Ook het koersdoel voor de Britse FTSE 100 werd verhoogd, naar 11.400 punten. Dat impliceert een potentieel rendement van circa 5,8% ten opzichte van de huidige stand .

Nieuwe koersdoelen in één oogopslag

Het nieuwe STOXX 600-doel van 695 punten betekent een verwachte stijging van ongeveer 5,5% ten opzichte van de huidige stand van de index .

Zes drijvende krachten achter de optimistische visie

1. Het sterkste winstseizoen sinds 2022. Bedrijven in de STOXX 600 zijn op weg naar een winstgroei van maar liefst 22% op jaarbasis in het tweede kwartaal van 2026 – de beste prestatie in vier jaar . Goldman Sachs heeft de groeiverwachting voor de winst per aandeel (wpa) van Europese bedrijven voor 2026 verhoogd naar 15% .

2. Een veerkrachtige economie. De bank voorziet een bbp-groei in de eurozone van 0,8% (kwartaal-op-kwartaal) in 2026, mede dankzij de Duitse fiscale stimuleringsmaatregelen en over het algemeen robuuste economische cijfers .

3. Lage waardering in vergelijking met de VS. Europese aandelen zijn nog altijd goedkoper dan hun Amerikaanse tegenhangers. Toch waarschuwt Sharon Bell, de Europese strateeg van Goldman Sachs, dat Europa de S&P 500 naar verwachting niet zal verslaan .

4. Toenemende overnameactiviteit (M&A). De bank ziet een opleving van het aantal fusies en overnames als een mogelijke extra katalysator voor Europese aandelen .

5. Bijdrage van de energiesector. Ondanks de zorgen over de energievoorziening profiteert de STOXX 600 van de hoge winsten in de energie- en grondstoffensectoren .

6. Gunstige rente en valuta. Dalende rentetarieven en een over het algemeen gunstig mondiaal groeiklimaat ondersteunen het positieve scenario .

De grootste risico's die de rally kunnen doen ontsporen

Een aanhoudende energieschok (het voornaamste risico). Europa is vanwege zijn afhankelijkheid van geïmporteerde energie zeer kwetsbaar voor leveringsproblemen, vooral door het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten . Goldman Sachs gaat in het basisscenario ervan uit dat de export uit de Perzische Golf eind juli 2026 weer op het niveau van voor de oorlog is. Elke vertraging zou een forse tegenvaller zijn . Het grondstoffenteam van de bank berekent dat elke procentpunt stijging van de olieprijs de Europese bedrijfswinsten met 0,5% doet dalen .

Aanhoudende inflatie. De kerninflatie in de eurozone zal naar verwachting een piek bereiken van 2,7% op jaarbasis begin 2027, als gevolg van de doorwerking van de hogere energieprijzen. Pas tegen eind 2028 zou de inflatie weer kunnen dalen naar 2,0% . Als energie duur blijft, kan de inflatie hardnekkiger blijken, met een drukkend effect op de consumptie en de winstmarges van bedrijven.

Renteverhogingen door de ECB. Goldman Sachs verwacht dat de Europese Centrale Bank de rente in juni en september 2026 zal verhogen (om de door energie gestuwde inflatie te bestrijden), voordat er in 2027 weer verlagingen volgen . Dit verkrappende monetaire beleid kan de groei en de aandelenkoersen onder druk zetten.

Afnemende economische groei. Goldman Sachs Asset Management verwacht dat de reële bbp-groei in de tweede helft van 2026 zal vertragen, omdat de hoge energieprijzen de consumptie en investeringen afremmen, vooral in Europa .

Zwak consumentenvertrouwen. De aanhoudend hoge energiekosten en de geopolitieke onzekerheid houden het consumentenvertrouwen in de eurozone laag .

Sectorspecifieke problemen. Waar de energie- en grondstoffensectoren de index omhoogstuwen, blijven andere sectoren – met name die afhankelijk zijn van discretionaire consumentenbestedingen – kwetsbaar. De bank handhaaft dan ook een 'onderwogen' positie voor Europese aandelen ten opzichte van de rest van de wereld .

Geopolitieke risico's en handelstarieven. Eerder dit jaar (april 2025) verlaagde Goldman Sachs het STOXX 600-doel nog naar 570 punten uit vrees voor de invoertarieven van Trump . Die zorgen zijn weliswaar afgenomen, maar het risico van handelsconflicten blijft op de loer liggen.

Markten lopen vooruit op de feiten. Het assetmanagement van Goldman Sachs constateert dat de markten in veel opzichten "op de economie vooruit zijn gelopen" en waarschuwt voor "grote uitschieters en periodes van verhoogde volatiliteit" .

Kortom: de nieuwste verhoging van Goldman Sachs is gestoeld op de sterke bedrijfswinsten en een nog steeds gunstig macro-economisch klimaat. De bank wijst er echter herhaaldelijk op dat een aanhoudende energieschok, gecombineerd met ECB-renteverhogingen en een afkoelende economie, de grootste bedreiging vormt voor de houdbaarheid van de huidige rally.

Ook het koersdoel voor de Britse FTSE 100 werd verhoogd, naar 11.400 punten. Dat impliceert een potentieel rendement van circa 5,8% ten opzichte van de huidige stand .

Nieuwe koersdoelen in één oogopslag

Het nieuwe STOXX 600-doel van 695 punten betekent een verwachte stijging van ongeveer 5,5% ten opzichte van de huidige stand van de index .

Zes drijvende krachten achter de optimistische visie

1. Het sterkste winstseizoen sinds 2022. Bedrijven in de STOXX 600 zijn op weg naar een winstgroei van maar liefst 22% op jaarbasis in het tweede kwartaal van 2026 – de beste prestatie in vier jaar . Goldman Sachs heeft de groeiverwachting voor de winst per aandeel (wpa) van Europese bedrijven voor 2026 verhoogd naar 15% .

2. Een veerkrachtige economie. De bank voorziet een bbp-groei in de eurozone van 0,8% (kwartaal-op-kwartaal) in 2026, mede dankzij de Duitse fiscale stimuleringsmaatregelen en over het algemeen robuuste economische cijfers .

3. Lage waardering in vergelijking met de VS. Europese aandelen zijn nog altijd goedkoper dan hun Amerikaanse tegenhangers. Toch waarschuwt Sharon Bell, de Europese strateeg van Goldman Sachs, dat Europa de S&P 500 naar verwachting niet zal verslaan .

4. Toenemende overnameactiviteit (M&A). De bank ziet een opleving van het aantal fusies en overnames als een mogelijke extra katalysator voor Europese aandelen .

5. Bijdrage van de energiesector. Ondanks de zorgen over de energievoorziening profiteert de STOXX 600 van de hoge winsten in de energie- en grondstoffensectoren .

6. Gunstige rente en valuta. Dalende rentetarieven en een over het algemeen gunstig mondiaal groeiklimaat ondersteunen het positieve scenario .

De grootste risico's die de rally kunnen doen ontsporen

Een aanhoudende energieschok (het voornaamste risico). Europa is vanwege zijn afhankelijkheid van geïmporteerde energie zeer kwetsbaar voor leveringsproblemen, vooral door het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten . Goldman Sachs gaat in het basisscenario ervan uit dat de export uit de Perzische Golf eind juli 2026 weer op het niveau van voor de oorlog is. Elke vertraging zou een forse tegenvaller zijn . Het grondstoffenteam van de bank berekent dat elke procentpunt stijging van de olieprijs de Europese bedrijfswinsten met 0,5% doet dalen .

Aanhoudende inflatie. De kerninflatie in de eurozone zal naar verwachting een piek bereiken van 2,7% op jaarbasis begin 2027, als gevolg van de doorwerking van de hogere energieprijzen. Pas tegen eind 2028 zou de inflatie weer kunnen dalen naar 2,0% . Als energie duur blijft, kan de inflatie hardnekkiger blijken, met een drukkend effect op de consumptie en de winstmarges van bedrijven.

Renteverhogingen door de ECB. Goldman Sachs verwacht dat de Europese Centrale Bank de rente in juni en september 2026 zal verhogen (om de door energie gestuwde inflatie te bestrijden), voordat er in 2027 weer verlagingen volgen . Dit verkrappende monetaire beleid kan de groei en de aandelenkoersen onder druk zetten.

Afnemende economische groei. Goldman Sachs Asset Management verwacht dat de reële bbp-groei in de tweede helft van 2026 zal vertragen, omdat de hoge energieprijzen de consumptie en investeringen afremmen, vooral in Europa .

Zwak consumentenvertrouwen. De aanhoudend hoge energiekosten en de geopolitieke onzekerheid houden het consumentenvertrouwen in de eurozone laag .

Sectorspecifieke problemen. Waar de energie- en grondstoffensectoren de index omhoogstuwen, blijven andere sectoren – met name die afhankelijk zijn van discretionaire consumentenbestedingen – kwetsbaar. De bank handhaaft dan ook een 'onderwogen' positie voor Europese aandelen ten opzichte van de rest van de wereld .

Geopolitieke risico's en handelstarieven. Eerder dit jaar (april 2025) verlaagde Goldman Sachs het STOXX 600-doel nog naar 570 punten uit vrees voor de invoertarieven van Trump . Die zorgen zijn weliswaar afgenomen, maar het risico van handelsconflicten blijft op de loer liggen.

Markten lopen vooruit op de feiten. Het assetmanagement van Goldman Sachs constateert dat de markten in veel opzichten "op de economie vooruit zijn gelopen" en waarschuwt voor "grote uitschieters en periodes van verhoogde volatiliteit" .

Kortom: de nieuwste verhoging van Goldman Sachs is gestoeld op de sterke bedrijfswinsten en een nog steeds gunstig macro-economisch klimaat. De bank wijst er echter herhaaldelijk op dat een aanhoudende energieschok, gecombineerd met ECB-renteverhogingen en een afkoelende economie, de grootste bedreiging vormt voor de houdbaarheid van de huidige rally.