongen als belangrijkste margedreiging .

Nu de premium-iPhone-roadmap is gestrand, componentkosten exploderen en AI de vraag niet weet te laten groeien, ziet Jefferies een aandeel dat een versie van de toekomst heeft ingeprijsd die misschien niet uitkomt.

Wat dit betekent voor beleggers

De Jefferies-verlaging is opvallend, niet alleen vanwege het negatieve advies, maar ook door de breedte van het bewijs erachter. De combinatie van een geschrapt vlaggenschip, een geheugenkostencyclus die Apple zelf historisch noemt, en lauwe AI-geldstromen creëren een marge- en groeiprobleem waar de consensusverwachtingen nog geen rekening mee lijken te houden. Beleggers doen er goed aan de iPhone 18-lancering in september in de gaten te houden voor prijssignalen. Als Apple de kosten moet absorberen of forse prijsverhogingen moet doorvoeren, wordt het marges verhaal nog veel moeilijker vol te houden.