Kakao splitst zich op: wat gaan KakaoAI en KakaoX doen?

Kakao heeft een pro-ratadivisie goedgekeurd: de bestaande aandeelhouders krijgen naar verwachting aandelen in beide nieuwe entiteiten, in verhouding tot hun huidige belang. De nieuwe onderneming krijgt voorlopig de naam KakaoAI en neemt het op KakaoTalk gebaseerde platform- en AI-bedrijf over. De overblijvende onderneming wordt hernoemd tot KakaoX en houdt de investeringsactiviteiten en grote dochterbedrijven van de groep. 13

De splitsing moet op 1 januari 2027 ingaan, op voorwaarde dat de aandeelhouders ermee instemmen. KakaoAI zou op 27 januari 2027 opnieuw aan de Korea Exchange worden genoteerd. 1315

Hoe werkt de splitsing?

Bij een pro-ratadivisie worden de activiteiten juridisch over twee ondernemingen verdeeld, terwijl bestaande aandeelhouders belangen in beide bedrijven ontvangen. De voorgestelde verdeling is gebaseerd op de boekwaarde van de nettoactiva:

• 0,36 voor KakaoAI
• 0,64 voor KakaoX 23

De structuur haalt de consumentgerichte platformactiviteiten en de AI-ambities uit de bredere investerings- en dochterondernemingenportefeuille van Kakao. Daarmee wil het concern twee bedrijven creëren met een duidelijker eigen profiel.

Wat valt onder KakaoAI?

KakaoAI krijgt de activiteiten rond KakaoTalk en het platformbedrijf, waaronder:

• kunstmatige intelligentie;
• de chatapp KakaoTalk;
• advertenties;
• e-commerce en andere handelsactiviteiten.

Kakao wil van de nieuwe entiteit een AI-kernbedrijf maken. Het plan is om AI te verbinden met het bereik van KakaoTalk en met de advertentie- en handelsactiviteiten van het platform. 15

Voor 2030 heeft KakaoAI de volgende doelen opgesteld:

• minstens KRW 6 biljoen omzet;
• een operationele marge van meer dan 30%. 11415

Daarmee wordt KakaoAI het belangrijkste groeiverhaal van de reorganisatie. De cruciale vraag is of het bedrijf de bestaande positie van KakaoTalk kan omzetten in nieuwe inkomsten uit AI en commerce. De aangekondigde doelstellingen laten zien waar Kakao naartoe wil, maar bewijzen niet dat die resultaten al zijn bereikt.

Wat blijft over bij KakaoX?

KakaoX wordt de hernoemde overblijvende onderneming. Het bedrijf gaat investeringen en belangrijke dochterondernemingen beheren en ontwikkelen in onder meer:

• fintech;
• content en entertainment;
• mobiliteit;
• investeringen in toekomstige groeigebieden. 311

KakaoX mikt in 2030 op meer dan KRW 10 biljoen omzet uit kernactiviteiten. 311

De onderneming krijgt daarmee vooral het karakter van een investerings- en portefeuilleplatform. Tegelijk blijven de activiteiten van Kakao buiten het KakaoTalk- en AI-bedrijf binnen de groep aanwezig.

Waarom wil Kakao zich opsplitsen?

Volgens Kakao moeten de twee bedrijfsonderdelen ieder een managementstructuur krijgen die beter aansluit bij hun eigen activiteiten. Het concern noemt daarbij vier belangrijke redenen:

1. Meer focus op AI: de KakaoTalk- en AI-activiteiten krijgen een eigen strategische organisatie.
2. Snellere besluitvorming: beide ondernemingen kunnen met afzonderlijke managementsystemen werken.
3. Efficiëntere kapitaalverdeling: investeringen kunnen beter worden afgestemd op het bedrijfsmodel van elk onderdeel.
4. Minder conglomeraatskorting: beleggers zouden de waarde en prestaties van de twee activiteiten afzonderlijk makkelijker kunnen beoordelen. 1610

Met andere woorden: Kakao wil zijn AI-strategie zichtbaarder maken en tegelijk een aparte structuur creëren voor investeringen, dochterondernemingen en toekomstige groeikansen. De splitsing zelf garandeert geen hogere beurswaardering. Het is vooral het middel waarvan Kakao verwacht dat het de activiteiten beter bestuurbaar en beter beoordeelbaar maakt.

Belangrijke data en goedkeuringen

De huidige planning ziet er als volgt uit:

• 17 december 2026: geplande buitengewone aandeelhoudersvergadering over de splitsing. 13
• 1 januari 2027: geplande ingangsdatum van de splitsing, onder voorbehoud van goedkeuring. 1315
• 27 januari 2027: geplande hernotering van KakaoAI aan de Korea Exchange, naast de nieuwe beursstructuur voor KakaoX. 1315

Het gaat om voorgenomen data, niet om afgeronde stappen. De splitsing moet nog de vereiste goedkeuring van aandeelhouders en de beursprocedures doorlopen.

Financiële uitgangspositie en aandeelhoudersbelofte

Kakao rapporteerde over 2025 een geconsolideerde omzet van KRW 8,107 biljoen. 1 Tegen die achtergrond vormen de doelstellingen voor 2030 een poging om de verschillende activiteiten verder te laten groeien en ze tegelijk rond duidelijkere strategische rollen te organiseren.

Daarnaast heeft Kakao toegezegd om in de drie jaar na de splitsing voor KRW 300 miljard aan eigen aandelen in te kopen en te annuleren. 15 Die maatregel moet aandeelhoudersrendement bieden naast de organisatorische veranderingen.

Waar moeten beleggers op letten?

De eerste test wordt de stemming van de aandeelhouders. Daarna moet blijken of Kakao de juridische splitsing en de geplande beursnoteringen volgens schema kan afronden.

Op langere termijn draait het om de uitvoering. Kan KakaoAI aantoonbare groei uit AI realiseren? En kan KakaoX de portefeuille van dochterondernemingen effectief beheren zonder opnieuw de complexiteit op te bouwen die de splitsing juist moet verminderen?

Voorlopig is het plan vooral te zien als een strategische reorganisatie: KakaoAI wordt gepositioneerd als de gespecialiseerde groeionderneming rond KakaoTalk en AI, terwijl KakaoX de investerings- en dochterondernemingenplatform van de groep wordt. De omzetdoelen en de aangekondigde aandeleninkoop bieden concrete maatstaven waarmee de resultaten van de herstructurering later kunnen worden beoordeeld.